李錦：大規(guī)模的央企合并潮不會馬上出現(xiàn)

◎李錦

自國務院國資委成立12年來，恐怕從來沒有任何一個時間，央企合并的傳言如此密集、如此引發(fā)全民關(guān)注。

在南北車合并后，關(guān)于央企強強聯(lián)合的傳言甚囂塵上：中國石化與中國石油、中國中鐵與中國鐵建、中船工業(yè)與中船重工、中國電信與中國聯(lián)通、寶鋼與武鋼等紛紛傳出合并消息，惹得各大央企趕緊發(fā)布澄清公告否認傳聞。

央企重組的背景是真的，動因是真的，只是坊間傳出的信息常常是不準確的——央企合并將以分類為基礎(chǔ)，目前分類方案還沒有出臺，大規(guī)模的重組應當不會馬上出現(xiàn)。

央企重組雖然有動因，但是現(xiàn)在輿論推動重組的浪潮一浪比一浪高，已經(jīng)有點難以控制，對此必須理性分析，而股市不能對央企重組抱有過早、過高的希望。

歷史地看，大企業(yè)無論是合是分，都與全球經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)演進階段、國家政經(jīng)戰(zhàn)略、企業(yè)競爭對手變化、企業(yè)自身發(fā)展需要等諸多因素密不可分。

從為什么合并來看，在央企合并的背后，政府的驅(qū)動力依然是必不可少的力量之一。央企之間的合并并不是容易的事情，其中牽扯很復雜的利益關(guān)系，如果缺少國家層面的推動，很難順利地進行下去。

從怎么合并來看，央企合并有內(nèi)部和外部的力量推動，雖然要講國家意志，但是還是應該講市場。李克強總理在聽取南北車重組情況匯報時明確要求，要遵循市場規(guī)律和企業(yè)自愿原則。

由于央企是“國家隊”，從它的地位與使命的角度出發(fā)，央企重組應該有五方面的考慮：

一是要有利于國力增強

長期以來，中國處于國際分工的中低端位置，制造業(yè)以出口加工為主。在一些關(guān)鍵性行業(yè)，中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度偏低，實力不強。中國要占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端位置，需要具有相當實力的大企業(yè)來獲得研發(fā)和銷售優(yōu)勢。從此輪央企合并重組的特點看，無論是南北車的合并重組，還是中國電力投資集團和國家核電技術(shù)公司的合并重組，是具有戰(zhàn)略性行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

這樣的強強合并，有助于減少中國企業(yè)之間的內(nèi)耗，避免惡性競爭，帶動中國整體工業(yè)化水平的提升，推動中國制造的轉(zhuǎn)型升級，提升中國制造的技術(shù)水平和品牌效應。

二是要有利于國際競爭

在“一帶一路”、“中國制造2025”等戰(zhàn)略下，央企應通過強強聯(lián)合重組，增強國際競爭力。世界500強中，央企能占據(jù)行業(yè)第一位的是建筑工程、金屬產(chǎn)品和銀行業(yè)，此外原油采掘、船務、煉油等排在第二位，而在其他45個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，排名均比較靠后。從這個角度講，央企重組也是重新構(gòu)筑國際分工格局的過程。

以“一帶一路’戰(zhàn)略為例，首當其沖能夠到國際上去打拼的產(chǎn)業(yè)應該進入考慮。從目前已確認的南車與北車合并重組、中電投與國家核電合并重組來看，本輪央企合并重組瞄準的對象并非那些產(chǎn)能過剩的行業(yè)、企業(yè)，而是對戰(zhàn)略性行業(yè)中的央企龍頭進行強強聯(lián)合。

反之，如果不具備戰(zhàn)略意義，或者是面臨產(chǎn)能過剩的行業(yè)，暫時不會排到央企重組的日程上去。因此，“一帶一路”上的交通運輸相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、能源建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)與文化旅游產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)都可能成為熱點。

再舉南北車合并的例子，其直接原因就是避免惡性競爭。在阿根廷項目投標中，中國北車報價239萬美元，中國南車報價127萬美元，最終南車奪標。加拿大龐巴迪、德國西門子、法國阿爾斯通目前是全球軌道交通裝備行業(yè)三強，緊跟其后的南北車其實應該聯(lián)手對外，而不是窩里斗。

同樣的情況也發(fā)生在其他央企中。中鐵與中鐵建競爭相當厲害。從這個角度來講，企業(yè)利益必須讓位于國家利益，企業(yè)合在一起，就能減少很多資源浪費。

三是要有利于增強市場的活力

央企重組對市場化改革也提出了要求。比如同樣傳出合并傳言的電信運營商，我國三大運營商正在應用兩類技術(shù)（tdD、FDD）模式及其相應的通信質(zhì)量，并已達到國際先進水平。目前，電信運營商的市場主要還是在國內(nèi)，還需要競爭，越是這樣的競爭，越有利于民生。如果在國內(nèi)形成壟斷，容易失去市場活力。

而像中國石油與中國石化、國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)這樣的央企，他們的競爭主體同樣也是國內(nèi)的消費者。目前主要市場在國內(nèi)，如果合并之后在國內(nèi)形成壟斷，很可能推高價格。因此對于這樣的央企，還是應當保持一定的競爭，以不急于合并為宜。

從長期看，隨著我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的深化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整也會伴隨一系列的企業(yè)重組，以獲得行業(yè)內(nèi)更大的活力。即將出臺的《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動計劃（2015~2017）》，擬壓縮我國8000萬噸鋼鐵產(chǎn)能，以緩解產(chǎn)能過剩矛盾；建立2~3家智能示范工廠，提升行業(yè)兩化融合水平，將鋼鐵企業(yè)數(shù)量控制在300家左右。這意味著，我國鋼鐵行業(yè)在未來幾年時間將出現(xiàn)比較集中的企業(yè)重組，其中不排除兼并重組。

四是要有利于改革的繼續(xù)推進

央企重組是一項艱巨和復雜的工程，沒有兩三年是合并不起來的。眼下對央企而言，是保增長、國企改革和反腐敗三大主題的交合期。合并風出來，容易擾亂改革節(jié)奏。

五是要有利于國資增值

判斷企業(yè)兼并重組是否成功的標志，不是兼并重組工作最后是否完成，而是能否形成協(xié)同效應，發(fā)揮體系性優(yōu)勢，而且還要看國資是否保值增值。如果追求一蹴而就的重組，超級公司更難以在短期內(nèi)取得協(xié)同，這樣強強聯(lián)合反而可能適得其反。

有的央企此前過度擴張，曾一度登上世界500強，但很快急轉(zhuǎn)直下，資金鏈斷裂，瀕臨破產(chǎn)。負責人留下爛攤子，繼任者必須采取收縮戰(zhàn)術(shù)，而由于短時間內(nèi)很難看到顯著效果，繼任者往往是吃力不討好。

因此，不是所有的央企都有合并的必要。目前來看，石油、電力合并重組的幾率非常小。重組背后一定要看到國家利益與發(fā)展戰(zhàn)略。

2015年4月，國資委副主任黃丹華在中央企業(yè)規(guī)劃發(fā)展工作會議上提出，要更加注重調(diào)整布局結(jié)構(gòu)。央企要堅持立足于關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，利用高新技術(shù)大力改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加大產(chǎn)業(yè)整合和內(nèi)部資源整合力度，剝離重組長期虧損業(yè)務和低效無效資產(chǎn)，穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩風險，不斷提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強行業(yè)競爭力。

黃丹華在會上強調(diào)的“用好用活股票市場和產(chǎn)權(quán)市場”，其目的是“促進項目融資、孵化注資和產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)”，既適用于合并收購，也適用于分立剝離。

顯然，中國企業(yè)正在迎來與全球企業(yè)接軌的重組潮，兼并、分立、剝離等各類重組動作的頻率都會升高。因此央企重組潮是可期的，央企將在未來的一段時期，由內(nèi)而外地革新，同時做大做強做優(yōu)。

但是，這個時間段也是有條件的，不是說來就來的。中央層面的國企改革指導意見，將成為全國國企改革的綱領(lǐng)性和指導性文件。只有在上述意見發(fā)布后，中央和地方國企改革路徑才有章可循。

當然，強強聯(lián)合不能等同于兼并重組，它是企業(yè)擴張性重組中的特殊現(xiàn)象，需要具備競爭對手國際化、產(chǎn)業(yè)演進有潛力、國家戰(zhàn)略有要求、自身發(fā)展有需要等諸多要求。從歷史來看，西方市場的強強聯(lián)合也遵循這樣的規(guī)律。

目前，一些股民瘋狂進入央企合并概念股，有被套的危險，應當警惕。老百姓的錢進去容易出來難，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)賣房炒股、借錢炒股等現(xiàn)象，這是有相當大風險的。

中央政府、國資委一再強調(diào)強強聯(lián)合要遵循市場規(guī)律，因此，一些人炒作的成規(guī)模的“央企合并潮”是不會出現(xiàn)的，至少在近期內(nèi)不可能出現(xiàn)。要等國企改革的大政方針出來，才知道未來是何局勢。（作者為中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長）