近年來，隨著我國商業(yè)銀行理財(cái)市場的迅速發(fā)展，理財(cái)產(chǎn)品交易的不規(guī)范性問題日益突出，為其健康發(fā)展帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)，包括法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，因此，構(gòu)建理財(cái)市場的合理監(jiān)管體系迫在眉睫。針對(duì)目前我國商業(yè)銀行理財(cái)市場現(xiàn)狀提出構(gòu)建監(jiān)管部門、銀行自身及銀行理財(cái)協(xié)會(huì)“三位一體”的監(jiān)管體系，監(jiān)管部門嘗試綜合性監(jiān)管模式，完善政策及法律、法規(guī)的制訂，加強(qiáng)監(jiān)管力度，發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用；銀行自身主要負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制的制訂、建立理財(cái)產(chǎn)品交易披露制度；銀行業(yè)理財(cái)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)理財(cái)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)體系、理財(cái)人員資格認(rèn)證制度及行業(yè)自律公約的制訂工作，通過三方合力做好商業(yè)銀行理財(cái)市場的監(jiān)管。

　　自2005年起，我國商業(yè)銀行理財(cái)市場進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，年平均規(guī)模增長約100%。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年三季度末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額已達(dá)6.73萬億元，較2011年末的4.59萬億元增長約47%，其發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均開創(chuàng)了歷史新高。可以說，理財(cái)市場的快速發(fā)展對(duì)于改善融資結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)民間資本流向、增加銀行及居民收入等方面發(fā)揮了巨大作用，已成為各商業(yè)銀行大力開拓及銀行客戶特別關(guān)注的領(lǐng)域之一。但在快速發(fā)展的背后，銀行理財(cái)市場也顯現(xiàn)出不少問題，嚴(yán)重阻礙了銀行理財(cái)市場的健康發(fā)展。因此，為保護(hù)投資者的合法權(quán)益、保障銀行理財(cái)市場的可持續(xù)發(fā)展，采取有效的監(jiān)管措施，構(gòu)建有序而又合理的監(jiān)管體系不僅十分必要，而且迫在眉睫。

　　四大風(fēng)險(xiǎn)

　　目前我國金融改革已進(jìn)入混營階段，越來越多的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)涵蓋銀行、證券及保險(xiǎn)等領(lǐng)域，理財(cái)產(chǎn)品也具有此特性，面對(duì)混業(yè)經(jīng)營的局面，分業(yè)監(jiān)管模式可能會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管空白或監(jiān)管重疊，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

　　目前，我國商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營過程中存在諸多不規(guī)范之處，使理財(cái)市場的發(fā)展面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先是法律風(fēng)險(xiǎn)　法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生很大程度上源于投資者與銀行間的信息不對(duì)稱。第一，理財(cái)產(chǎn)品信息公布不及時(shí)充分。投資者了解的內(nèi)容多限于產(chǎn)品投資限額、期限及收益率等基礎(chǔ)項(xiàng)目，而對(duì)于投資領(lǐng)域、產(chǎn)品運(yùn)作、設(shè)計(jì)理念等一無所知。同時(shí)信息公布缺乏延續(xù)性，在整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行期間，銀行不對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行信息披露，投資者也沒有任何途徑查詢或知曉理財(cái)產(chǎn)品信息；第二，理財(cái)產(chǎn)品宣傳具有誤導(dǎo)性。投資者了解理財(cái)產(chǎn)品的渠道主要是理財(cái)產(chǎn)品說明書及銀行理財(cái)人員。縱觀各行理財(cái)說明書，條款設(shè)計(jì)復(fù)雜，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)混亂，專業(yè)術(shù)語較多，增加了投資者理解的難度。而監(jiān)管部門要求的風(fēng)險(xiǎn)提示說明多采取隱晦性表述方式，甚至還設(shè)置一些不合理的格式條款，使銀行與投資者處于不對(duì)等地位。銀行理財(cái)人員在講解時(shí)往往將其定位于低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的銀行存款替代產(chǎn)品，并通過具有誘導(dǎo)偏向的歷史收益案例來引導(dǎo)投資者購買，對(duì)于產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)調(diào)不夠。

　　其次是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)　理財(cái)市場不規(guī)范所帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：

　　一是“高息攬存”問題。各商業(yè)銀行大力開拓理財(cái)市場的原因在于理財(cái)產(chǎn)品可以為銀行增加存款，并能帶來更高的經(jīng)濟(jì)利潤。除此，盡管監(jiān)管部門指導(dǎo)各銀行進(jìn)行存貸比考核時(shí)應(yīng)以日均考核為主，但多數(shù)銀行仍以時(shí)點(diǎn)為準(zhǔn)。因此，各銀行出于追求盈利目的及應(yīng)對(duì)總行考核訴求，紛紛發(fā)行各種高收益的短期、超短期理財(cái)產(chǎn)品來吸引投資者，爭奪客戶資源，有的銀行制定的產(chǎn)品收益率奇高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常投資收益范圍。銀行過于依靠理財(cái)產(chǎn)品“價(jià)格”競爭的現(xiàn)象不利于理財(cái)市場的良性健康發(fā)展，容易引發(fā)“高息攬存”、“違規(guī)攬存”問題，給銀行經(jīng)營帶來不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是“資金池”問題?！百Y金池”包括新發(fā)行產(chǎn)品的募集資金、原有產(chǎn)品的投資收益在內(nèi)的所有理財(cái)產(chǎn)品的資金，如果出現(xiàn)投資失敗的狀況，銀行可以將新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品募集資金變現(xiàn)給投資者，即“發(fā)新償舊”。銀行這種滾動(dòng)發(fā)行、期限錯(cuò)位的運(yùn)作模式極易產(chǎn)生巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就很容易導(dǎo)致資金鏈的斷裂，銀行將會(huì)面臨嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題。銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2012年9月各銀行發(fā)行了2490款人民幣理財(cái)產(chǎn)品，其中投資期限1年以上的產(chǎn)品只有60款，而投資期限1至3個(gè)月的產(chǎn)品高達(dá)1434款，占比53%，其實(shí)，這一現(xiàn)象背后蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始逐漸顯現(xiàn)，近年來零收益、負(fù)收益的理財(cái)產(chǎn)品已越來越多，投資者虧損的人數(shù)及金額也呈上升趨勢。

　　再次是操作風(fēng)險(xiǎn)　2012年華夏銀行理財(cái)人員違規(guī)私自銷售理財(cái)產(chǎn)品、致使產(chǎn)品到期無法兌付事件一度成為金融行業(yè)的焦點(diǎn)事件，并引發(fā)銀行理財(cái)市場的信任危機(jī)，嚴(yán)重影響了銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售。這一事件充分說明理財(cái)人員在理財(cái)市場發(fā)展過程中的作用十分重要，其素質(zhì)高低將會(huì)影響理財(cái)市場的風(fēng)險(xiǎn)程度，2006年6月銀監(jiān)會(huì)專門下發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，其中多項(xiàng)內(nèi)容涉及理財(cái)人員。而目前，我國理財(cái)人員的素質(zhì)普遍不高，僅有30%的從業(yè)人員持有AFP或CFP等較高資質(zhì)資格認(rèn)證書，知識(shí)結(jié)構(gòu)單一，缺乏金融、稅收、法律、營銷等知識(shí)及良好的社交與溝通協(xié)調(diào)能力，影響了理財(cái)服務(wù)質(zhì)量，出現(xiàn)了諸多不規(guī)范操作現(xiàn)象，給投資者帶來損失。在理財(cái)人員后續(xù)培訓(xùn)、考核等方面，銀行也存在不足，如培訓(xùn)時(shí)間少，只注重務(wù)素質(zhì)培訓(xùn)而忽視道德素質(zhì)培訓(xùn)，考核過于注重銷售業(yè)績而忽視客戶關(guān)系營銷維護(hù)等。因此，銀行應(yīng)注重對(duì)理財(cái)人員的監(jiān)管和培訓(xùn)，減少理財(cái)市場的操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)　隨著國際和國內(nèi)金融市場的變化，現(xiàn)有監(jiān)管體系已處于落后狀態(tài)，難以跟上商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的理財(cái)市場發(fā)展趨勢。一是監(jiān)管模式問題，我國采用的是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，即銀行、證券、保險(xiǎn)3個(gè)領(lǐng)域分業(yè)監(jiān)管，鮮有功能性監(jiān)管的嘗試。目前我國金融改革已進(jìn)入混營階段，越來越多的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)涵蓋銀行、證券及保險(xiǎn)等領(lǐng)域，理財(cái)產(chǎn)品也具有此特性，面對(duì)混業(yè)經(jīng)營的局面，分業(yè)監(jiān)管模式可能會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管空白或監(jiān)管重疊，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；二是監(jiān)管法律法規(guī)不完善，尤其對(duì)于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管缺乏法律法規(guī)或政策支持，致使監(jiān)管尺度過于依靠監(jiān)管人員掌握，而非制度決定，容易產(chǎn)生監(jiān)管漏洞；三是監(jiān)管缺乏持續(xù)有效性。完整而有效的監(jiān)管應(yīng)包括事前、事中及事后監(jiān)管3個(gè)環(huán)節(jié)，但目前我國監(jiān)管在各個(gè)環(huán)節(jié)均存在問題，如產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在漏洞、產(chǎn)品銷售過程中信息發(fā)布不公開等；四是監(jiān)管目標(biāo)不完整。我國銀行業(yè)監(jiān)管目標(biāo)就是維護(hù)銀行市場穩(wěn)定，這種單一目標(biāo)的制訂極易造成銀行在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品、提供金融服務(wù)時(shí)過于強(qiáng)調(diào)自身收益，忽視投資者利益，制造社會(huì)不穩(wěn)定因素。

　　政府構(gòu)建框架

　　我國現(xiàn)有的理財(cái)市場監(jiān)管措施，多屬分散的規(guī)范或通知，缺乏整體性、宏觀性的法律法規(guī)，容易造成監(jiān)管漏洞、監(jiān)管隨意及投資者訴求無法可依等現(xiàn)象，不利于監(jiān)管市場的穩(wěn)定

　　要構(gòu)建完善的商業(yè)理財(cái)市場監(jiān)管體系，必須首先確立符合金融市場發(fā)展要求的監(jiān)管目標(biāo)，即監(jiān)管體系的設(shè)計(jì)應(yīng)充分考慮金融市場的穩(wěn)定與投資者利益的保護(hù)這一雙重監(jiān)管目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)可以嘗試構(gòu)建一個(gè)多層次、全方位的理財(cái)市場監(jiān)管體系，即包含政府監(jiān)管部門、銀行自身及銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)專業(yè)委員會(huì)3個(gè)不同監(jiān)管主體，構(gòu)建“三位一體”的監(jiān)管機(jī)制，其中政府主要負(fù)責(zé)監(jiān)管模式、政策及法律、法規(guī)的制訂；銀行主要負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制的制訂及履行監(jiān)管；銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)專業(yè)委員會(huì)則主要做好銀行與政府監(jiān)管部門間的協(xié)調(diào)及對(duì)銀行的監(jiān)督引導(dǎo)工作，只有這樣才能協(xié)調(diào)統(tǒng)一理財(cái)市場的三方主要監(jiān)管主體，形成合力，做好商業(yè)銀行理財(cái)市場的監(jiān)管。

　　作為理財(cái)市場監(jiān)管的總指揮，政府監(jiān)管部門監(jiān)管制度的構(gòu)建可以從以下幾方面著手：

　　1.嘗試綜合性監(jiān)管方式。

　　綜合監(jiān)管已成為國際金融監(jiān)管的一大趨勢，相比較機(jī)構(gòu)性監(jiān)管模式，綜合監(jiān)管集統(tǒng)一性與靈活性于一身，它的監(jiān)管對(duì)象是理財(cái)產(chǎn)品本身，不管提供機(jī)構(gòu)是否相同均可以采用統(tǒng)一的監(jiān)管制度，避免了監(jiān)管重疊及盲點(diǎn)現(xiàn)象的出現(xiàn)。尤其在混業(yè)經(jīng)營模式下，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行涉及多行業(yè)、多機(jī)構(gòu)的情況增多，如普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)顯示，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品已成為各銀行最主要的發(fā)行產(chǎn)品，2012年發(fā)行量是2011年的1.76倍，在此情況下，也需要協(xié)調(diào)機(jī)制的出臺(tái)、統(tǒng)一監(jiān)管部門的設(shè)立，顯然綜合性監(jiān)管方式更符合我國金融業(yè)發(fā)展趨勢。

　　2.進(jìn)一步完善相關(guān)法律規(guī)章制度。

　　我國現(xiàn)有的理財(cái)市場監(jiān)管措施，多屬分散的規(guī)范或通知，缺乏整體性、宏觀性的法律法規(guī)，容易造成監(jiān)管漏洞、監(jiān)管隨意及投資者訴求無法可依等現(xiàn)象，不利于監(jiān)管市場的穩(wěn)定。多數(shù)發(fā)達(dá)國家法律法規(guī)制度則比較完善，如日本對(duì)于銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品的流程就以法律的形式作出規(guī)定，美國出臺(tái)了包括《投資公司法》、《投資顧問法》等一系列監(jiān)管法律法規(guī)。完善的法律法規(guī)可以保證理財(cái)市場的運(yùn)營公開透明，從而保障投資者的應(yīng)有權(quán)益。

　　3. 強(qiáng)化監(jiān)督管理，拓寬理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管范圍。

　　政府監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化理財(cái)市場的風(fēng)險(xiǎn)管理，全程監(jiān)督理財(cái)產(chǎn)品的交易過程，定期到銀行進(jìn)行實(shí)地考察，對(duì)于出現(xiàn)的不規(guī)范操作嚴(yán)肅處理，可以嘗試問責(zé)制。例如在德國出現(xiàn)銀行虛假宣傳理財(cái)產(chǎn)品、不作風(fēng)險(xiǎn)提示等違規(guī)行為，金融監(jiān)管局會(huì)直接處理；美國對(duì)于違規(guī)操作理財(cái)產(chǎn)品交易的人員除處以巨額罰款外，還將終身禁止從事該行業(yè)。除此，監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步拓寬理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管范圍，將私募基金、另類理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品等也納入監(jiān)管范疇，加強(qiáng)對(duì)“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　4.充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的作用。

　　在組織機(jī)構(gòu)層面，中國銀監(jiān)會(huì)消費(fèi)者保護(hù)局于2012年剛剛成立，還在實(shí)踐摸索階段。對(duì)此，消費(fèi)者保護(hù)局應(yīng)當(dāng)站在投資者角度，充分履行自身職能，發(fā)揮保護(hù)投資者權(quán)益的重要作用。首先應(yīng)盡快制定維護(hù)投資者權(quán)益的法規(guī)政策，使投資者投訴時(shí)有法可依；其次應(yīng)當(dāng)建立暢通的投資者維權(quán)渠道，制定維權(quán)程序，明確告知投資者維權(quán)的流程；最后應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者利益保護(hù)的主動(dòng)關(guān)注，提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，努力營造“買者自負(fù)”的社會(huì)氛圍，使投資者逐步理解理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)。

　　銀行更須防范

　　制度建設(shè)側(cè)重制度細(xì)化、量化，如在理財(cái)產(chǎn)品營銷時(shí)可以實(shí)行投資者同意制度；對(duì)于投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)要具體、詳細(xì)等

　　銀行要建立理財(cái)產(chǎn)品交易的信息披露制度。

　　充分的信息披露制度是保證理財(cái)市場公平、公正交易與投資者合理權(quán)益的關(guān)鍵因素。銀行應(yīng)從保護(hù)投資者利益出發(fā)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品交易的信息披露做出全面系統(tǒng)的規(guī)定。第一，信息披露應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持誠信原則。銀行在披露信息時(shí)應(yīng)做到準(zhǔn)確、完整與及時(shí)，產(chǎn)品的定價(jià)、投資方向、收益率等內(nèi)容應(yīng)真實(shí)可靠，內(nèi)容全面，既要披露有利信息，也要公開產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)提示；同時(shí)杜絕虛假宣傳，避免歧義性文字誤導(dǎo)投資者，并保持信息及時(shí)發(fā)布，使投資者在第一時(shí)間獲得最新資料。第二，信息披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)具有易讀性與公平性。在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品說明書及公布信息時(shí)，應(yīng)盡量使用通俗易懂的文字，避免過多的專業(yè)性術(shù)語，避免通過霸王條款及格式條款剝奪投資者合法權(quán)利。

　　構(gòu)建全面的理財(cái)市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理體系對(duì)商業(yè)銀行來說也很重要。

　　銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)、流程設(shè)計(jì)全面有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，既包括人員監(jiān)督也包括制度建設(shè)，既涵蓋前臺(tái)營銷也涵蓋后臺(tái)維護(hù)。實(shí)施理財(cái)人員資格認(rèn)證制度，出臺(tái)工作標(biāo)準(zhǔn)及職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行嚴(yán)格考核，實(shí)施動(dòng)態(tài)管理模式，建立理財(cái)人員進(jìn)入與退出機(jī)制，對(duì)違反制度的堅(jiān)決處罰，并要求分管領(lǐng)導(dǎo)承擔(dān)連帶責(zé)任。制度建設(shè)側(cè)重制度細(xì)化、量化，如在理財(cái)產(chǎn)品營銷時(shí)可以實(shí)行投資者同意制度；對(duì)于投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)要具體、詳細(xì)等。后臺(tái)維護(hù)強(qiáng)調(diào)信息化、現(xiàn)代化技術(shù)手段的運(yùn)用，以便有效追蹤產(chǎn)品交易及投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，提前預(yù)警，及時(shí)防范，減少投資者及銀行損失。

　　行業(yè)也要自律

　　制訂行業(yè)自律公約，協(xié)助監(jiān)管部門做好本行業(yè)的監(jiān)督管理工作，對(duì)違反公約的銀行進(jìn)行處罰并公布，從而加強(qiáng)對(duì)行業(yè)成員的約束力，促使其合規(guī)經(jīng)營

　　商業(yè)銀行協(xié)會(huì)要建立理財(cái)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)體系。在眾多理財(cái)產(chǎn)品的投訴中，投資者與銀行往往無法達(dá)成一致，而監(jiān)管部門也不好做出裁決。因此建議理財(cái)專業(yè)委員會(huì)作為第三方，協(xié)同具備較強(qiáng)金融專業(yè)知識(shí)的機(jī)構(gòu)、專家、學(xué)者共同制定銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析模型、理財(cái)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)模型，做到評(píng)判體系的標(biāo)準(zhǔn)化。經(jīng)監(jiān)管部門論證后予以推廣，便于監(jiān)管部門解決銀行與投資者的糾紛，提高監(jiān)管效率。同時(shí)協(xié)會(huì)可以對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，定期發(fā)布，便于投資者購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)做出選擇。

　　建立理財(cái)人員資格認(rèn)證體系迫在眉睫。為提高理財(cái)從業(yè)人員素質(zhì)，協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)建立完善的資格認(rèn)證體系，根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置不同等級(jí)，對(duì)理財(cái)人員資格證書進(jìn)行分級(jí)，并定期考核。通過這種模式，投資者可以根據(jù)理財(cái)人員等級(jí)選擇服務(wù)人員。

　　協(xié)會(huì)還要制訂行業(yè)自律公約，協(xié)助監(jiān)管部門做好本行業(yè)的監(jiān)督管理工作，對(duì)違反公約的銀行進(jìn)行處罰并公布，從而加強(qiáng)對(duì)行業(yè)成員的約束力，促使其合規(guī)經(jīng)營。