新華網(wǎng)北京４月２６日電（記者安蓓、胡俊超）我國(guó)兩大上市石油公司中國(guó)石油天然氣股份有限公司和中國(guó)石油化工股份有限公司２６日相繼公布２０１２年一季度業(yè)績(jī)。相比去年同期，中石油實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)３９２億元，同比增長(zhǎng)５．８％。中石化凈利潤(rùn)則大幅下滑３５％，為１３４億元。

在成品油價(jià)格不斷上漲的背景下，兩大公司凈利潤(rùn)一增一減的原因是什么？?jī)晒疽荒陰装賰|甚至上千億元的利潤(rùn)，為何還連連叫虧？“兩桶油”的利潤(rùn)水平與國(guó)際石油公司相比究竟怎樣？高油價(jià)和低股價(jià)的反差是否合理？“兩桶油”發(fā)展前景怎樣？

一季度“兩桶油”凈利潤(rùn)為何一增一減？

在季報(bào)中，中石化將凈利潤(rùn)的下滑歸因于國(guó)內(nèi)對(duì)成品油價(jià)格從緊控制，化工原料價(jià)格上漲以及全球化工產(chǎn)品價(jià)格低迷。

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)一增一減的反差，但分板塊看，中石油和中石化盈利表現(xiàn)相似。得益于國(guó)際原油價(jià)格的走高，一季度中石油勘探與生產(chǎn)板塊同比大幅增長(zhǎng)３２％。中石化勘探開采板塊也增長(zhǎng)近４９％。

但由于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格從緊控制，中石化煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損近９２億元。中石油煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損也高達(dá)１０４億元。此外，一季度中石化化工板塊經(jīng)營(yíng)收益下降近８６％。中石油化工業(yè)務(wù)則虧損了４億多元。而由于進(jìn)口氣價(jià)與國(guó)內(nèi)價(jià)格的倒掛，中石油銷售進(jìn)口天然氣也虧損了１０２億元。

“兩大油企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)越來(lái)越取決于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的調(diào)控。在國(guó)際油價(jià)高漲時(shí)，如果國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格較快上調(diào)，利潤(rùn)就增加；反之就縮減。”中國(guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)董秀成說。

國(guó)際油氣價(jià)格的高漲，往往帶來(lái)跨國(guó)石油巨頭的高盈利。２０１１年，隨著世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，油氣價(jià)格大幅上漲。法國(guó)石油巨頭道達(dá)爾凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)１６％至１６３億美元；埃克森美孚全年凈利上升３４．８％，至４１１億美元；殼牌凈利潤(rùn)高達(dá)３１０億美元，同比增長(zhǎng)５４％；ＢＰ也走出漏油陰影，全年凈利潤(rùn)２５７億美元。

“兩桶油”盈利水平怎樣？

全年經(jīng)營(yíng)狀況更能體現(xiàn)盈利水平。２０１１年中石油實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)１３３０億元，中石化凈利潤(rùn)７３２億元。

“評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)好壞的標(biāo)準(zhǔn)不是絕對(duì)收益，而應(yīng)比較相對(duì)收益?！畠赏坝汀麧?rùn)雖與國(guó)際可比石油公司差距不大，但其相對(duì)收益水平卻較低。”　北京工商大學(xué)商學(xué)院副教授張宏亮說。

２０１１年末，?？松梨诳傎Y產(chǎn)達(dá)３３１１億美元，凈利潤(rùn)４１１億美元。以匯率折算比較，資產(chǎn)總額達(dá)１．９２萬(wàn)億元的中石油，與其資產(chǎn)規(guī)模相差不多，凈利潤(rùn)卻僅有對(duì)方一半。

銀河證券研究部石油化工行業(yè)首席分析師裘孝鋒計(jì)算，２０１０年和２０１１年中石油凈資產(chǎn)收益率分別為１４．８％和１３．３％，中石化分別為１６．８％和１５．１％，而埃克森美孚分別為２３．９％和２７．３％?！凹词箍紤]到?？松梨诘膬?yōu)良質(zhì)地，兩公司的凈資產(chǎn)收益率與其相比也存在系統(tǒng)性差距?！?/p>

張宏亮指出，作為國(guó)有控股公司，中石油和中石化在生產(chǎn)成本中享有國(guó)家一定的隱形補(bǔ)貼，比如在獲得礦區(qū)權(quán)益時(shí)。但其利潤(rùn)率仍低于國(guó)際可比公司。一方面，這與國(guó)有公司為提高能源保障更傾向于高投入，歷史包袱較重以及資源價(jià)格政策有關(guān)。另一方面，國(guó)有公司費(fèi)用控制水平差、企業(yè)管理能力較低、存在企業(yè)“尋租”等是不爭(zhēng)事實(shí)。如社會(huì)熱議的天價(jià)酒、豪華吊燈、豪華轎車等事件，就是反映。

面對(duì)高漲的油價(jià)，“兩桶油”的股價(jià)卻不為所動(dòng)。４月２６日，中石油Ａ股股價(jià)收于９．９１元，中石化收于７．２８元。

廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)指出，不考慮整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，兩大石油公司低迷的股價(jià)，一方面與其不算出色的盈利水平有關(guān)；另一方面，在成品油價(jià)格由政府調(diào)控下，投資者對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期并不樂觀。

“兩桶油”發(fā)展前景怎樣？

一季度，中石油油氣當(dāng)量產(chǎn)量同比增長(zhǎng)６．１％，其中海外油氣當(dāng)量產(chǎn)量３１２０萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)１７．１％。中石化也實(shí)現(xiàn)近年少見的４．４７％的原油產(chǎn)量增幅。

董秀成認(rèn)為，石油公司的可持續(xù)發(fā)展能力主要體現(xiàn)在儲(chǔ)量替代率等指標(biāo)上。當(dāng)前全球各個(gè)石油巨頭中油氣當(dāng)量?jī)?chǔ)量替換率大于１的公司屈指可數(shù)，豐富的儲(chǔ)備資源將在未來(lái)保證公司油氣產(chǎn)量穩(wěn)定。

２０１１年，中石油原油產(chǎn)量８．８６億桶，首次超過?？松梨诤停拢?，在國(guó)際同業(yè)中位居前列。油氣當(dāng)量?jī)?chǔ)量替代率為１．０３。

為維持儲(chǔ)量接替水平，今年中石油計(jì)劃向勘探生產(chǎn)板塊投資１７２９億元，占其全部資本支出的六成。中石化１７２９億元資本支出中，勘探生產(chǎn)達(dá)７８２億元。

林伯強(qiáng)說，兩公司均具有一體化比較優(yōu)勢(shì)，隨著成品油價(jià)格改革推進(jìn)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的良好機(jī)遇下，兩公司市場(chǎng)價(jià)值潛力巨大，可持續(xù)發(fā)展能力看好。

張宏亮強(qiáng)調(diào)，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)有公司成本費(fèi)用的管控水平。國(guó)家作為大股東，也應(yīng)采取政策調(diào)節(jié)企業(yè)行為，如提高國(guó)企紅利比例，要求企業(yè)各板塊內(nèi)部補(bǔ)貼與均衡等。

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