“出?！彼侥迹?A股長?？善?/h1>

上海證券報屈紅燕 2014-12-18 09:03:10

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　　“牛短熊長”一直是困擾A股的痼疾，上證綜指最近兩個月漲幅超過25%，但近日的巨幅震蕩使得市場對“見頂”的擔(dān)憂再起。部分設(shè)立了海外對沖基金的私募認為，中國人口紅利進入尾端時，居民資金配置會源源不斷配置到A股中，隨著中國資本市場對外開放的加深，海外資金也會加大對A股的配置，伴隨著短中長期的資金流入，A股長牛慢?？善凇?/p>

　　景林資產(chǎn)董事總經(jīng)理田峰表示，未來幾年會有更多的投資人將資金配置到證券市場，即權(quán)益類、股票類資產(chǎn)上，根據(jù)發(fā)達國家的歷史經(jīng)驗，當(dāng)人口紅利進入一個尾端，會出現(xiàn)理財投資的一個黃金期，同時也會帶來源源不斷資金配置到股票市場，從資金鏈來說，短期、中期、長期都有資金流入股市。

　　香港睿智金融資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行董事張承良認為，A股牛市遠遠沒有結(jié)束，這一階段之后還會創(chuàng)一個新高，從資產(chǎn)配置的角度看，現(xiàn)在整個國際基金對A股和港股的配置為3%左右，國際基金對日本股票的配置是6%，而中國已經(jīng)取代了日本成為世界第二大經(jīng)濟體，但中國證券類資產(chǎn)在世界的投資組合的比重才3%，未來提升空間很大。

　　無風(fēng)險利率下行，外加中國經(jīng)濟軟著陸推動股市長牛。香港景泰利豐資產(chǎn)管理公司董事長張英彪認為，利率下行是中國牛市推動的一個基礎(chǔ)，從時間上看是不少于三年的一個大機會，牛市初期首先要看流動性，長期來看，經(jīng)濟軟著陸是大概率事件，經(jīng)濟實質(zhì)性改善推動股市上行。田峰表示，利率下行對提升A股估值是有利的，目前A股估值依然偏低，外加有源源不斷的資金涌入，經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期也越來越明確，景林資產(chǎn)對于A股還是非?？春?，在未來幾年，領(lǐng)袖型企業(yè)在中國市場里會不斷地涌現(xiàn)。

　　海外資金正在加大對A股的配置。據(jù)介紹，景林資產(chǎn)目前管理規(guī)模超過300億元人民幣，對A股的投資已經(jīng)占到了資產(chǎn)規(guī)模的37%，資金配置也說明其了對A股的看好程度。張英彪表示，中國競爭力在國際上仍然非常強，公司接觸海外投資者均非?？春弥袊?。

　　安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文在近日召開的年度策略會上也提出，大宗商品熊市的背景可能打破A股長期以來形成的“牛短熊長”格局。他認為，觀察1913年到2013年過去一百年大宗商品市場和美國標(biāo)普指數(shù)之間的關(guān)系，可以看出大宗商品的熊市通常都對應(yīng)著股票的大牛市，而大宗商品的牛市無一例外的對應(yīng)著股票市場的大熊市。大宗商品價格的下跌和熊市，會使得一個國家通脹水平和利率水平比較低且穩(wěn)定，非常穩(wěn)定的市場環(huán)境以及中央銀行的整個監(jiān)管政策相對比較寬松，都會支持股票市場風(fēng)險溢價的下降，進而支持金融市場的投機活動。

　　記者 屈紅燕 編輯 楓林