●如果美國、歐洲、日本和其他新興市場國家的經(jīng)濟(jì)增長速度有所回升，中國的出口可能增長速度會加快一點(diǎn)，但很難再回到平均20%-30%的速度。

●中國經(jīng)濟(jì)減速更多是結(jié)構(gòu)性的原因，經(jīng)濟(jì)水平比較低，趕超空間比較大，增長速度可以比較高，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，增長速度就會下來，這是一個(gè)世界性的現(xiàn)象，我國也不會例外。

●未來的競爭力應(yīng)該更多依靠高附加值、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。主要是要從低端技術(shù)向高端技術(shù)走，從低附加值往高附加值走。

日前，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、新任央行貨幣委員會委員黃益平在出席由東北亞貴金屬交易所主辦的“中國交易市場第二屆高峰論壇暨東交所移動互聯(lián)戰(zhàn)略發(fā)布會”時(shí)表示，受短期周期性因素、中期產(chǎn)業(yè)競爭力因素及長期結(jié)構(gòu)調(diào)整因素多重影響，中國經(jīng)濟(jì)增長速度下降，這種減速不會在短期內(nèi)輕易扭轉(zhuǎn)，下一步的經(jīng)濟(jì)增長更多的要靠創(chuàng)新、靠產(chǎn)業(yè)升級，互聯(lián)網(wǎng)金融在這方面可以提供一種解決方案。

經(jīng)濟(jì)增長下行壓力將持續(xù)一段時(shí)間

今年上半年中國GDP增長7%，雖然和政府年初所定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)比較一致，但仍有專家和官員擔(dān)心7%能不能擋得住。國際上一些機(jī)構(gòu)和學(xué)者也測算經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于7%。對此，黃益平認(rèn)為，現(xiàn)在需要理解一個(gè)最重要的問題是經(jīng)濟(jì)增長為什么減速？減速背后最重要的原因是什么？是短期性原因還是長期性原因？是周期性因素還是結(jié)構(gòu)性因素？因?yàn)樽詈髮?dǎo)致的政策含義不一樣。

“假定完全是周期性因素引發(fā)的，我們期待政府采取更多反周期的貨幣政策或者財(cái)政政策。但如果這一輪經(jīng)濟(jì)減速是因?yàn)槲覀冞M(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長新常態(tài)，是結(jié)構(gòu)性變化，那么短期政策能發(fā)揮的作用就相對有限”，黃益平認(rèn)為，這一輪經(jīng)濟(jì)增長減速是由于短期、中期、長期三個(gè)因素同時(shí)發(fā)揮作用造成的，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力將持續(xù)一段時(shí)間。

黃益平給出了自己的理由：首先，從短期周期性因素來看，一個(gè)重要表現(xiàn)是出口增長速度的變化。過去30多年，中國出口增長速度平均在25%左右，而最近一段時(shí)間平均增長速度則是5%左右，“也就是說出口增長速度從25%跌到5%，是導(dǎo)致今天經(jīng)濟(jì)活動疲軟一個(gè)非常重要原因。中國的出口還有多大的可能性恢復(fù)到過去的增長速度？我認(rèn)為，如果美國、歐洲、日本和其他新興市場國家的經(jīng)濟(jì)增長速度有所回升，也就是說出現(xiàn)更加強(qiáng)勁的復(fù)蘇，中國的出口可能增長速度會加快一點(diǎn)，但很難再回到平均20%-30%的速度，其中一個(gè)重要原因是過去我們是小國，現(xiàn)在是大國經(jīng)濟(jì)，大國經(jīng)濟(jì)一個(gè)很重要特征是買什么什么貴、賣什么什么便宜。如果繼續(xù)保持20%-30%的增長速度會對世界市場造成一定沖擊。”

黃益平表示，短期因素可以通過適度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、反周期進(jìn)行調(diào)節(jié)，比如采取擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，可以看到，過去幾個(gè)季度政策調(diào)整頻率在加快、政策調(diào)整力度在加大，這也就是為什么很多學(xué)者認(rèn)為，到二季度、三季度，經(jīng)濟(jì)增長可能觸底回升，“但是，這很可能只是臨時(shí)性現(xiàn)象，難以持續(xù)?！?/p>

從長期因素來看，經(jīng)濟(jì)學(xué)者經(jīng)常用“經(jīng)濟(jì)增長潛力”這個(gè)指標(biāo)判斷未來經(jīng)濟(jì)增長水平，所謂的“經(jīng)濟(jì)增長潛力”，就是在給定所有要素和技術(shù)的前提下，經(jīng)濟(jì)還能保持多快的增長速度。

對于中國經(jīng)濟(jì)增長潛力學(xué)者們觀點(diǎn)不同。林毅夫教授認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)還有繼續(xù)保持8%增長潛力的可能性，但實(shí)際增長速度也許低于8%，中國社科院副院長蔡昉認(rèn)為，2016-2020年，中國經(jīng)濟(jì)增長潛力可能降到6.1%-6.2%。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)減速更多是結(jié)構(gòu)性的原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高了，經(jīng)濟(jì)增長速度就會下降。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)水平比較低，趕超空間比較大，增長速度可以比較高，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，增長速度就會下來，這是一個(gè)世界性的現(xiàn)象，我國也不會例外。

第二個(gè)重要因素是勞動力市場變化。1998年政府提出“保8”，當(dāng)時(shí)很重要的一個(gè)原因是勞動力市場就業(yè)壓力非常大。當(dāng)時(shí)每年勞動人口以800萬人的數(shù)量在增加，每年需要創(chuàng)造很多就業(yè)機(jī)會，才能保持社會穩(wěn)定。今天勞動力市場狀況發(fā)生了根本性變化，勞動力數(shù)量每年下降500萬。這樣看來，經(jīng)濟(jì)增長潛力肯定在下降。

總而言之，比以前的增長肯定要低了，這是一個(gè)長期因素，很難逆轉(zhuǎn)。

傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)競爭力消失新的支柱產(chǎn)業(yè)尚未形成

現(xiàn)在問題是夾在短期因素、長期因素中間還有一個(gè)中期因素。中期因素就是過去有競爭力的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，支持了中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張二三十年的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)快速失去競爭力，而新的支柱產(chǎn)業(yè)還沒有形成。如果新的支柱產(chǎn)業(yè)還沒有形成，就不能引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)中高速增長，增長的壓力還是往下走的，所以，從中期來看，增長下行壓力會持續(xù)一段時(shí)間。

黃益平說，從過去30多年拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車：消費(fèi)、投資、出口來看。消費(fèi)一直相對疲軟，出口和投資兩個(gè)引擎一直是支持中國經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。現(xiàn)在的問題是，沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)碰到巨大挑戰(zhàn)，勞動力已經(jīng)從過剩走向短缺。民工工資過去10年每年平均上升15%，以前有競爭力的低端勞動密集型產(chǎn)業(yè)已經(jīng)了沒有競爭力，出口受到影響。

過去，投資增長速度非?？?，在改革開放剛開始的時(shí)候，投資占GDP的比重是25%左右，2009年上升到將近50%，促成了大宗商品市場的繁榮，這個(gè)繁榮不但支持了國內(nèi)很多大宗商品行業(yè)，而且也支持了世界上很多其他國家的經(jīng)濟(jì)繁榮，像澳大利亞、拉美一些國家都從擴(kuò)張當(dāng)中收到了好處。現(xiàn)在增長速度放慢，投資率在下降，意味著我們對這些商品需求的增長速度會往下走。在國內(nèi)的制造業(yè)當(dāng)中，很明顯的一個(gè)直接問題是過去支持投資的行業(yè)，目前經(jīng)營狀況也較差，平均產(chǎn)能過剩率達(dá)到了40%甚至更高。

“什么樣的產(chǎn)業(yè)可以帶領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)走向下一步的中高速增長？其實(shí)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中很多新興產(chǎn)業(yè)，比如網(wǎng)購、快遞、互聯(lián)網(wǎng)金融，還有很多電信產(chǎn)品，包括大型機(jī)械裝備等有競爭力的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)正在不斷形成，但總體來說它們的規(guī)模還不夠大，沒有形成氣候，難以支撐整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)增長。”黃益平認(rèn)為，未來的競爭力應(yīng)該更多依靠高附加值、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。主要是要從低端技術(shù)向高端技術(shù)走，從低附加值往高附加值走。中國經(jīng)濟(jì)增長減速，不是簡單地說全球經(jīng)濟(jì)不行，所以我們不行；也不是說增長速度不斷往下走是因?yàn)殚L期因素。這兩個(gè)因素都很重要，更關(guān)鍵的是看中間因素，中間因素的核心就是要產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)業(yè)要不斷地變遷。

黃益平強(qiáng)調(diào)，雖然長期增長減速不可逆轉(zhuǎn)，但短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有可能讓經(jīng)濟(jì)減速觸底，甚至可能往回走。但這樣的往回走可能是短期的，也可能是臨時(shí)性的。去年已經(jīng)出現(xiàn)過一次，一季度GDP增長7.4%，二季度回到7.5%，但是三季度、四季度又回到7.3%，總體來看下行壓力仍然存在。

互聯(lián)網(wǎng)金融為創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供新的解決方案

黃益平表示，既然下一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)中高速增長最重要的是依靠創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，就意味著過去的很多做法很難持續(xù)下去，而創(chuàng)新和升級需要金融的支持，但是今天的金融體系存在諸多問題，其中一個(gè)主要問題是很多人對互聯(lián)網(wǎng)金融的看法不太一樣?！耙?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新產(chǎn)品，有的專家比較樂觀，覺得互聯(lián)網(wǎng)金融預(yù)示著中國金融的未來，也可能是世界金融的未來，悲觀的學(xué)者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融無非是因?yàn)楸O(jiān)管體系漏洞比較多，給了很多套利機(jī)會，未來金融監(jiān)管改進(jìn)了，互聯(lián)網(wǎng)金融可能就沒有了?！?/p>

黃益平認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融能迅速發(fā)展起來，一個(gè)重要原因是今天的金融體系嚴(yán)重扭曲，“扭曲體現(xiàn)在對利率有管制、對匯率有干預(yù)、對資金配置有管制、對資本項(xiàng)目的開放管制，政府的手伸到金融體系的各個(gè)方面，雖然中國金融規(guī)模很大，但是市場機(jī)制沒有發(fā)揮太大作用。即使每年貸款規(guī)模占GDP的150%左右，仍然經(jīng)常聽到融資難、融資貴的問題。絕大部分的企業(yè)和個(gè)人沒有得到很好地正規(guī)金融體系的服務(wù)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融一發(fā)展就獲得了市場的歡迎。比如說很多中小企業(yè)?！?/p>

黃益平認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融有沒有生命力，關(guān)鍵要看它能不能發(fā)展出可以幫助解決金融問題的手段和工具?！敖鹑诘暮诵氖鞘裁矗烤褪琴Y金的融通。資金融通最大的困難是信息不對稱，可以分成兩個(gè)方面，第一怎么樣找到交易對手，第二怎么控制風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融恰恰可應(yīng)對這兩個(gè)問題。有兩個(gè)明顯特征，第一是渠道，支付寶、微信支付或者其他互聯(lián)網(wǎng)工具，已經(jīng)把幾億個(gè)客戶緊緊黏在移動終端，這是傳統(tǒng)的金融體系做不到的。第二是大數(shù)據(jù)分析。銀行去調(diào)查每一個(gè)企業(yè)，落實(shí)每一筆貸款，成本非常高。如果有數(shù)據(jù)可以幫助分析，幫助銀行控制風(fēng)險(xiǎn)，這樣就可以替代相當(dāng)一部分過去用銀行家來做的調(diào)查。這樣新的金融創(chuàng)新和金融工具的形成，對于下一步的經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要?！?/p>

黃益平說，下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心是創(chuàng)新和升級，中小企業(yè)在創(chuàng)新中要發(fā)揮更大的作用，但是傳統(tǒng)的金融體系沒有為數(shù)量龐大的中小企業(yè)提供很好的貸款?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一定意義上提供了一個(gè)補(bǔ)充。第二，過去的金融體系盡管規(guī)模大，但主要以銀行為主，很難想象有銀行給千千萬萬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的人提供貸款，因?yàn)閯?chuàng)新本身具有巨大不確定性，銀行不適合給這樣的經(jīng)濟(jì)活動提供融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融給我們提供了一個(gè)非常大的機(jī)會。

最后，黃益平也談到，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融也有很大風(fēng)險(xiǎn)，做得好的不斷發(fā)展，但也看到全國現(xiàn)在都在做互聯(lián)網(wǎng)金融?！拔易罱龊芏嗟恼{(diào)研，發(fā)現(xiàn)很多互聯(lián)網(wǎng)金融公司，第一沒有渠道、第二沒有信息，沒有數(shù)據(jù)做分析，這樣的機(jī)構(gòu)能不能長期發(fā)展下去，會不會積累新的風(fēng)險(xiǎn)？這里可能已經(jīng)有一些泡沫，值得關(guān)注?！?/p>

作者：黃益平，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授。