參考消息網(wǎng)8月6日報道據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》8月4日報道，新興市場國家外匯儲備正在激增，中韓等國更是刷新了歷史最高紀(jì)錄。造成這一結(jié)果的原因是，新興市場國家為了避免經(jīng)常項目盈余和發(fā)達(dá)國家投資導(dǎo)致的本國貨幣升值，持續(xù)采取買入美元的匯率干預(yù)措施。大部分外匯儲備都流向了美國國債，從而導(dǎo)致美國利率進一步下降。為追求收益率，投資資本進一步流向新興市場國家。如果有關(guān)美國上調(diào)利率的猜測導(dǎo)致資本流向逆轉(zhuǎn)，那么市場就可能發(fā)生混亂。

　　國際貨幣基金組織（IMF）的統(tǒng)計顯示，今年3月末，世界外匯儲備總額比去年末增長1787億美元，達(dá)11.8647萬億美元。增長部分基本來自新興市場國家。

　　當(dāng)前，擁有世界最多外匯儲備的中國，在6月末持有的外匯儲備約為4萬億美元，刷新歷史最高紀(jì)錄。去年夏天遭遇資本外流的印度和印尼，外匯儲備水平也加快恢復(fù)。

　　越來越多的觀點認(rèn)為，美聯(lián)儲在結(jié)束量化寬松政策后，仍會維持較長時期的低利率政策。日本和歐洲也實行了貨幣寬松政策，投資者為了追求相對高的收益率，正在將資金投向新興市場國家的債券和股市。

　　世界主要金融機構(gòu)加盟的國際金融協(xié)會（IIF）稱，從海外投資者那里流入新興市場國家的資金7月份達(dá)到443億美元，處于2012年9月以來的最高水平。

　　發(fā)達(dá)國家資金的流入給新興市場國家貨幣造成升值壓力。比如，7月上旬，韓元兌美元匯率創(chuàng)下6年來的最高值。很多新興市場國家為防止本國貨幣升值妨礙本國企業(yè)的出口，紛紛采取賣出本國貨幣、買入美元的匯率干預(yù)措施。結(jié)果，新興市場國家以美元為中心的外匯儲備水漲船高。

　　外匯儲備通常會被用來購買安全性和流動性高的資產(chǎn)，美國國債就是例證。IMF稱，世界外匯儲備有六成左右以美元計價。投資資本越是流入新興市場國家，這些國家的政府就越會干預(yù)匯率，導(dǎo)致外匯儲備膨脹，進而讓外匯資本回流至美國國債。

　　美國長期利率去年末曾上升至3%，但從今年初開始出現(xiàn)下降趨勢，當(dāng)前在2.5%上下徘徊。美銀美林首席日本債券策略師藤田省悟（音）說：“利率下降是因為新興市場國家的外匯儲備?！币簿褪钦f，發(fā)達(dá)國家的利率越低，投資資本越容易流向新興市場國家，如此循環(huán)往復(fù)。

　　美國政府7月30日公布數(shù)據(jù)顯示，第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長高于市場預(yù)期，市場于是開始猜測美國上調(diào)利率的時間。如果市場參與者意識到美國貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，那么以日美歐低利率為前提、流向新興市場國家的投資資本可能會出現(xiàn)逆向流轉(zhuǎn)。

　　去年，在時任美聯(lián)儲主席伯南克提及美國縮小量化寬松政策后的6月份，有324億美元的資金從新興市場國家流出，造成市場混亂?，F(xiàn)在雖然再次出現(xiàn)了投資資本從發(fā)達(dá)國家流向新興市場國家的情形，但這種局面能持續(xù)到何時，目前并不明朗。甚至也可能出現(xiàn)新興市場國家外匯儲備回流至美國國債的現(xiàn)象，從而拉低美國利率，導(dǎo)致美國利率與經(jīng)濟實態(tài)相比偏低的“扭曲”局面。到那時，資金流向逆轉(zhuǎn)時的反作用力將非常大，市場混亂的風(fēng)險也隨之加大。