中國(guó)8月匯豐及官方制造業(yè)PMI雙雙回落，高盛、美銀美林等外資投行認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，還預(yù)期中國(guó)政府將出臺(tái)更多刺激措施支撐增長(zhǎng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，這是事實(shí)。但據(jù)此預(yù)言中國(guó)政府將出臺(tái)更多刺激措施，這說(shuō)明外資行低估了中國(guó)政府的改革決心，也說(shuō)明某些人有意無(wú)意忽略了中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的復(fù)雜性和癥結(jié)。

外資投行所謂的刺激措施根本不可能成為中國(guó)決策層倚重的法寶。因?yàn)橐揽慷唐诖碳し堑珶o(wú)益于解決根本問題，還可能惡化信貸錯(cuò)配、產(chǎn)能過剩等問題，沖淡業(yè)已取得的調(diào)結(jié)構(gòu)成果。此外，今年前7個(gè)月財(cái)政支出同比增長(zhǎng)15.0%，遠(yuǎn)高于全年9.5%的預(yù)算支出增幅，可見中國(guó)可利用的彈藥并不充裕，其短期可操作性也不佳。

當(dāng)前，中國(guó)改革已行至深水區(qū)，部分外媒認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所面臨的顯著挑戰(zhàn)在于，生產(chǎn)率下滑，結(jié)構(gòu)性改革亟待破題。

摩根大通近期通過增量資本產(chǎn)出率(即每單位產(chǎn)出所需的資本投資額)分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的增量資本產(chǎn)出率從2006年的2.9升至2013年的6.6。這表明，2013年生產(chǎn)同樣的每單位產(chǎn)出，需付出較2006年兩倍以上的資本投資。

誠(chéng)如分析人士所言，中國(guó)人工、能源、信貸和房地產(chǎn)成本上漲、過度投資、產(chǎn)能過剩、國(guó)企效率不高等因素均對(duì)生產(chǎn)率提升構(gòu)成挑戰(zhàn)。

中國(guó)決策層對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)顯然有著清醒的認(rèn)識(shí)。中國(guó)新一屆政府履新以來(lái)，采取了一系列改革措施，加快推進(jìn)供給端的結(jié)構(gòu)性改革，包括簡(jiǎn)政放權(quán)，取消或下放行政審批事項(xiàng)，開放鼓勵(lì)民間資本投資，減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，以及資源產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的價(jià)格改革(包括利率和匯率)等。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，相關(guān)改革措施有助于恢復(fù)勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高企業(yè)部門的利潤(rùn)率，幫助解決信貸擴(kuò)張時(shí)期累計(jì)的信貸失衡問題。

事實(shí)上，在相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨冷的表象下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正悄然發(fā)生質(zhì)變。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，8月份包括通用設(shè)備制造、專用設(shè)備以及通訊、計(jì)算機(jī)和其它電器設(shè)備等高端制造業(yè)PMI指數(shù)普遍好于今年整體PMI指數(shù)；而鋼鐵等行業(yè)的PMI因產(chǎn)能過剩而持續(xù)表現(xiàn)不佳。

這說(shuō)明，改革不是無(wú)痛的。改革與增長(zhǎng)不是簡(jiǎn)單的正相關(guān)。改革會(huì)犧牲短期增長(zhǎng)，調(diào)整增長(zhǎng)模式，造成不同行業(yè)冷熱不均、分野加劇，導(dǎo)致相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放緩。這不是壞事，反而說(shuō)明調(diào)結(jié)構(gòu)有決心，有實(shí)效。

從世界經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展規(guī)律看，在多領(lǐng)域改革同時(shí)推進(jìn)之際，難免出現(xiàn)所謂改革效果期限錯(cuò)配問題。就是說(shuō)，舊有增長(zhǎng)點(diǎn)受到抑制的同時(shí)，新的增長(zhǎng)點(diǎn)沒有及時(shí)形成，導(dǎo)致“青黃不接”現(xiàn)象。

對(duì)此，澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭生祥指出，冰凍三尺非一日之寒。要形成多領(lǐng)域改革合力顯然需要時(shí)間，決策者要為不同領(lǐng)域、不同性質(zhì)、不同層次的改革梳理出先后順序，設(shè)計(jì)好承接關(guān)系，只有這樣才能使政策組合效益最大化。

他指出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量巨大，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)明顯，地區(qū)間差異懸殊，這決定了中國(guó)現(xiàn)階段改革異常艱難、復(fù)雜。當(dāng)中國(guó)決心用改革而非刺激手段拉動(dòng)增長(zhǎng)時(shí)，外界需對(duì)中國(guó)改革抱有耐心。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)，取決于全要素生產(chǎn)率的提升，即寄托于技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、管理創(chuàng)新。為此，改革者必須突破既得利益者阻撓，破除固有體制慣性與惰性，用成熟的制度安排管控政府支配資源的沖動(dòng)，真正讓市場(chǎng)潮汐發(fā)揮決定性作用，淘洗出市場(chǎng)主體的無(wú)窮創(chuàng)造力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)開辟最大的騰挪空間。