原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)11月CPI同比漲1.7%左右 年內(nèi)難超2%

　　綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，11月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅可能在1.7%到1.8%的區(qū)間內(nèi)，較10月的1.6%略有上升。同時(shí)，12月CPI同比漲幅也很難超過(guò)2%。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)低通脹格局已經(jīng)確立，考慮到央行[微博]11月剛剛宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率，近期更有可能全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　上周末，市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期央行會(huì)全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。盡管最終消息并未公布，但至少?gòu)奈飪r(jià)這一制約因素來(lái)看，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。自9月CPI同比漲幅低于2%起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入低通脹時(shí)期。各方預(yù)測(cè)，盡管受到翹尾因素影響，11月CPI漲幅可能稍高于10月，但也將繼續(xù)保持在2%以下。如第一創(chuàng)業(yè)證券就預(yù)測(cè)，11月CPI同比上漲1.7%。其中，食品價(jià)格同比上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)0.8個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行預(yù)測(cè)11月CPI同比上漲1.8%。該行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，考慮近期非食品價(jià)格受到國(guó)內(nèi)成品油價(jià)持續(xù)下調(diào)及居住類價(jià)格回落的影響，漲幅也明顯收窄，預(yù)計(jì)11月非食品價(jià)格同比漲幅與上月相比繼續(xù)有小幅回落。同時(shí)，由于11月翹尾因素約為0.3%，比10月繼續(xù)小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，初步判斷2014年11月份CPI同比漲幅可能在1.7%到1.9%左右，取中值為1.8%。

　　海通證券首席宏觀債券分析師姜超則預(yù)測(cè)11月CPI同比漲幅降至1.4%，低于10月。

　　機(jī)構(gòu)還預(yù)測(cè)，不僅11月，12月CPI同比漲幅也不會(huì)超過(guò)2%。唐建偉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，雖然近期央行調(diào)降了存貸款基準(zhǔn)利率，但其政策重心在于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計(jì)短期內(nèi)貨幣供給并不會(huì)出現(xiàn)明顯上升，物價(jià)也不具備流動(dòng)性推升的壓力。預(yù)計(jì)今年四季度CPI同比漲幅將低于2%，小幅下調(diào)全年CPI漲幅預(yù)測(cè)至2%左右。明年CPI同比漲幅仍有繼續(xù)下行的可能。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的低通脹格局，為全面降準(zhǔn)打開(kāi)了空間。姜超判斷，降準(zhǔn)已經(jīng)迫在眉睫。他給出三點(diǎn)理由：降低融資成本仍是央行的首要任務(wù)，在金融加杠桿的背景下，金融市場(chǎng)的旺盛資金需求難以下降，因而只能靠央行增加資金供給來(lái)解決；央行或重啟逆回購(gòu)工具，并下調(diào)逆回購(gòu)招標(biāo)利率，定期投放廉價(jià)充足資金，以引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行；當(dāng)前銀行超儲(chǔ)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，未來(lái)亟需暫停各類創(chuàng)新工具，全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，增加商業(yè)銀行真正可以自由支配的廉價(jià)超儲(chǔ)資金。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜亦認(rèn)為，降準(zhǔn)只是時(shí)間問(wèn)題。她對(duì)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的后續(xù)二次降息持否定態(tài)度。她認(rèn)為，央行短期內(nèi)再次降息的可能性不大，但是降準(zhǔn)的可能性較大。

　　美林證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝[微博]也都持類似觀點(diǎn)。陸挺表示，對(duì)于降準(zhǔn)這個(gè)問(wèn)題，存在四個(gè)理由：第一，由于外匯購(gòu)買數(shù)額大幅下滑，央行需要通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)填補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)缺口；第二，過(guò)去幾個(gè)月以來(lái)，那些大量使用的變相操作可能會(huì)造成諸多嚴(yán)重的扭曲效應(yīng)；第三，如果不向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，僅僅降息可能無(wú)法真正降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的融資成本；第四，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于下滑周期中，需要借助貨幣寬松政策來(lái)加以提振。