高盛(Goldman Sachs)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)明年年底的目標(biāo)位為2100點(diǎn)，與當(dāng)前點(diǎn)位基本持平。不過這一預(yù)測的前提是聯(lián)儲(chǔ)將在明年加息。高盛表示，如果聯(lián)儲(chǔ)明年不加息，標(biāo)普500指數(shù)將漲到2300點(diǎn)，比當(dāng)前點(diǎn)位大約高10%。

高盛策略師David Kostin在報(bào)告中指出，高盛的客戶們認(rèn)為高盛高估了未來幾年美國利率的升幅。

Kostin預(yù)測2018年底之前聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)基金利率將升至3.9%，但基金經(jīng)理們認(rèn)為全球低增長和低通脹將使得聯(lián)儲(chǔ)僅溫和加息，2018年底之前聯(lián)邦基金利率將只有2%。

事實(shí)上，“大量客戶”認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在2015年加息，而是繼續(xù)維持過去6年來的零利率水平。

Kostin表示，這兩種觀點(diǎn)的差異非常巨大：他預(yù)測聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)2015年收于2100點(diǎn)，與當(dāng)前位置基本持平；如果客戶的觀點(diǎn)正確、聯(lián)儲(chǔ)不加息，指數(shù)將會(huì)漲至2300點(diǎn)，上漲大約10%。

Kostin寫道：“‘長期停滯論’(secular stagnation)的信徒認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)地傷害了美國經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法承受較高的利率?？蛻魝兏鶕?jù)遠(yuǎn)期市場價(jià)格來證明這一觀點(diǎn)，目前遠(yuǎn)期市場顯示2015年底聯(lián)邦基金利率和10年期利率分別為0.5%和2.5%，而高盛的預(yù)測值分別為0.6%和3.0%。”

“長期停滯論”由前白宮首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯(Larry Summers)等人提出，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長期低增長階段，有必要維持低利率。

根據(jù)高盛的基準(zhǔn)預(yù)測，明年上半年企業(yè)利潤上升將推動(dòng)股市上漲，下半年聯(lián)儲(chǔ)加息將導(dǎo)致市場下跌。

他表示：“如果2015年利率依然低于我們的預(yù)測值，那么股市回報(bào)率可能會(huì)超出我們的預(yù)期?！?/p>

在這種情況下，高盛建議客戶依然關(guān)注那些高分紅和股份回購題材的公司。

今年迄今，由50家這兩類公司所構(gòu)成的投資組合回報(bào)率達(dá)到16.7%，而同期標(biāo)普500指數(shù)含股息的回報(bào)率為14.4%。