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　　2015年05月22日 09:39:03來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

　　去年的慘痛下跌，使得大宗商品市場多種原材料價格跌至低點(diǎn)，國內(nèi)商品期貨市場也未能幸免。業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，商品市場整體仍呈下跌走勢，但跌速已明顯放緩。在貨幣政策寬松、美元調(diào)整等因素影響下，未來商品市場可能將進(jìn)入中期反彈階段。

　　與A股一時無二的風(fēng)頭不同，國內(nèi)商品期貨似乎拐向了另外一個方向。大宗商品市場在去年經(jīng)歷了慘痛的下跌，多種原材料價格跌至五年甚至十年低點(diǎn)，國際大宗商品市場哀鴻一片，中國商品期貨市場也未能幸免，部分期貨品種屢創(chuàng)新低。今年以來，歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，歐盟2015年春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告也適度上調(diào)了未來兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，一度領(lǐng)跌的原油，其價格也有所反彈……疲弱的大宗商品市場能否走出陰霾？目前，大宗商品的價格與基本面正在發(fā)生怎樣的變化？投資者可以關(guān)注哪些機(jī)會？

　　商品走勢分化

　　“雖然今年以來大宗商品市場整體仍然呈現(xiàn)下跌走勢，但好在跌速已明顯放緩?；て啡缢芰?、甲醇等出現(xiàn)較大幅度上漲，鐵礦石、螺紋鋼以及煤炭等則出現(xiàn)較大跌幅?！便y河期貨宏觀分析師李彥森表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，今年以來，白糖、甲醇以及塑料等品種分別上漲17.47%、14.36%和11.82%；而鐵礦石、螺紋鋼以及煤炭等則分別下跌16.77%、10.51%和11.74%。

　　李彥森說，這主要是因?yàn)榻衲暌詠碓蛢r格出現(xiàn)反彈，造成化工產(chǎn)業(yè)上游原材料價格回升。另外，一季度大于往年數(shù)量的企業(yè)檢修帶來的供給收縮，也推動了化工品價格的上漲?！拌F礦石、螺紋鋼等黑色商品下挫是受到房地產(chǎn)市場以及總體投資不振的打壓，這種趨勢尚沒有扭轉(zhuǎn)的跡象。”

　　今年以來國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)基本面均呈現(xiàn)出一定的變化?！澳瓿跻詠?，國內(nèi)各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有明顯持續(xù)的好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長壓力增加令決策層采取更多措施，多次降息、降準(zhǔn)，降低購房首付比例等政策也相繼出臺，寬松程度有增無減?！崩顝┥f，國際方面，一季度美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到一定波折，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在QE的帶動下出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這些因素令美元的快速上漲勢頭出現(xiàn)放緩，使得前期強(qiáng)勢美元對商品市場的重壓得以緩解。

　　南華期貨研究所策略分析師王建鋒認(rèn)為，今年大宗商品的整體走勢將以弱勢盤整為主，商品市場對應(yīng)的數(shù)據(jù)改善并未顯現(xiàn)。今后，以“一帶一路”戰(zhàn)略作為突破口，能否實(shí)現(xiàn)過剩產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的重要驅(qū)動因素。

　　階段性反彈可期

　　一般來說，大宗商品市場與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，其走強(qiáng)有賴于全球經(jīng)濟(jì)的整體回暖。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在未來2至3個月內(nèi)觸底回升，這段時間內(nèi)全球貨幣政策依然趨向于寬松，美元指數(shù)正在經(jīng)歷階段性調(diào)整，這些有利于大宗商品市場的回暖，預(yù)計(jì)其將進(jìn)入中期反彈階段。

　　該業(yè)內(nèi)人士同時表示，美國經(jīng)濟(jì)從年初以來表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)下滑耽誤了美聯(lián)儲的加息時點(diǎn)，與此同時，美元的升值路徑也受到干擾，這給大宗商品市場帶來難得的喘息機(jī)會。

　　有了“喘息”的機(jī)會，是否意味著大宗商品市場能走出陰霾？在李彥森看來，目前，大宗商品市場沒有長期走牛的基礎(chǔ)?！暗捎趪鴥?nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和美元匯率等因素的變動，加上國內(nèi)不斷出臺的穩(wěn)增長政策，經(jīng)濟(jì)如有企穩(wěn)則商品市場有可能會出現(xiàn)階段性反彈，其中作為工業(yè)品上游的基本金屬值得關(guān)注?！?/p>

　　同時，“如果房地產(chǎn)投資增加，那么鐵礦石、螺紋鋼等黑色商品也可能出現(xiàn)企穩(wěn)，但長期偏空態(tài)勢不能斷言因此而扭轉(zhuǎn)?！崩顝┥f，若是未來原油價格延續(xù)漲勢，或?qū)⒗^續(xù)帶動下游化工品反彈，塑料等品種有望延續(xù)強(qiáng)勢。

　　王建鋒認(rèn)為，大宗商品的價格并沒有見底，整體仍有探底空間。“預(yù)計(jì)大宗商品在二季度末會迎來一波投資機(jī)會，可以重點(diǎn)關(guān)注豆粕、菜粕和雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品。對風(fēng)險(xiǎn)容忍度較小的投資者來說，對沖套利是一種較好的選擇。以南華商品指數(shù)為例，可以考慮逢低做多波動性較小、消費(fèi)彈性較弱的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)，并選擇較為弱勢的工業(yè)品商品指數(shù)作宏觀對沖?！?/p>

　　“由于主要國家間經(jīng)濟(jì)形勢分化，以及匯率變動等因素，接下來大宗商品市場的波動可能將變大，因此，風(fēng)險(xiǎn)將會進(jìn)一步上升?！崩顝┥硎?，投資者若要參與大宗商品有關(guān)的指數(shù)基金投資，應(yīng)堅(jiān)持長期投資的策略。另外，需要更多關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)繁榮商品市場走強(qiáng)時，相關(guān)的指數(shù)基金會有更好的表現(xiàn)。