截至8月25日收盤，光大證券、廣發(fā)證券和招商證券的市盈率都已經(jīng)小于6倍，比南京銀行和平安銀行還要低

　　隨著股指連續(xù)兩個交易日的大幅下跌，昨日上交所A股平均市盈率已經(jīng)跌至13倍左右，與一年前基本相當(dāng)。曾經(jīng)風(fēng)光無限的券商板塊連續(xù)兩個交易日位居跌幅榜榜首，平均市盈率已經(jīng)降至10.08倍，僅次于銀行板塊和保險板塊，成為市盈率第三低的行業(yè)板塊。然而從已經(jīng)披露的半年報數(shù)據(jù)來看，券商以3倍的凈利潤平均增長率成為今年上半年增長最多的行業(yè)板塊，高增長率與低市盈率形成鮮明的對比。

　　截至8月25日收盤，國泰君安下跌9.98%，收于18.76元/股，跌破了發(fā)行價19.71元，為今年首只跌破發(fā)行價的新股。國泰君安于今年6月26日上市后，成為年內(nèi)漲停板數(shù)量最少的股票，第二個交易日就打開漲停板。今年上半年國泰君安實現(xiàn)營業(yè)收入223.01億元，同比增長272.20%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤96.38億元，同比增長348.22%。

　　業(yè)績翻番股價腰斬

　　三券商市盈率低于銀行股

　　截至8月25日，已經(jīng)有超過半數(shù)的上市券商公布了2015年半年報，在增幅方面，這些公司凈利潤增幅都在200%以上，其中光大證券同比增幅高達(dá)1180.05%，西部證券、廣發(fā)證券、招商證券等6家券商的中期凈利潤增幅也都超過400%。

　　然而，在股指連續(xù)兩個交易日大跌中，券商板塊卻最不“抗跌”。8月24日券商股全線跌停，8月25日只有國信證券下跌9.71%，招商證券下跌9.91%，其余21只券商股再次全線跌停。

　　在連續(xù)兩個交易日位居跌幅榜榜首之后，券商板塊成為市盈率第三低的行業(yè)板塊，平均市盈率為10.08倍，已經(jīng)與保險板塊相接近。23只上市券商股中，已經(jīng)有12只市盈率降至10倍以下，光大證券、廣發(fā)證券和招商證券的市盈率已經(jīng)不足6倍，比銀行板塊中平安銀行和南京銀行的市盈率還要低，券商股的市盈率低于銀行股，在A股市場近些年中十分罕見。

　　雖然業(yè)績高速增長，但股價卻跌跌不休，這背后是因為此前股市的非理性下跌，也使得投資者對券商行業(yè)的預(yù)期不斷降低。北京一家大型券商研究員對《證券日報》記者表示，券商屬于強(qiáng)周期行業(yè)，業(yè)績增長主要看對未來市場的預(yù)期。如果股市行情轉(zhuǎn)暖，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)都會成為其利潤增長點，但如果行情持續(xù)低迷，券商的利潤會逐漸下降。不過每一輪牛市都是券商大發(fā)展的機(jī)遇，即使行情走弱，券商的規(guī)模也不會回到牛市之前的狀態(tài)。從目前來看，券商平均市盈率在10倍左右，估值已經(jīng)非常合理，甚至是被低估。

　　國泰君安“生不逢時”

　　成年內(nèi)首只“破發(fā)”新股

　　8月25日，國泰君安以19.25元/股的價格大幅低開，截至收盤報18.76元/股，跌破了其發(fā)行價19.71元/股，成為今年以來第一只跌破發(fā)行價的新股。

　　國泰君安無論總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)，還是營業(yè)收入、凈利潤都穩(wěn)居行業(yè)前三。但國泰君安的回歸可謂生不逢時，6月26日上市當(dāng)天，上證綜指跌7.40%，國泰君安以漲停收市。隨后的第二個交易日漲停便被打開，但依然收出了強(qiáng)力T字線。第三個交易日，國泰君安低開，但最終強(qiáng)勢封漲停。第四個交易日，逆市而行的國泰君安盤中創(chuàng)出了上市至今的最高價格37.30元/股，現(xiàn)價與當(dāng)時的最高價比已經(jīng)腰斬。

　　然而，從半年報來看，今年上半年國泰君安的業(yè)績增速在大型券商中相當(dāng)靠前。今年上半年國泰君安實現(xiàn)營業(yè)收入223.01億元，同比增長272.20%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤96.38億元，同比增長348.22%。與體量相當(dāng)?shù)暮ＭㄗC券、申萬宏源、招商證券相比，國泰君安的凈利潤增長幅度明顯略高一籌，也高于行業(yè)龍頭中信證券。

　　對此，北京某私募基金負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，在市場往下或者往上的過程中，單個股票的股價表現(xiàn)只是市場合力的表現(xiàn)。破發(fā)只是二級市場對A股發(fā)行制度一貫的修正，國泰君安目前動態(tài)市盈率為7.7倍，低于中信證券與海通證券，處于合理區(qū)間，國泰君安與當(dāng)年中石油上市不可以同日而語?！　　霰緢笠娏?xí)記者 呂江濤