普京、盧布、油價(jià)都將奔向63，這是俄羅斯最近流行的一個(gè)冷笑話，但誰(shuí)也沒(méi)有想到，這個(gè)冷笑話這么快變成了現(xiàn)實(shí)，而且來(lái)得這么瘋狂。

　　12月15日晚間，對(duì)于俄羅斯資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)不眠之夜：盧布兌美元匯率突然貶值超過(guò)10%，俄羅斯加息650基點(diǎn)令全球瞠目。到了昨日，這種瘋狂還未停止，盧布兌美元匯率再度暴貶超過(guò)15%，俄羅斯股市RTS指數(shù)盤中重挫近19%，俄羅斯到底怎么了？

　　一個(gè)慌亂的夜晚

　　12月15日美股交易時(shí)段，俄羅斯大部分地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入夜晚時(shí)分，但在外匯市場(chǎng)上，夜晚的來(lái)臨并不代表寧?kù)o。讓所有外匯交易員驚訝的是，盧布兌美元匯率從57水平一路走低，隨后更歷史性首次跌破60大關(guān)，而就在此后幾個(gè)小時(shí)，受油價(jià)再度暴跌影響，這一數(shù)字不斷被刷新。

　　眼看著匯率越跌越多，所有外匯交易員都急了，俄羅斯央行更是驚慌。當(dāng)盧布兌美元匯率跌至６１．２５時(shí)，俄羅斯央行為放緩盧布跌幅已經(jīng)出手救市，向市場(chǎng)拋售３．５億美元，但毫無(wú)收效，盧布兌美元匯率一度跌至67.27，日內(nèi)貶值幅度接近15%。

　　由于盧布貶值幅度過(guò)大，俄羅斯央行連夜召開(kāi)緊急會(huì)議，并在莫斯科時(shí)間16日凌晨1點(diǎn)左右意外發(fā)布聲明，將基準(zhǔn)利率從10.5%大幅上調(diào)到17%，這是自1998年俄羅斯債務(wù)違約以來(lái)央行最大幅度的加息。無(wú)論如何，俄羅斯央行能夠在經(jīng)過(guò)極短思考時(shí)間之后就祭出力度驚天的調(diào)控手段，其手腕之強(qiáng)悍讓畏首畏尾的歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉望塵莫及，也令投資者目瞪口呆。該消息宣布15分鐘后，盧布兌美元匯率自67水平急速上升至61水平。俄羅斯莫斯科交易中心隨后宣布，美元兌盧布觸及64.4459的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理通道上限，高于該上限的報(bào)盤不會(huì)被接受。

　　這僅是一個(gè)慌亂倉(cāng)促的夜晚。俄羅斯央行指出，大幅加息旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)似乎并不買單，盧布兌美元匯率當(dāng)天報(bào)收６３．４水平，創(chuàng)下自１９９９年４月以來(lái)單日跌幅最高紀(jì)錄，俄羅斯股市RTS指數(shù)當(dāng)天暴跌10.12%，報(bào)718.2點(diǎn)。而在昨日歐洲股市交易時(shí)段，盧布兌美元匯率高開(kāi)超過(guò)8%后再度瘋狂向下，一度跌至近80的水平，再創(chuàng)歷史新低。俄羅斯股市RTS指數(shù)盤中更重挫近19%，俄羅斯MICEX指數(shù)開(kāi)盤重挫近8%，但盤中一度止跌反彈。

　　戰(zhàn)斗的民族：

　　有錢沒(méi)錢一樣“任性”

　　今年以來(lái)，俄羅斯央行已經(jīng)6次加息，之前投入超過(guò)800億美元外匯儲(chǔ)備也未能阻止盧布貶值，盧布也成為今年全球表現(xiàn)最差的貨幣。

　　復(fù)興資本駐莫斯科首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Oleg Kouzmin表示，盧布的疲軟給俄羅斯國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)帶來(lái)沉重壓力，在激進(jìn)加息舉措之后，俄羅斯央行可能還會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)采取大規(guī)模的直接干預(yù)。華爾街機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為，即便大幅加息，中期也不足以制止盧布貶值。摩根大通的報(bào)告認(rèn)為，俄羅斯央行加息的舉動(dòng)意味著越來(lái)越多的當(dāng)?shù)丶彝⒈R布存款換為美元，美元化程度大增，預(yù)計(jì)加息短期內(nèi)有助于減慢美元化需求的增長(zhǎng)速度，但無(wú)助于減少俄羅斯企業(yè)與銀行的美元需求。若要成功抑制盧布貶值，俄羅斯央行需要推出一系列組合措施。南非標(biāo)準(zhǔn)銀行表示，預(yù)計(jì)迫于市場(chǎng)壓力，此后俄羅斯央行將實(shí)施更大幅度的加息。由于油價(jià)繼續(xù)維持在低位且西方國(guó)家制裁依舊，預(yù)計(jì)俄羅斯政府最終可能實(shí)施“資本管制”。

　　面對(duì)盧布的貶值趨勢(shì)，俄羅斯央行敢不敢再出狠招？回想1998年俄羅斯金融危機(jī)，俄羅斯股市暴跌30%，逾百億美元外流，但就在5月19日至5月27日期間，俄羅斯央行面對(duì)重重壓力，依舊將基準(zhǔn)利率由30%瘋狂上調(diào)至150%。這似乎說(shuō)明，對(duì)于俄羅斯央行來(lái)說(shuō)，有錢沒(méi)錢一樣可以“任性”。

　　俄羅斯如何

　　熬過(guò)這個(gè)冬天？

　　有分析人士指出，俄羅斯央行大幅加息的行動(dòng)反而暴露了該國(guó)經(jīng)濟(jì)在外部沖擊面前的脆弱狀況，這可能適得其反地強(qiáng)化投機(jī)者做空該國(guó)貨幣的意愿。如果此后國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走低，那么盧布匯率見(jiàn)底也就將遙遙無(wú)期。不過(guò)，更令人不安的發(fā)展是，盧布匯率現(xiàn)在的跌勢(shì)主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)俄羅斯國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心的下滑，而不是某些市場(chǎng)人士所說(shuō)的，算法交易總是在油價(jià)下跌的時(shí)候自動(dòng)賣出盧布。

　　俄羅斯總統(tǒng)普京將在明年10月度過(guò)63歲生日，國(guó)際油價(jià)近日已經(jīng)跌破每桶63美元。如今，盧布兌美元匯率也跨過(guò)了63大關(guān)，這些信號(hào)都會(huì)讓人為這個(gè)寒冷冬天里的俄羅斯捏一把汗。俄羅斯央行近日預(yù)測(cè)，基于不利的外部環(huán)境和60美元一桶的國(guó)際油價(jià)，2015年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將萎縮4．5％至4．7％，2016年萎縮0．9％至1.1％。世界銀行預(yù)計(jì)，只有當(dāng)2015年國(guó)際油價(jià)平均值高于每桶85美元時(shí)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)才能避免衰退。

　　俄羅斯總理梅德韋杰夫呼吁俄羅斯人要保持耐心。他說(shuō)，盧布肯定會(huì)增值，就像上一次金融危機(jī)時(shí)遭遇的情形那樣。不過(guò)，俄羅斯一家報(bào)紙?jiān)u論說(shuō)，希望盧布迅速升值恐怕太困難，因?yàn)槎砹_斯現(xiàn)在面臨的國(guó)際形勢(shì)與1998年時(shí)完全不一樣，比如那個(gè)時(shí)候就沒(méi)有來(lái)自西方的制裁。

　　鏈 接

　　半夜加息引發(fā)的“血案”

　　俄羅斯央行強(qiáng)悍加息，這樣的情形讓人想起了1992年10月的“黑色星期三”。當(dāng)時(shí)，英國(guó)央行一天之內(nèi)連續(xù)兩次加息，從10%到12%又到15%，試圖保衛(wèi)英鎊兌德國(guó)馬克的目標(biāo)匯率。

　　而以索羅斯為代表的一群國(guó)際炒家注意到英國(guó)不可能一直維持這樣高的利率，于是大舉做空英鎊。投資者認(rèn)為，當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英國(guó)不可能維持高利率的政策，要想刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，惟一可行的方法就是降低利率。但假如德國(guó)的利率不下調(diào)，英國(guó)單方面下調(diào)利率，將會(huì)削弱英鎊，迫使英國(guó)退出歐洲匯率體系。隨后，英國(guó)宣布無(wú)力維持英鎊的匯率下限，并退出歐洲匯率體系，允許匯率自由浮動(dòng)，索羅斯因此從中獲利10余億美元。

　　1998：慌亂的俄羅斯

　　1998年俄羅斯的金融危機(jī)分為三個(gè)階段：第一階段是在亞洲金融風(fēng)暴影響下大量外資撤離俄羅斯市場(chǎng)。1997年10月28日至11月10日，俄羅斯股市大跌30%，殃及債券和外匯市場(chǎng)；第二階段發(fā)生在1998年5月至6月，當(dāng)時(shí)俄羅斯內(nèi)債和外債余額高達(dá)2000億美元，同時(shí)國(guó)會(huì)又修法改變了外資持有俄羅斯公司股份的比例，加劇了國(guó)際資本外流。俄羅斯國(guó)債收益率狂飆至80%，盧布大幅貶值，金融資產(chǎn)無(wú)人問(wèn)津；第三階段源于俄羅斯政府試圖穩(wěn)定金融市場(chǎng)的干預(yù)措施，將盧布兌美元匯率主動(dòng)貶值50%、到期外債延期90天償還、短期國(guó)債展期為3年期國(guó)債。投資者信心因此徹底喪失，股市、債市、匯市集體暴跌，引發(fā)銀行擠兌和居民搶購(gòu)，1998年俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值萎縮2.5%，工業(yè)生產(chǎn)下降3%。（吳家明）