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　　花旗：美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“第三階段”泡沫即將破裂

　　2014-08-16 12:36:03

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　　花旗銀行分析師Rob Buckland認(rèn)為，信貸及資產(chǎn)循環(huán)共四個(gè)階段，而美國(guó)已經(jīng)基本進(jìn)入第三階段。

　　Buckland的理論最早由花旗銀行的Matt King在多年前提出，據(jù)該理論，不合理的泡沫在第三階段形成，隨即很快一切崩盤(pán)，如下圖所示。

在Buckland的理論中，經(jīng)濟(jì)會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段。

　　階段一：

　　在衰退結(jié)束時(shí)開(kāi)始，此時(shí)利率下降，幣值縮水，股市表現(xiàn)仍然疲弱。

　　階段二：

　　牛市開(kāi)始在第二階段形成，寬松信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)起到潤(rùn)滑作用，股價(jià)開(kāi)始回升。

　　階段三：

　　這一階段最為微妙。股價(jià)依然飛漲，但信用差價(jià)開(kāi)始擴(kuò)大，因?yàn)橥顿Y者越來(lái)越傾向于規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)CEO經(jīng)歷了長(zhǎng)期獲利階段，更樂(lè)于追逐風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)央行[微博]開(kāi)始通過(guò)加息來(lái)收緊信貸。Buckland表示，

　　泡沫會(huì)在第三階段形成，因?yàn)橐宦凤j升的股市忽略了信貸市場(chǎng)惡化的早期預(yù)警信號(hào)。

　　階段四：

　　作為對(duì)可用信貸減少的回應(yīng)，股價(jià)跳水，我們將看到各種經(jīng)濟(jì)衰退的景象。Buckland稱(chēng)，

　　“資產(chǎn)和信貸價(jià)格齊跌是經(jīng)典的熊市表現(xiàn)。這通常與驟降的利潤(rùn)和不斷惡化的資產(chǎn)負(fù)債表掛鉤?！?/p>

　　據(jù)Buckland稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于第三階段，但不會(huì)持續(xù)太久。以下是Buckland列出的第三階段預(yù)警信號(hào)，他認(rèn)為應(yīng)該對(duì)IPO重點(diǎn)關(guān)注。

（華爾街見(jiàn)聞）