本文作者為興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委

人民幣匯率彈性自今年3月17日擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間后，人民幣匯率彈性（波動(dòng)率）一度有所提高，但隨后便故態(tài)復(fù)萌，未見彈性持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)，更與世界主要經(jīng)濟(jì)體存在莫大差距。前兩次擴(kuò)大波幅對(duì)增強(qiáng)彈性的效果，也大致是一次性沖擊，而非持續(xù)改善。由此顯示，單純擴(kuò)大日內(nèi)波幅并不是增強(qiáng)人民幣匯率彈性的有效機(jī)制。

從消除利差交易的角度，我們的測(cè)算顯示，人民幣對(duì)美元收盤價(jià)的波動(dòng)率應(yīng)達(dá)到約0.50%，才可足以抑制熱錢。

進(jìn)一步的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，要想真正增強(qiáng)匯率彈性，必須提高中間價(jià)的波動(dòng)率，為達(dá)到約0.50%的收盤價(jià)彈性以抑制利差交易，美元兌人民幣中間價(jià)波動(dòng)率需達(dá)到0.38%。換算為中間價(jià)的日間變化，大致是日間調(diào)整幅度是+/-0.29%（即按照目前匯率水平大致是日均調(diào)整180個(gè)基點(diǎn)）。

（來源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng) 何旖旎 涂恬 編輯：王思寧）