通過(guò)存量整合，實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能、去杠桿，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；通過(guò)引入增量，實(shí)現(xiàn)騰籠換鳥、轉(zhuǎn)變主業(yè)，提高上市公司自身的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。上市公司頻頻發(fā)布的公告體現(xiàn)出轉(zhuǎn)型新特點(diǎn)。

　　并購(gòu)重組助力

　　上市公司通過(guò)并購(gòu)重組形式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型漸成潮流。同花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月3日，今年以來(lái)上市公司已完成并購(gòu)案例1639起。“通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型是一條‘捷徑’，但絕不是一勞永逸的‘坦途’?！碧熳u(yù)金泰證券分析師張彥說(shuō)。

　　目前，并購(gòu)重組是上市公司轉(zhuǎn)型的主流方式，這也與當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)調(diào)整以及轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求相適應(yīng)?！耙环矫妫?dāng)前諸多行業(yè)面臨過(guò)度分散、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)以及產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，因此，兼并重組成為實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合最有效、最直接的方式?！苯鹑诮缳Y深分析師馬小東認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)扶持政策的陸續(xù)推進(jìn)，上市公司為了更快地“切換”到相關(guān)受扶持產(chǎn)業(yè)，通常都會(huì)選擇直接并購(gòu)來(lái)進(jìn)入或是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

　　愛爾眼科董秘吳士君認(rèn)為，通過(guò)取消大量審批環(huán)節(jié)，大幅度降低并購(gòu)重組的不確定性，同時(shí)允許定價(jià)依據(jù)更為靈活，支付手段多元化，逐步還權(quán)于上市公司的股東，既是實(shí)現(xiàn)公司“自治”的應(yīng)有之義，也順應(yīng)了上市公司轉(zhuǎn)型圖存的迫切需要。

　　“此外，在資本的驅(qū)動(dòng)下，一部分上市公司紛紛并購(gòu)重組新興產(chǎn)業(yè)公司，推高了上市公司的市值。上市公司市值增加后，又可以利用其較高的市值發(fā)股購(gòu)買更好的資產(chǎn)，進(jìn)入良性循環(huán)?！比A泰聯(lián)合證券投行部的相關(guān)人士告訴記者。

　　值得關(guān)注的是，今年文化傳媒行業(yè)并購(gòu)熱潮來(lái)襲。A股市場(chǎng)已發(fā)生近61起電影與娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案，其中六成左右是跨界并購(gòu)影視行業(yè)的案例。在張彥看來(lái)，上市文化產(chǎn)業(yè)類公司多是為了謀求更快發(fā)展，采取重組或并購(gòu)方式達(dá)到保障公司收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，更符合傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)公司的轉(zhuǎn)型需求。

　　新特點(diǎn)凸顯

　　“目前，上市公司的轉(zhuǎn)型主要遵循三個(gè)路徑，一個(gè)是以自有資金投資新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，二是通過(guò)并購(gòu)新項(xiàng)目以完成自身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；還有就是跨行業(yè)轉(zhuǎn)型，并基本放棄原有主業(yè)的模式?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。以樂(lè)凱膠片為例，公告顯示，該公司將以不低于8.28元/股的價(jià)格非公開發(fā)行，擬籌資6億元，投向高性能鋰離子電池PE隔膜產(chǎn)業(yè)化等5大項(xiàng)目。

　　“這是一起以自有資金投資新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的案例?！睆垙┱f(shuō)，過(guò)去，我國(guó)曾大量從日本等國(guó)進(jìn)口隔膜，此次樂(lè)凱將高性能鋰離子電池隔膜與高性能鋰離子電池涂層改性隔膜產(chǎn)品投入市場(chǎng)，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化、系列化的戰(zhàn)略布局。

　　而著名餐飲企業(yè)湘鄂情的轉(zhuǎn)型之路可謂是典型的跨行業(yè)轉(zhuǎn)型，基本上放棄了原有的主業(yè)模式。

　　據(jù)分析，由于新技術(shù)或新模式的出現(xiàn)，對(duì)原有的行業(yè)生態(tài)產(chǎn)生了革命性、根本性的沖擊，導(dǎo)致上市公司紛紛尋找新的盈利模式。

　　轉(zhuǎn)型不是“轉(zhuǎn)圈”

　　大同證券分析師付永翀認(rèn)為，轉(zhuǎn)型過(guò)程中也面臨著諸如新業(yè)務(wù)和原業(yè)務(wù)如何整合的問(wèn)題，跨行業(yè)開辟新領(lǐng)域卻利潤(rùn)下降，以及轉(zhuǎn)型方向扎堆、重復(fù)投資可能造成浪費(fèi)等問(wèn)題。

　　“由于上市公司相對(duì)于非上市公司的融資渠道更為便捷，更容易出現(xiàn)‘一窩蜂式’的集中投資，導(dǎo)致一些行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況更為嚴(yán)重，如鋼鐵、電解鋁、光伏等領(lǐng)域?！眳鞘烤f(shuō)。

　　上市公司轉(zhuǎn)型而絕不是“轉(zhuǎn)圈”，著眼于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力尤為重要。凡是能夠超越經(jīng)濟(jì)周期、始終居于行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)，無(wú)不是居安思危，在尚處于順境時(shí)前瞻性地主動(dòng)轉(zhuǎn)型。比如萬(wàn)科從最初的多元化經(jīng)營(yíng)到專注住宅地產(chǎn)，再到城市配套服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。不過(guò)，遺憾的是，目前多數(shù)上市公司的轉(zhuǎn)型，是被動(dòng)性轉(zhuǎn)型。

　　吳士君建議，監(jiān)管部門一方面要完善現(xiàn)有法規(guī)和配套稅收政策，使企業(yè)并購(gòu)重組更為順暢，減少摩擦力；另一方面，也要形成正確的導(dǎo)向，引導(dǎo)上市公司不斷進(jìn)行自我轉(zhuǎn)型、主動(dòng)轉(zhuǎn)型，避免上市公司的投機(jī)性并購(gòu)重組和搶救性并購(gòu)重組，否則就是“零和博弈”，無(wú)法形成企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在持續(xù)動(dòng)力。此外，他還建議應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)之間的協(xié)調(diào)，提升企業(yè)文化的融合黏性。