過去四十年，喬治·索羅斯旗下的量子基金獲利高達396億美元，稱他為史上最成功的一位對沖基金經(jīng)理也不為過。

他為什么能長期保持佳績？有什么成功的秘訣？投資者可以從他身上學(xué)到什么？他的成功是否完全不可復(fù)制，只是因為他擁有難得一遇的天賦和機遇？和巴菲特一樣，多年來，說起索羅斯的輝煌戰(zhàn)績總少不了提到這些問題。

本月12日是索羅斯84歲的壽誕。《愛爾蘭時報》借此機會再次回顧索羅斯的投資經(jīng)歷和相關(guān)報道介紹，從中歸納了以下索羅斯的招牌絕技：

賣空

永遠不要靠市場走高獲利，索羅斯早就是賣空的高手，賣空就是要押注市場會下跌。上世紀70年代，全球股市大多低迷，市場中性策略幫助索羅斯逆市狂賺，十年里回報率超過4000%。

索羅斯最為人所知的莫過于1992年9月狙擊英鎊。這場做空大戰(zhàn)預(yù)計讓索羅斯收獲了10億美元，也讓世人永遠記住了這個“打垮”英國央行的金融大鱷。

本世紀金融危機導(dǎo)致全球經(jīng)濟惡化，大多數(shù)投資者損失慘重，此前已宣布退休的索羅斯在2007年重新坐鎮(zhèn)量子基金，當年的回報率就達到32%。

近幾年日本央行大力推行貨幣寬松，索羅斯也沒錯過日元貶值的機會。去年，索羅斯旗下基金做空日元預(yù)計斬獲盈利10億美元。

本周華爾街見聞文章提到，遞交監(jiān)管機構(gòu)文件顯示，截至今年第二季度末，索羅斯旗下基金管理的標普500空倉占比飆升至16.65%，前一個季度比例只有2.96%。這是索羅斯豪賭美股崩盤的跡象。這次索羅斯會不會又押對寶？讓我們拭目以待。

逆勢而上，出手謹慎

索羅斯愿意和市場共識觀點對著干，所以常被視為逆向投資者。他本人也說過，反潮流而行之有快感。

但他同樣承認，自己逆向投資非常謹慎小心，因為那么做可能就被市場走勢無情地踩在腳下。

而且索羅斯認為，大多數(shù)時候，趨勢是好朋友。在他執(zhí)筆的《走在股市曲線前面的人：索羅斯》（Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve）一書中，有這樣的句子：

只有在趨勢有變的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)時，追隨趨勢的人才會受傷。

明知有泡沫也要買入

索羅斯不但會謹慎地和趨勢對著干，有時也樂于加入其中，即使是經(jīng)濟角度看并不可取的趨勢，也跟風買入。

2009年，索羅斯說過：我看到在形成泡沫，還會沖上去買，火上澆油。那可不是腦子發(fā)昏不理智。

黃金就是近年的好例子。2009年，金價猛漲40%。第二年年初，索羅斯稱黃金是“終極資產(chǎn)泡沫”。很多評論家認為，索羅斯這么評價說明他認為金價要跌了。

可實際上，在金價漲到大約每盎司1200美元時，索羅斯還在買黃金。這也不難理解，因為只要及時出手，在泡沫時期買入也可以大賺一筆。

索羅斯也確實是這么做的，2011年初，他拋售了持有的大部分黃金，那時距離金價在突破每盎司1900美元見頂后泡沫破滅還有大約六個月。

反射性

索羅斯認為，驅(qū)動有效市場的不是理性的投資者，而是易錯性和反射性這兩大同時存在的力量。

具體來說，市場可以影響投資者期待的事件。不能把市場情緒和經(jīng)濟基本面分隔來看，因為市場情緒其實能形成和改變經(jīng)濟基本面。

看漲的情緒可以推動市場價格上漲，漲價又會產(chǎn)生財富效應(yīng)，促使消費者愿意增加開支。

反之亦然。負面的情緒同樣最終會影響消費。投資者的看法影響事件，事件反過來影響投資者的看法。這種投資者與市場的相互影響就是索羅斯所說的反射性。

他說，觀念與現(xiàn)實之間雙向的反射關(guān)系最初可以自我強化，自然而然地越來越強，最終會變成自我毀滅的過程，也就是從繁榮到泡沫破滅。

動物直覺

索羅斯的兒子羅伯特透露，影響他父親交易的因素不只是反射性。他說：

“你知道，他改變對市場的態(tài)度或者其他任何改變都是因為背痛在折磨他。和別的什么理由都沒關(guān)系。如果他感覺背部痙攣，那就是提前警告的信號?！?/p>

索羅斯承認很依賴這種“動物直覺”，說突然疼痛往往是自己的投資組合出了問題的信號。

所以，他的決策其實是理論和直覺共同的產(chǎn)物。

大手筆押注

Stanley Druckenmiller上世紀90年代曾為索羅斯管理資金。這位基金經(jīng)理在1992年就提出了做空英鎊的點子?？赡菚r索羅斯不同意，說要穩(wěn)扎穩(wěn)打建倉。

用索羅斯的話說，如果贏面對你有利，你必須來一筆大的，“命中要害”。

Druckenmiller說，他向索羅斯學(xué)到了很多東西，其中最有意義的一點是，對錯都不重要，關(guān)鍵是弄錯的時候你損失了多少，判斷正確的時候又賺了多少。

Druckenmiller還說，用大量杠桿獲利需要勇氣。在索羅斯看來，只要押對了，賺多少都不嫌多。

承認錯誤

2008年，索羅斯說過：“我富有只是因為我知道自己什么時候出了錯?！彼€說，承認錯誤讓他在市場中幸免于難。

這方面的例子也有一些，比如1987年的黑色星期一、1998年投資俄羅斯損失數(shù)十億美元、2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

最近的一次重大損失發(fā)生在2008年，那年3月貝爾斯登的股票以每股2美元價格被摩根大通收購。而之前索羅斯投資貝爾斯登的買入價是每股54美元。

不過，這些打擊都沒能真正擊倒索羅斯，他每次都很快東山再起。

Druckenmiller這樣評價索羅斯：“他不在乎交易成敗。他是我見過最善于挽回損失的人，是那種可以輕易走出困境的人?！?/p>

索羅斯的哲學(xué)思想無疑對他這種韌性有幫助。他說：“對別人來說，犯錯可恥。對我來說，認識自己的錯誤是值得驕傲的。只要我們認識到，人類的理解不可能無可挑剔，那犯錯就沒不算羞恥之事，沒能糾正錯誤才是該羞愧的。”

無法效仿

如果學(xué)習巴菲特的長期價值投資方式，一些投資者可能取得不錯的成績。但普通投資者要是想模仿索羅斯投資，那只能落得失敗收場。

不管是賣空，還是泡沫時買入、大規(guī)模押注，都不是符合常規(guī)的做法。

索羅斯堪稱超級投機者，他思想靈活，對市場的態(tài)度變化也快，他對市場時機的把握是由平生市場歷練而來。

私募巨頭黑石的副董事長Byron Wien是索羅斯的朋友。索羅斯曾經(jīng)問Wien，明明有些日子做了工作也是無用功，為什么每天都要工作，難道有什么特別的用意？

Wien回答他：“喬治，你我有個不同的地方，你知道哪天工作是做有用功，我不知道?！?/p>