但我國過去高增長階段的發(fā)展事實(shí)表明，政府在配置資源的過程中實(shí)現(xiàn)了投資主導(dǎo)權(quán)的自我強(qiáng)化。由于其激勵(lì)機(jī)制有別于市場，所以當(dāng)市場利潤格局發(fā)生改變時(shí)，政府的決策慣性使之難以按市場要求來推進(jìn)投資的“去趨同化”，且在短期增長目標(biāo)的刺激下，反而會(huì)形成虹吸效應(yīng)而使投資繼續(xù)涌向供給過剩的部門，甚至引發(fā)民營資本的盲目跟隨以及金融部門的傾向性支持，于是投資趨同度被進(jìn)一步推高，整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)活動(dòng)趨于放緩。
如果政府此時(shí)為了刺激經(jīng)濟(jì)而采取寬松貨幣政策，那么新增的流動(dòng)性往往會(huì)被繼續(xù)配置于過剩部門。由于利潤前景黯淡，這些流動(dòng)性將轉(zhuǎn)向投機(jī)，即以各種渠道涌向資本市場，結(jié)果就是資本市場的大起大落。
上述情況說明，繼續(xù)沿襲以往的投資配置方式，只會(huì)加劇投資趨同，從而放大投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面作用。換言之，經(jīng)濟(jì)增長乏力并非高投資之罪，因?yàn)楫?dāng)投資過度趨同時(shí)，無論投資多少都將難以發(fā)揮其應(yīng)有作用。因此，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，適度弱化投資趨同的投資政策導(dǎo)向不乏是一項(xiàng)保持新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的有效方略。筆者測算顯示，如果投資趨同度適度弱化能夠有效實(shí)現(xiàn)，那么我國經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定區(qū)間將大致為7%～9%。
適度弱化投資趨同的對(duì)策建議
推動(dòng)政府向市場讓渡投資職能，同時(shí)強(qiáng)化其在公共服務(wù)、維護(hù)市場秩序等方面的社會(huì)職能。政府預(yù)算應(yīng)以公共服務(wù)為導(dǎo)向，并逐步退出競爭性領(lǐng)域的直接投資。
促進(jìn)形成公平競爭的市場環(huán)境，為構(gòu)建完善的市場機(jī)制提供制度保障。健全市場的進(jìn)退機(jī)制及獎(jiǎng)懲機(jī)制，實(shí)現(xiàn)微觀主體“易于進(jìn)入、嚴(yán)于監(jiān)管”的良性市場化氛圍。促進(jìn)針對(duì)不同所有制、不同規(guī)模企業(yè)的法律法規(guī)的完備與統(tǒng)一。
政府應(yīng)慎重提出具體的產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)向政策，逐步取消對(duì)特定行業(yè)投資的特惠式鼓勵(lì)政策，比如免稅、補(bǔ)貼、低利率、無償占用各種經(jīng)濟(jì)資源等，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際成本收益核算失真，從而使低效率企業(yè)不易退出，又易引發(fā)其他投資主體不計(jì)成本地盲目跟進(jìn)，從而加劇投資趨同，資源配置進(jìn)一步扭曲。
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，全民創(chuàng)新將成為重要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力。從廣義上看，創(chuàng)新的內(nèi)涵應(yīng)包括觀念創(chuàng)新、組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等多個(gè)維度的“革命”。狹義的技術(shù)創(chuàng)新只是廣義創(chuàng)新的一部分，取決于一國長期的知識(shí)、人才及資本積累等條件，難以一蹴而就，應(yīng)視為一個(gè)長期過程。因此，從宏觀上看，投資的弱趨同化可作為一個(gè)考量廣義創(chuàng)新的有效指標(biāo)。
應(yīng)積極推動(dòng)市場來引導(dǎo)投資的“去趨同化”，即通過構(gòu)建規(guī)范有序的破產(chǎn)清算機(jī)制，強(qiáng)化市場的淘汰功能，使投資主體承擔(dān)真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)與損失。
構(gòu)建靈活、高效、有風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)當(dāng)?shù)慕鹑谑袌?，讓金融企業(yè)以效益和風(fēng)險(xiǎn)自主承擔(dān)市場主體責(zé)任，從而提高產(chǎn)業(yè)投資的融資效率，以促進(jìn)投資的“去趨同化”。
賀京同 那藝 劉倩（作者單位：南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
