金價(jià)在年初火了一陣后，就一直表現(xiàn)不咋地，到了7月中旬后就一路下滑。上周黃金逼近2013年耶誕節(jié)后最低點(diǎn)。投資者是否應(yīng)該考慮抄底呢？或者又一輪暴跌開(kāi)始了呢？有的人迷信黃金保值，覺(jué)得該抄底了。理由是美國(guó)衰落，烏克蘭和中東動(dòng)蕩，黃金作為保值工具，隨時(shí)會(huì)暴漲起來(lái)。但這種說(shuō)法太一廂情愿。決定商品價(jià)格的因素?zé)o非兩大點(diǎn)：資金和供求關(guān)系。

黃金的資金面有點(diǎn)問(wèn)題，雖然歐洲和日本都在大搞經(jīng)濟(jì)刺激，不斷放水，但很遺憾，這些“水”沒(méi)流到黃金市場(chǎng)上來(lái)。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然脆弱，但畢竟在復(fù)蘇。上周美聯(lián)儲(chǔ)重申十月將終止債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，而且暗示2015年幾乎肯定要加息。美國(guó)股市表現(xiàn)非常好，加上美元匯率的上漲，很多資金都流向了美元資產(chǎn)。而中國(guó)也在逐步放開(kāi)資本市場(chǎng)，也吸引了不少資金。結(jié)果是不但套利資金流向美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)，就是避險(xiǎn)資金，也大部分流向美國(guó)，小部分不愿流向美國(guó)的俄羅斯資金流入了香港。

再看供求關(guān)系。中國(guó)和印度是世界上最大的黃金消費(fèi)國(guó)，2013年中印兩國(guó)黃金消費(fèi)高達(dá)2177噸，其他國(guó)家的需求加起來(lái)也不如這它們多。不過(guò)從這兩國(guó)的情況來(lái)看，黃金消費(fèi)實(shí)在不樂(lè)觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，但沒(méi)有像歐盟日本那樣大搞經(jīng)濟(jì)刺激政策，大媽們的購(gòu)買(mǎi)激情去年已經(jīng)透支。印度雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所恢復(fù)，但也沒(méi)有多少資金去買(mǎi)奢侈品，富豪們還是愿意投錢(qián)去火爆的股市和買(mǎi)美元資產(chǎn)。

由此可見(jiàn)，不論從資金面還是供求關(guān)系，金價(jià)都缺乏上漲動(dòng)力，反而下跌的可能性很大，現(xiàn)在黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)似乎已經(jīng)印證了這一點(diǎn)。