盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，但中國(guó)市場(chǎng)在并購(gòu)領(lǐng)域的重要地位與日俱增。
2014年一季度，中國(guó)成功保持其亞太區(qū)最活躍并購(gòu)市場(chǎng)的地位，而自2008年金融危機(jī)后，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的步伐日趨明顯。
“從各種數(shù)據(jù)來(lái)看，中企整體的海外并購(gòu)勢(shì)頭將會(huì)延續(xù)。通過(guò)收購(gòu)一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將產(chǎn)品、資源應(yīng)用于龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將日益普遍?！卑闹迺?huì)計(jì)師公會(huì)中國(guó)華東和華中區(qū)委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)唐蔭光近日表示，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)走出去，主動(dòng)去競(jìng)爭(zhēng)。從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，并購(gòu)能加快一個(gè)公司的發(fā)展。
盡管如此，“海淘”并非易事，中企跨境并購(gòu)中所涉及的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。
房地產(chǎn)并購(gòu)勢(shì)頭或延續(xù)
德勤最新數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，亞太區(qū)內(nèi)外并購(gòu)總額已經(jīng)達(dá)到1600億美元（包括海外、國(guó)內(nèi)以及境內(nèi)），同比增長(zhǎng)49%。而一季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易額已超過(guò)145億美元，占到全球并購(gòu)規(guī)模的近三分之一。
“業(yè)務(wù)的需要是并購(gòu)的主要原因。中國(guó)企業(yè)能大規(guī)模走出去是得益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)支持，而國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求也推動(dòng)著并購(gòu)的發(fā)展。金融海嘯以后，中國(guó)企業(yè)有更多機(jī)會(huì)接觸到不同性質(zhì)企業(yè)，如食品或消費(fèi)品這些有質(zhì)量的、高生產(chǎn)能力的品牌?！碧剖a光表示。
由于過(guò)去幾年人民幣升值的壓力，國(guó)家也在政策上鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)積極走出去，如今這種因素稍微沒(méi)有那么明顯。此外，金融風(fēng)暴也影響了外國(guó)企業(yè)，這也是中國(guó)企業(yè)開(kāi)始頻繁海外并購(gòu)原因之一。
就具體行業(yè)來(lái)看，在過(guò)去幾年并購(gòu)領(lǐng)域最為活躍和規(guī)模最大的當(dāng)屬能源及礦產(chǎn)資源行業(yè)。不過(guò)自2013年下半年開(kāi)始，該行業(yè)并購(gòu)開(kāi)始減少，房地產(chǎn)業(yè)并購(gòu)表現(xiàn)突出，復(fù)星和綠地的大手筆海外房產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)引人注目。
“復(fù)星的收購(gòu)更多是基于投資考量，綠地則是從業(yè)務(wù)發(fā)展角度上去考慮。無(wú)論從哪方面考慮，它們也是希望尋找更多盈利空間?！碧剖a光指出，海外房地產(chǎn)并購(gòu)是一種投資手段，也可作為一種融資目的。如許多內(nèi)地企業(yè)到香港去收購(gòu)一些上市公司，是為了搭建一個(gè)境外融資平臺(tái)，在未來(lái)操作融資時(shí)更加靈活。
“投資歐美房地產(chǎn)的趨勢(shì)也會(huì)延續(xù)下去，除大型并購(gòu)，國(guó)內(nèi)不斷崛起的中產(chǎn)階層、企業(yè)家也在推動(dòng)海外房地產(chǎn)投資的日趨增多。”
此外，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也成為去年并購(gòu)市場(chǎng)的最大看點(diǎn)之一，尤其是騰訊和阿里這兩大巨頭在海外并購(gòu)領(lǐng)域動(dòng)作頻頻?！斑@是電商巨頭所進(jìn)行的市場(chǎng)布局，電子商務(wù)是很快速的一個(gè)行業(yè)，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)多是作為產(chǎn)品和服務(wù)的延伸。也許在未來(lái)，對(duì)進(jìn)入該市場(chǎng)的新公司來(lái)說(shuō)，會(huì)比較難突圍。”
在唐蔭光看來(lái)，消費(fèi)品、技術(shù)類、高科技設(shè)備等行業(yè)將成為未來(lái)并購(gòu)熱點(diǎn)行業(yè)?！斑@是由市場(chǎng)需求決定的，主流的品牌、技術(shù)類的并購(gòu)主要會(huì)發(fā)生在歐美。而能源行業(yè)的并購(gòu)不單是商業(yè)決定，更著重在國(guó)家的政策和安全考量，這不僅僅是在中國(guó)?！?/p>
跨國(guó)并購(gòu)阻力重重
以中國(guó)為主導(dǎo)的新一輪并購(gòu)浪潮正在全球掀起，但“海淘”并非易事，中企跨境并購(gòu)中所涉及的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。
“在進(jìn)行海外并購(gòu)的過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)特別是國(guó)企需要經(jīng)過(guò)一系列政府審批和既定程序，這樣中國(guó)企業(yè)競(jìng)標(biāo)所需的準(zhǔn)備時(shí)間會(huì)變長(zhǎng)，不確定性也加大，跟外國(guó)其他競(jìng)標(biāo)對(duì)手相比比較吃虧。與此同時(shí)，外國(guó)不少的地方有保護(hù)主義，因此國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，不僅要在商業(yè)上進(jìn)行考量，也需要與當(dāng)?shù)卣蚪坏?。”唐蔭光如是說(shuō)。
更重要的是，并購(gòu)之后企業(yè)重組運(yùn)營(yíng)也一直是決定世界各大跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)成敗與否的主要原因，因整合不成功而造成海外并購(gòu)虧損的案例比比皆是?！肮芾韺用嫔虾茈y磨合，人力資源管理會(huì)遇到一些難題，業(yè)務(wù)上的整合也不容易。如何才能把國(guó)外的資源更大量有效地投放到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，是很重要的課題?！?/p>
值得注意的是，國(guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)方面并不“缺錢(qián)”。中國(guó)很多企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)在剛開(kāi)始涉獵跨境并購(gòu)時(shí)，往往采取以現(xiàn)金支付為主，而國(guó)際上目前通行的是全杠桿融資的方式。
“這是有從制度上考慮的因素，目前國(guó)內(nèi)對(duì)這些融資工具有一定的監(jiān)管。而國(guó)內(nèi)企業(yè)目前還是不太常用金融工具，也不太有能力去利用其他的融資工具?！碧剖a光告訴本報(bào)記者，監(jiān)管方面會(huì)逐漸開(kāi)放，希望未來(lái)幾年能設(shè)立一些實(shí)驗(yàn)性地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。政府方面也有表示將逐步開(kāi)放銀行業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要先深入了解這些金融工具，再配合市場(chǎng)需求開(kāi)放。
實(shí)際上，海外并購(gòu)手段日漸多樣化，部分企業(yè)采取和私募基金合作的這一趨勢(shì)在不斷加強(qiáng)?！斑@樣，企業(yè)自身在從業(yè)務(wù)方面考量并購(gòu)的同時(shí)，能獲取私募基金的專業(yè)意見(jiàn)，靈活地運(yùn)用一些融資工具?！?/p>
就在今年3月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了“大尺度松綁”政策優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境政策?！斑@將更多地影響到國(guó)內(nèi)的上市公司，審批流程簡(jiǎn)化，并購(gòu)時(shí)更容易操作，會(huì)有一定的積極促進(jìn)作用?！碧剖a光表示。
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