央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成繼今年3月份發(fā)表了《余額寶與存款準備金管理》一文，闡述了主張對“余額寶等貨幣市場基金投資的銀行存款應(yīng)受存款準備金管理”的觀點后，近日又再次撰文闡述了該類存款應(yīng)繳存存款保證金的理由。特別是對于市場認為涉及余額寶等對應(yīng)的貨幣市場基金的存款準備金管理措施，就是“直接要求貨幣市場基金繳存準備金”的理解，盛松成也進行了澄清，稱這種看法是錯誤的。

他分析說，法定存款準備金繳存的基礎(chǔ)是存款，繳存的主體是吸收存款的金融機構(gòu)，所以他并非建議對貨幣市場基金本身征收準備金，而是指對基金存入銀行的存款征收準備金，繳納的主體是吸收基金存款的銀行。

盛松成指出，法定存款準備金制度的要害是存款，準確地說，是具有存款性質(zhì)的金融機構(gòu)負債類產(chǎn)品，而吸收存款的金融機構(gòu)是繳存準備金的主體。我國目前也是要求金融機構(gòu)以其吸收的各項存款為基礎(chǔ)繳存準備金，只是未像發(fā)達國家那樣對活期存款、定期存款等各類存款執(zhí)行不同的準備金率。目前，余額寶等對應(yīng)的貨幣市場基金存入銀行的存款不繳納存款準備金，但事實上，這部分存款的合約性質(zhì)以及對貨幣創(chuàng)造的影響與一般企業(yè)和個人的存款并無不同。因此，“余額寶等貨幣市場基金投資的銀行存款應(yīng)受存款準備金管理。”

文章舉例說，貨幣市場基金存入銀行的存款實施準備金管理并非開同業(yè)存款繳存準備金的先例。目前，我國保險公司存入銀行的協(xié)議存款就包含在銀行“各項存款”統(tǒng)計口徑中，需要繳存準備金。

此外，盛松成還明確指出，除保險公司和貨幣市場基金外，我國還有證券公司、信托投資公司、金融租賃公司、銀行表外理財?shù)榷喾N非存款類金融機構(gòu)（可將表外理財視為類金融機構(gòu)），這些機構(gòu)存放在銀行的同業(yè)存款與貨幣市場基金存款性質(zhì)相同，目前也沒有受法定存款準備金管理。因此，他建議，“其他非存款類金融機構(gòu)在銀行的同業(yè)存款與貨幣市場基金的存款本質(zhì)上相同，按統(tǒng)一監(jiān)管的原則，也應(yīng)參照貨幣市場基金實施存款準備金管理?！?/p>

文章指出，過去，我國非存款類金融機構(gòu)存放于銀行的同業(yè)存款規(guī)模較小，對金融運行和貨幣政策實施的影響不大。近年來，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展和金融機構(gòu)之間關(guān)聯(lián)性的增強，非存款類金融機構(gòu)同業(yè)存款的規(guī)模不斷擴大，不僅在一定程度上改變了金融運行模式，而且對貨幣政策傳導及其有效性的影響越來越大。

據(jù)統(tǒng)計，2013年末，包含資金信托、表外理財在內(nèi)的特殊目的載體在銀行的存款余額超過2009年末的三倍。仍以余額寶為例，5000多億元的余額寶資金就有95%以上存放于銀行，其影響不容忽視。為此，人民銀行已于2011年將非存款類金融機構(gòu)存放于存款類金融機構(gòu)的存款都納入廣義貨幣M2。因此，盛松成認為，“對這部分資金實施存款準備金管理必要且可行?！?/p>

文章再次提醒說，如果銀行吸收的貨幣市場基金協(xié)議存款受存款準備金管理，銀行這部分資金成本將明顯增加，并將直接導致余額寶收益的下降。根據(jù)此前的測算，假定余額寶-增利寶基金投資銀行協(xié)議存款的款項繳存20%的準備金，按照6%的該基金協(xié)議存款利率和我國統(tǒng)一的1.62%的法定存款準備金利率計算，余額寶一年收益率將下降約1個百分點。