原標(biāo)題: 央行：證券業(yè)須關(guān)注自營 及融資類業(yè)務(wù)風(fēng)險

　　中國人民銀行29日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2015）》（下稱《報告》）顯示，我國證券行業(yè)總體運營穩(wěn)健、凈資本充足，但根據(jù)證券行業(yè)壓力測試的結(jié)果，證券行業(yè)須關(guān)注市場波動給自營業(yè)務(wù)帶來較大不確定性的風(fēng)險，以及融資融券、約定購回、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)的潛在信用風(fēng)險。

　　《報告》顯示，今年中國人民銀行、中國證監(jiān)會共同指導(dǎo)中國證券業(yè)協(xié)會，針對證券行業(yè)面臨的主要風(fēng)險因素，結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展情況，開展了統(tǒng)一情景的綜合壓力測試，評估證券行業(yè)在壓力情景下的風(fēng)險狀況和風(fēng)險承受能力。

　　此次壓力測試共選取10家具有代表性的券商，這10家公司截至2014年末的資產(chǎn)總額占證券業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的比重接近50%。

　　測試結(jié)果顯示，受測券商在輕度、中度、重度壓力情景下，其各項監(jiān)管指標(biāo)均能滿足要求；總體凈資本在輕度、中度、重度壓力情景下同比分別上升2.26%、下降4.59%、下降14.03%?！秷蟾妗氛J(rèn)為，這表明證券行業(yè)總體運營穩(wěn)健，凈資本充足。

　　從券商財務(wù)指標(biāo)的壓力測試情況看，全部受測券商在輕度壓力情景下均保持盈利，但部分券商在中度、重度壓力情景下出現(xiàn)虧損。虧損的可能因素主要包括兩方面：一是“證券自營業(yè)務(wù)投資收益”受市場影響波動較大，若上證綜指大幅下跌、基準(zhǔn)利率和信用利差大幅上升，該項收益為負(fù)；二是壓力情景下，券商信用風(fēng)險大規(guī)模暴露，導(dǎo)致“營業(yè)外支出”大幅上升。

　　據(jù)此，《報告》提出證券行業(yè)需要關(guān)注市場下跌的風(fēng)險，以及融資融券、約定購回、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)的潛在信用風(fēng)險。

　　《報告》認(rèn)為，券商自營業(yè)務(wù)受市場風(fēng)險影響較大，收入的波動性較高，一旦出現(xiàn)股票、債券市場大幅下跌等不利情形，可能對證券公司的盈利能力構(gòu)成較大沖擊。特別是自2014年以來，我國股票市場出現(xiàn)了顯著上漲，部分證券公司自營業(yè)務(wù)規(guī)模、收入占比顯著提高，對其市場風(fēng)險管理提出了更高的要求。

　　與此同時，券商已普遍開展包括融資融券、約定購回、股票質(zhì)押等在內(nèi)的客戶融資類業(yè)務(wù)，包括收益互換、利率互換等在內(nèi)的場外業(yè)務(wù)，以及其他類貸款業(yè)務(wù)和融資產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)。截至目前，上述業(yè)務(wù)實際違約損失率幾乎為零，可能受益于上述業(yè)務(wù)大多設(shè)置了保證金或股票質(zhì)押要求，能夠有效控制信用風(fēng)險，但也存在信用風(fēng)險未真實暴露的可能。

　　“隨著證券公司從傳統(tǒng)輕資產(chǎn)的通道業(yè)務(wù)向重資產(chǎn)的資本中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其所面臨的風(fēng)險結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)顯著變化，信用風(fēng)險對于證券公司經(jīng)營業(yè)績的影響將日益突出?！薄秷蟾妗氛J(rèn)為，證券公司應(yīng)當(dāng)審慎評估、管理信用風(fēng)險，避免在內(nèi)部風(fēng)險控制模型中過分依賴歷史違約損失數(shù)據(jù)，低估潛在風(fēng)險。

　　《報告》同時也提到，此次壓力測試旨在檢驗證券公司潛在風(fēng)險來源，結(jié)果不應(yīng)、不能作為對證券業(yè)的盈利預(yù)測；信用風(fēng)險項下各業(yè)務(wù)的違約損失測算時也不代表實際發(fā)生損失將達(dá)到測算水平。