18日，國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪將俄羅斯債務(wù)評(píng)級(jí)從BAA1下調(diào)至BAA2，距垃圾級(jí)僅一步之遙，對(duì)其展望為負(fù)面。評(píng)級(jí)下調(diào)既反映出俄羅斯經(jīng)濟(jì)面臨的困境，也給俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來了負(fù)面影響，使其面臨巨大考驗(yàn)。

穆迪在公告中表示，調(diào)降俄羅斯評(píng)級(jí)的主要原因是，認(rèn)為“俄羅斯受到的經(jīng)濟(jì)制裁不斷升級(jí)將會(huì)對(duì)該國的投資環(huán)境造成影響，從而影響其中期增長前景”。在穆迪評(píng)級(jí)中，如果評(píng)級(jí)低于BAA級(jí)即為垃圾級(jí)。目前穆迪對(duì)俄羅斯政府債券的評(píng)級(jí)距離“垃圾級(jí)”只隔著一級(jí)BAA3，雖然仍是投資級(jí)別，但如果再出現(xiàn)下調(diào)的情況，對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)無疑將有很大的負(fù)面影響。

今年以來，為了應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)、盧布貶值以及日趨緊張的地緣政治形勢，俄羅斯央行已經(jīng)3次上調(diào)基準(zhǔn)利率至8%，但這并未遏制住大量資本外逃趨勢，還導(dǎo)致俄企業(yè)借貸成本大幅增加，生產(chǎn)和投資積極性受到影響，市場對(duì)于俄羅斯經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”的擔(dān)憂加劇。

由于俄烏沖突遲遲未能解決，西方制裁陰影始終籠罩著俄羅斯，投資者信心受到影響，資本出現(xiàn)外流。俄羅斯央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，一季度資本外逃達(dá)到620億美元，二季度為123億美元，上半年累計(jì)近750億美元的資本外逃，達(dá)到去年同期的2.2倍，并且超過了去年全年的627億美元。大量資本外逃導(dǎo)致俄羅斯外匯儲(chǔ)備急劇下降。

此外，外圍經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定以及供求關(guān)系的變化，使得國際油價(jià)在近幾個(gè)月內(nèi)始終處于下跌軌道，原油價(jià)格自6月以來的高點(diǎn)下跌了25%左右。在這種情況下，盧布也難以遏制早已開始的下跌趨勢。過去三個(gè)月內(nèi)，盧布已經(jīng)跌去了13%，今年以來盧布的跌幅高達(dá)19%，這一跌幅高于其他貨幣。俄羅斯央行為支撐盧布而大量拋售外匯儲(chǔ)備，該國的外匯儲(chǔ)備今年以來減少了11%。據(jù)報(bào)道，俄羅斯僅本月就花費(fèi)了130億美元的外匯儲(chǔ)備來減緩盧布的弱勢，使得俄羅斯的外匯儲(chǔ)備減至四年來的低點(diǎn)4530億美元。

對(duì)于俄羅斯經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，俄羅斯前財(cái)政部長庫德林表示：“制裁將使俄羅斯在未來三年至少損失2000億美元。”而俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部長阿列克謝·烏柳卡耶夫一周前認(rèn)為，如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)俄羅斯的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，在經(jīng)濟(jì)上并不合理。他指出，截至目前俄羅斯的外債總額不到GDP的3%，而國債總額為GDP的11%，是世界上債務(wù)水平最低的國家之一。如果愿意，這些債務(wù)可在一年內(nèi)償清。

有分析認(rèn)為，當(dāng)油價(jià)維持在每桶80至90美元之間時(shí)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)還能挺兩年。即便是在2008至2009年金融危機(jī)的時(shí)候，俄羅斯的預(yù)算建立在油價(jià)40至50美元每桶的基礎(chǔ)上，俄羅斯成功躲過了挑戰(zhàn)，當(dāng)然，當(dāng)時(shí)俄羅斯具有巨大的外匯儲(chǔ)備和國家社?；穑糋DP的比重高達(dá)20%左右。

但分析同樣認(rèn)為，長期而言，持續(xù)的低油價(jià)對(duì)于俄羅斯政府來說仍是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)。俄羅斯最新的2015至2017年預(yù)算草案開支的測算中，對(duì)油價(jià)的假設(shè)在100美元，并且假設(shè)年度經(jīng)濟(jì)增長是2.6%。不過油價(jià)從100美元每桶下跌到80美元每桶，將會(huì)引起GDP下跌兩個(gè)百分點(diǎn)。在沒有西方制裁的情況下，這些對(duì)俄羅斯來說都不算大問題，因?yàn)槎砹_斯可以從國際市場上融資，俄羅斯的國有銀行和企業(yè)能對(duì)其外債進(jìn)行再融資。目前的情況則有所不同，面對(duì)經(jīng)濟(jì)窘境，俄羅斯政府需要選擇是減少開支或是增加稅收，不過這對(duì)經(jīng)濟(jì)增長而言都不是什么好消息。

事實(shí)上，今年以來俄羅斯經(jīng)濟(jì)的迅速下滑已無可爭議。世界銀行預(yù)計(jì)，俄羅斯2014年的經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.5%，2015年僅為0.3%。國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)明年俄羅斯的增長率為0.5%。彭博的調(diào)研結(jié)果則顯示，分析師普遍預(yù)計(jì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)在2014年僅增長0.3%，將是2009年經(jīng)濟(jì)衰退之后最糟糕的表現(xiàn)，更有悲觀派預(yù)計(jì)俄羅斯今年將陷入經(jīng)濟(jì)衰退，明后兩年繼續(xù)萎縮。較為悲觀的穆迪也預(yù)計(jì)，俄羅斯將在明年再次陷入衰退，在今年增長0.5%之后轉(zhuǎn)而衰退1%。