金融危機(jī)結(jié)束以來，美國本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)持續(xù)5年多。部分投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能接近尾聲、重新面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，商業(yè)周期并不會(huì)僅僅因?yàn)槌掷m(xù)時(shí)間長(zhǎng)而結(jié)束，而是往往死于經(jīng)濟(jì)過熱，且通常伴隨著貨幣政策大幅收緊以刺破泡沫和抑制通脹。

　　除此之外，原油價(jià)格突然大幅攀升也是經(jīng)濟(jì)衰退的重要原因，比如在1973-75年、1980-81年、1990-91年、2001年和2008-09年的衰退中。大摩指出，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)對(duì)油價(jià)上漲已經(jīng)沒有那么敏感。

　　事實(shí)上，大摩認(rèn)為美國可能出現(xiàn)有史以來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。大摩在報(bào)告中列出了以下7大理由：

　　1. 全球經(jīng)濟(jì)并不同步。全球各大經(jīng)濟(jì)體處于增長(zhǎng)周期的不同階段。總體而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處于領(lǐng)先，新興經(jīng)濟(jì)體落后；

　　2.美國經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)率繼續(xù)處于下降趨勢(shì)，可以延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的壽命；

　　3. 美國仍處于去杠桿過程中，雖然已經(jīng)基本結(jié)束；

　　4. 債務(wù)負(fù)擔(dān)的利息支出非常低，家庭債務(wù)狀況顯示如今有足夠的緩沖可以在利率上升環(huán)境中給消費(fèi)者提供保護(hù)；

　　5. 企業(yè)資本支出和庫存并無過度跡象；

　　6. 從企業(yè)管理層的情緒和其他指標(biāo)來看，過熱的情況依然很溫和；

　　7. 多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示美國僅剛剛達(dá)到“正常的”擴(kuò)張水平，遠(yuǎn)未到不可持續(xù)的地步。

　　總而言之，大摩認(rèn)為美國距離經(jīng)濟(jì)周期的頂點(diǎn)還很遙遠(yuǎn)。

　　相應(yīng)地，大摩的美國股市策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張將會(huì)讓美國股市進(jìn)一步大幅上漲。大摩指出，如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張5年以上，按照每年6%的每股盈利(EPS)增長(zhǎng)和17倍的市盈率水平，標(biāo)普500指數(shù)可能最終漲到3000點(diǎn)附近。

　　根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)的官方判定，二戰(zhàn)以來，美國經(jīng)歷了11個(gè)商業(yè)周期，平均長(zhǎng)度為69個(gè)月，其中擴(kuò)張階段平均為58個(gè)月(即略微低于5年)。美國歷史上最長(zhǎng)的擴(kuò)張周期為120個(gè)月，即1991年3月到2001年3月的10年時(shí)間。