人民幣匯率創(chuàng)新低 意外嗎？

延伸閱讀：外媒：“紅票子”崛起威脅美元地位

人民幣對美元匯率中間價再創(chuàng)新低

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，5月23日銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價為1美元對人民幣6.1681元，人民幣匯率較前一交易日下調(diào)23基點，為去年9月9日以來的新低。

[中證網(wǎng)5月23日報道]隔夜國際市場上，因美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造好，且市場預(yù)計歐洲央行將進(jìn)一步放寬歐元區(qū)的貨幣政策，美元兌其他主要貨幣上漲，美元指數(shù)向上突破了半年線的壓制，打開進(jìn)一步上行空間。人民幣匯率方面，近期中間價與隔夜美元指數(shù)保持緊密聯(lián)動。從目前來看，人民幣升值預(yù)期已經(jīng)很淡。

[和訊網(wǎng)5月23日報道]美國國債收益率上升激活了美元的吸引力。日內(nèi)公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)有所走高，但是仍然顯示該國的就業(yè)市場延續(xù)早前改善的勢頭。

正逼近均衡水平

[匯通網(wǎng)5月23日報道]人民幣匯率下周料維持橫盤整理。一股份行交易員稱：“估計5月剩下幾天都這樣了吧，上也上不去，下也下不來?！?

[彭博社5月22日電]波士頓研究公司Aite Group LLC的調(diào)查顯示，許多參與調(diào)查的人士認(rèn)為人民幣可能會在2020年實現(xiàn)全面可兌換，這是成為儲備貨幣的先決條件。

[環(huán)球外匯網(wǎng)5月22日報道]專家表示，在短期內(nèi)，雙向波動仍然是人民幣匯率的主旋律，年內(nèi)可能不會再現(xiàn)人民幣單邊升值。市場人士對人民幣匯率正逼近均衡水平日益形成共識。從歷史經(jīng)驗來看，越是接近均衡匯率水平，市場波動越強烈。而從另一個角度講，愈加接近均衡水平時，匯率低估所形成的“原始”升值動力愈發(fā)減弱。

為什么會出現(xiàn)貶值？

今年以來人民幣為什么會出現(xiàn)貶值？財經(jīng)專欄作家梁海明認(rèn)為：

原因之一，是要消除外界對人民幣匯率只升不跌的預(yù)期。由于中國擁有約4萬億美元的外匯儲備，人民幣升值太快，中國的銀行體系賬面上必會蒙受損失，影響了銀行的穩(wěn)定性。因此，在如此巨大的游資流入中國，沖擊人民銀行貨幣政策之下，人民銀行非常有誘因容許人民幣貶值，這不但是為了打破人民幣單向升值的預(yù)期，給外國投機(jī)者狠狠一擊重拳。同時，人民幣匯率有貶有升，也是中國推動外匯市場更加開放的戰(zhàn)略部署。

原因之二，中國要救出口?？赡懿簧僮x者沒有留意到，在今年2月，中國出現(xiàn)了非常罕見的外貿(mào)赤字，而且赤字高達(dá)約300億美元，這個赤字是1998年以來最高的，即使2008年爆發(fā)環(huán)球金融危機(jī)時，中國全年外貿(mào)盈余仍高達(dá)3000億美元。雖然中國政府正在推行擴(kuò)大內(nèi)需政策，以減輕對外貿(mào)的依賴，但出口目前仍然是推動中國經(jīng)濟(jì)的三駕馬車之一。

值得注意的是，人民銀行是以市場化手段推動人民幣貶值的，而不是以行政手段操控人民幣匯率。根據(jù)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，人民銀行是在3月一共買入了價值約人民幣1740億元的美元，通過這種買入美元的操作來推低人民幣匯率。

意外超跌？

在上述原因之下，人民幣匯率至今年5月貶值了3%左右。但是，梁海明認(rèn)為，人民幣貶值3%其實是超乎人民銀行預(yù)期的。由于市場上此前一直有人民幣只升不貶的觀念，因此，人民幣匯率今年稍微出現(xiàn)貶值之后，讓市場異常意外，不但人民幣結(jié)構(gòu)商品投資人馬上進(jìn)行平倉，那些聞風(fēng)而動進(jìn)行利差交易的投機(jī)者也立即平倉退場，從而令人民幣出現(xiàn)恐慌性的貶值。說白了，就是人民銀行原本希望憑借市場化手段，讓人民幣小幅貶值1%至2%，沒想到會引發(fā)市場恐慌，導(dǎo)致人民幣貶值幅度超過3%。

人民幣這種過度貶值是非常危險的，由于人民幣大幅匯率連續(xù)4個月貶值，已經(jīng)創(chuàng)下有史以來最長的貶值期，在彭博社(Bloomberg)追蹤的24個新興市場貨幣中，表現(xiàn)僅僅比阿根廷和智利披索、俄羅斯盧布略好，因此造成大量的資金流出，還讓外國投資者望而卻步，減少前往中國投資。

為了阻止這種預(yù)期外的情況惡化，市場預(yù)料，人民銀行未來很快就會出手終止人民幣匯率的跌勢，未來可望出現(xiàn)雙向波動。