美國財經(jīng)資訊網(wǎng)站MarketWatch專欄作家Craig Stephen 9月11日撰文稱，盡管阿里巴巴的IPO路演已經(jīng)獲得了足夠的認購額，但依然未獲美國散戶的普遍信任。考慮到阿里巴巴一貫作風(fēng)，在美國上市后可能會讓投資者失望。

　　阿里巴巴IPO路演火爆，而董事長馬云則寫信公開期待散戶耐心等待，詳解“客戶第一、員工第二、股東第三”的優(yōu)先次序。當下，阿里巴巴正需要著力向美國投資者進行推廣宣傳，從而獲取公眾信任。

　　不過文章指出，阿里巴巴在美國讓不少投資者持懷疑態(tài)度：馬云曾有過在公開市場和私人控股之間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的記錄，在獲得巨額收益的時候曾經(jīng)忽略小股東。而這一系列動作則體現(xiàn)出亞洲金融巨頭的老橋段：在公開募資的時候以高價售出，隨后以低價回收。Alibaba.com香港上市一年后，股票價值縮水55%，并最終于2012年退市，以股東們按IPO價格回收股權(quán)而結(jié)束。

　　對于投資者來說，馬云傳遞的信息是要讓投資者耐心等待，管理層可以為股東們帶來長期的收益，為阿里巴巴重返美國市場提供更大幫助。尤其如此，本次融資籌集到243億美元(約合1490億元人民幣)的IPO將提高了馬云在中國財富榜中的排名。而阿里巴巴的早期投資者，包括控股34.1%的日本軟銀和控股22.4%的美國雅虎，才是本次IPO的最大贏家。

　　文章還稱，相比于騰訊與百度這兩個中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言，在2007年買入Alibaba.com股票的投資者受到了不公平的待遇。與阿里巴巴不同，騰訊與百度則實現(xiàn)了與投資者會惠互利的良好關(guān)系。2013年，騰訊在香港獲得了25億美元(約合153億元人民幣)的收益，股價從2008年每股12港元(約合9元人民幣)上升至每股120港元(約合95元人民幣)；而在美國上市的百度則表現(xiàn)更佳，股價從2009年每股12美元(約合73元人民幣)上升至2013年每股226美元(約合1385元人民幣)。

　　騰訊與百度之所以能形成這種良好的局面，主要是因為它們都能把自己所有的投資實體看作驅(qū)動發(fā)展前進的主要齒輪，使小股東和高層之間實現(xiàn)利益的均衡。而阿里巴巴卻做不到這一點，在電商市場發(fā)展的同時，阿里巴巴就把收益細分，再進行差別分配。

　　與兩年前退市窘態(tài)不同，根據(jù)上一季度的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴收入的凈利潤達到了20億美元(約合122億元人民幣)，幾乎是去年同期的3倍。然而部分投資者正擔心收益分配不均成為最大隱患，為歷史重演埋下禍根。

　　文章最后稱，阿里巴巴只在美國上市是因為香港不同意違反“同股同權(quán)”原則，而阿里巴巴則堅持復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而讓董事會在持有少數(shù)股權(quán)的情況保持對公司的控制。對于本次IPO的投資者們來說，他們希望馬云不要再將此次上市視為終點，而應(yīng)該從過去的經(jīng)驗中總結(jié)，保持穩(wěn)步向前的發(fā)展勢頭。(來源：環(huán)球網(wǎng) 實習(xí)編譯：郭俊明 審稿：陳薇)