隨著今年首批一季度業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，投資者深刻感受到次新股業(yè)績“變臉”之快。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上市的48只次新股中，已經(jīng)有17只出現(xiàn)業(yè)績變臉。

上市即變臉

由于對2014年一季度盈利預(yù)估出現(xiàn)近一億元誤差，1月28日上市的牧原股份成了IPO開閘以來首只業(yè)績大幅變臉的個(gè)股。

3月29日，牧原股份發(fā)布《2014年第一季度業(yè)績預(yù)告修正公告》稱，其2014年一季度凈利預(yù)計(jì)虧損4500萬元至6500萬元。

這與牧原股份1月27日在《首次公開發(fā)行股票上市公告書》中的預(yù)測值相差巨大，在該份公告書中，牧原股份預(yù)計(jì)公司2014年1至3月凈利潤較2013年同期變動幅度在-20%至20%，凈利潤變動區(qū)間為2331.60萬元至3497.40萬元之間。其中2013年1至3月凈利潤為2914.50萬元。

對此，牧原股份把虧損歸咎于一季度豬價(jià)連續(xù)暴跌：“進(jìn)入2月份，生豬價(jià)格在春節(jié)后快速下跌，跌破了12元/公斤，3月份則進(jìn)一步跌破11元/公斤，已經(jīng)低于2013年生豬銷售價(jià)格最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)一季度公司生豬銷售均價(jià)低于生產(chǎn)成本?！蹦猎煞菰凇缎拚妗分姓f明。

于今年1月27日登陸中小板的次新股金一文化，也出現(xiàn)業(yè)績大變臉狀況。

金一文化在上市報(bào)告書中預(yù)計(jì)今年一季度扣非凈利潤同比變動幅度為-15.02%至-28.80%，金額在1550萬元至1850萬元之間。去年同期為盈利2435.83萬元。3月31日，金一文化發(fā)布了業(yè)績修正預(yù)告，預(yù)計(jì)一季度凈利潤為虧損1200萬元至1900萬元。對一季度凈利的預(yù)測最大相差近4000萬元。而作為“貴金屬工藝品第一股”，金一文化稱，一季度其生產(chǎn)原料黃金價(jià)格上升是公司致虧的主要原因。

除牧原股份及金一文化外，東易日盛、綠盟科技、東方通、安控股份、鼎捷軟件、贏時(shí)勝等次新股上市不到兩個(gè)月就宣告首季虧損。天賜材料、金輪股份、歐浦鋼網(wǎng)虧損幅度進(jìn)一步拉大。

疑過度“包裝”

經(jīng)過了“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴 ” 考驗(yàn)及長達(dá)一年多時(shí)間的醞釀，市場對IPO開閘后首批亮相的企業(yè)抱以強(qiáng)烈信心。然而令人失望的是，大多數(shù)次新股都沒有通過上市后首季業(yè)績“試金石”的考驗(yàn)。

出現(xiàn)“上市即變臉”的情況，有專家認(rèn)為，這并不代表公司的業(yè)績在這一季度之內(nèi)發(fā)生了急劇惡劣的變化，更多的可能是公司在上市財(cái)報(bào)過于“亮麗”的襯托下出現(xiàn)“變臉”。

一家國內(nèi)知名會計(jì)事務(wù)所人士告訴記者，由于證監(jiān)會對上市企業(yè)都有硬性的業(yè)績增長要求，企業(yè)上市前一般都會對財(cái)報(bào)進(jìn)行一些合理的會計(jì)處理。一旦企業(yè)上市，企業(yè)真實(shí)的運(yùn)營情況會逐漸披露出來，再加上一些上市成本，首季業(yè)績下滑乃至虧損很常見。

對于次新股牧原股份的“變臉”，此前有媒體就指出其在商品豬和種豬方面的毛利率高于同行業(yè)水平，或有財(cái)務(wù)造假嫌疑，并不是簡單的“生豬價(jià)格持續(xù)下跌”導(dǎo)致。

另外，記者查閱上述“報(bào)虧”企業(yè)的業(yè)績報(bào)告發(fā)現(xiàn)，除了企業(yè)自身所處行業(yè)的周期性原因拖累業(yè)績之外，首發(fā)發(fā)行費(fèi)用體現(xiàn)為共有的吞噬凈利潤的“禍水”。牧原股份及金一文化在業(yè)績說明中都提到了首次發(fā)行費(fèi)用對業(yè)績的影響。

安控股份在上市公告書中明確表示“公司預(yù)計(jì)2014年第一季度收入較上年同期大幅增長，但虧損較上年同期減少幅度有限，主要系預(yù)計(jì)本期將發(fā)生較大金額的發(fā)行費(fèi)用等期間費(fèi)用所致”。

保薦機(jī)構(gòu)難辭其咎

“次新股上市即變臉，究其根本原因，是核準(zhǔn)制帶來的高上市門檻?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，“當(dāng)前來說，上市的門檻本來不低，企業(yè)要保證三年持續(xù)盈利，加之在核準(zhǔn)制的基礎(chǔ)上，形成了一種優(yōu)選上市的規(guī)則，企業(yè)為了順利上市，就會在規(guī)模上、盈利水平上攀比，冒著造假的道德風(fēng)險(xiǎn)，編造一個(gè)美麗的業(yè)績謊言?！?/p>

此外，專家認(rèn)為，“次新股變臉”問題，保薦機(jī)構(gòu)也難辭其咎。作為市場化約束機(jī)制的重要步驟，保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人須以盡責(zé)及誠信為出發(fā)點(diǎn)，推薦企業(yè)發(fā)行上市，從源頭上保證擬上市公司的質(zhì)量。一旦出現(xiàn)上市公司業(yè)績嚴(yán)重變臉，應(yīng)嚴(yán)格追究保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任。

此次“最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”下的次新股業(yè)績“變臉”也給市場的爆炒行為敲響了警鐘。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際金融系主任奚君羊提醒，當(dāng)前中國股市的“投機(jī)”性質(zhì)嚴(yán)重，理性投資風(fēng)氣不足，打新機(jī)構(gòu)及個(gè)人都存在盲目追捧新股的心理。此輪次新股“變臉”，恰給“炒新”的投資者敲醒了警鐘。