中銀國(guó)際：供需平衡點(diǎn)日益臨近 市場(chǎng)過(guò)渡到震蕩格局

　　上周五過(guò)山車(chē)式的行情令不少投資者心有余悸。雖然2015年第一個(gè)交易周各主要市場(chǎng)均以上漲報(bào)收，周末的各個(gè)消息整體上偏于正面，但市場(chǎng)波動(dòng)加大和賺錢(qián)效應(yīng)下降對(duì)投資者信心產(chǎn)生微妙影響。雖然我們并不認(rèn)為市場(chǎng)中期調(diào)整就此展開(kāi)，但資金牛市的基礎(chǔ)正在發(fā)生動(dòng)搖，股市離供需平衡點(diǎn)日益臨近，市場(chǎng)或?qū)⒅饾u過(guò)渡到震蕩格局。配置方向上，重點(diǎn)推薦地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注消費(fèi)白馬的價(jià)值回歸。

　　 國(guó)信證券：2015年股市依然難現(xiàn)普漲格局

　　國(guó)信證券預(yù)計(jì)，2015年上證指數(shù)的月度波動(dòng)幅度或達(dá)20%。國(guó)信證券分析，上證指數(shù)的高點(diǎn)分別在3200點(diǎn)、3400點(diǎn)、3600點(diǎn)；低點(diǎn)按照高點(diǎn)20%的波動(dòng)，大約在2500點(diǎn)附近。高點(diǎn)可能出現(xiàn)的時(shí)間大約在2014年底、2015年春節(jié)前后、2015年7月；低點(diǎn)可能出現(xiàn)的時(shí)間大約在2015年1月末、1季末、年底。

　　與此同時(shí)，國(guó)信證券認(rèn)為，2015年對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來(lái)講可能是個(gè)轉(zhuǎn)弱年。創(chuàng)業(yè)板的牛市始自2012年底，2013年大漲，2014年小漲，2015年很可能微漲或是區(qū)間震蕩，波動(dòng)區(qū)間1800點(diǎn)至1200點(diǎn)，趨勢(shì)機(jī)會(huì)減弱，波段機(jī)會(huì)增多。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，2015年股市依然難現(xiàn)普漲格局，仍有部分行業(yè)和板塊恐將面臨挑戰(zhàn)。無(wú)論從未來(lái)IPO提速、注冊(cè)制試水，還是從股市對(duì)外開(kāi)放步伐加快的角度來(lái)看，高估值的小盤(pán)股、“偽成長(zhǎng)”股恐將延續(xù)中期下跌趨勢(shì)；傳統(tǒng)“基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)”增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)模式下的最大受益者銀行、地產(chǎn)，在大周期拐點(diǎn)出現(xiàn)之后，盈利增長(zhǎng)壓力驟增，更多機(jī)會(huì)依賴(lài)于向新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、混業(yè)兼并及差異化經(jīng)營(yíng)；傳統(tǒng)模仿型排浪式消費(fèi)階段基本結(jié)束，個(gè)性化、多樣化消費(fèi)漸成主流，以往消費(fèi)板塊整體板塊性的配置價(jià)值將讓位于個(gè)股機(jī)會(huì)，即那些在產(chǎn)品質(zhì)量安全、需求差異化、創(chuàng)新供給、新業(yè)態(tài)與商業(yè)模式上表現(xiàn)突出的消費(fèi)企業(yè)。

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