本周3月25日，國務(wù)院對促進資本市場發(fā)展提出6點要求，股市反應(yīng)平淡，依然在2050點一帶艱難徘徊。

股評家們只是認為：好了，國家重視資本市場了，牛市要開始了。其實，一定要細細學習理解國務(wù)院的那些要求的內(nèi)容和細則。

第一：上周五收盤后，所傳的發(fā)優(yōu)先股消息被證實（保密極差）。銀行股，房地產(chǎn)股當天大漲了一場。

其實，此事很難，普通股民是高興了，但誰去買優(yōu)先股呢？企業(yè)債利息（08新湖債9%，09懷化債8.1%）；優(yōu)先股在破產(chǎn)時折算在企業(yè)債之后，股息應(yīng)在10%；哪家銀行、公司吃得消？且要交20%的稅，因債券及它后邊的普通股紅利也要交稅。因此，很難做成此事。特別是二三線城市房地產(chǎn)公司的優(yōu)先股，股息15-20%都不敢要，請看看申萬收益（與優(yōu)先股極像）：從1元跌到0.67元了；真是不堪回首?。∧愀逸p易去買嗎？且看看他們?nèi)绾卧圏c吧。（股評家只看普通股民心理，不看上市公司及優(yōu)先股投資者的擔心，什么“利多”“大牛市來了”。好玩吧。）

第二，李克強總理3月25日主持召開了國務(wù)院常務(wù)會，研究部署進一步發(fā)展資本市場。說明，李總理把目光聚焦在這個極為重要的金融市場了。是大好事，但何以股市不漲呢？

第三，第一點要求：“要積極穩(wěn)妥地推進股票發(fā)行注冊制改革”。注意，這是李克強總理第三次旗幟鮮明地談注冊制了。而且是“積極、穩(wěn)妥推進”。這說明他可能很清楚，在目前全國經(jīng)濟不景氣，各項經(jīng)濟指標明顯下滑的情況下，再搞審核制，很多公司就難以上市了。而搞注冊制，則免去了證監(jiān)會審核這個難關(guān)。這從長遠來看，確是高屋建瓴之舉。但是如果完全改成歐美式注冊制，則中國4000萬家民營、國營企業(yè)，每1000家上一家就可上來2-3萬家??！

應(yīng)該是像果樹嫁接一樣，是長期利多，短期利空。

現(xiàn)實情況也是這樣；中國宏觀經(jīng)濟的各項指標及出口情況都在下行；企業(yè)很困難很困難；特別是中小企業(yè)，舉步維艱，有一些已倒閉了。特別是與房地產(chǎn)有關(guān)的鋼鐵、水泥、玻璃、石灰等。均很冷落、蕭條??！

搞注冊制，即使業(yè)績差些，只要是真實的，還可上市啊！即注冊制與中國經(jīng)濟下行、調(diào)整是吻合的。

（過去，我沒想明白，現(xiàn)在突然想到李總理的考慮很深遠，怎么辦呢？）

第四，“加快多層次股權(quán)市場建設(shè)”，也是長多短空，必會分流資金，像當年的法人股市場一樣。

第五，“提高直接融資比例”，當經(jīng)濟下行時，間接融資，銀行承擔著巨大風險；而股權(quán)融資，直接融資卻無需還本付息，于銀行，于國家風險最小?。〉@意味著新股快上。

第六，“完善退市制度”，這是很必要的，美國證券市場100多年了，每年上市幾萬家，退市也200-300家，現(xiàn)中國證券市場24年也有42家公司退市了。但“完善退市制度”，就意味著更多垃圾公司會退市，上次講了，從宏觀上看是好事，“流水不腐戶樞不蠹”，但也是長多短空；一旦所持股票的公司有退市嫌疑，就會人心惶惶。但早晚會像歐美一樣。

第七，“要規(guī)范發(fā)展債券市場”。這是正常的，但利率不知怎么定；分為國債、地方債、金融債、公司債、公司可轉(zhuǎn)債。這也是大有學問的，我認識的成功人士（幾千萬、上億的），沒有一個不重視固定收益憑證的。

第八，“要培育私募市場”“對依法合規(guī)的私募發(fā)行不設(shè)行政審批”。——極重要，私募基金會很活躍。但陷阱與風險也會很大。

第九，“逐步發(fā)展國債期貨”——想到九十年代如火如荼的國債期貨市場，但當時股市資金一度全被吸走，出現(xiàn)流動性枯竭，大跌不止。現(xiàn)在不知怎么搞法。但現(xiàn)在利率較低，不會像當年那么吸引大批人和資金。但愿如此吧。

第十，“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”——馬云此類人還是有希望的，對銀行又是挑戰(zhàn)。但銀行股在整個股市權(quán)重占了40%。

第十一，“要擴大資本市場開放，便利境內(nèi)外主體跨境融資”?！⒁猓@一句很關(guān)鍵，我國公司早已到香港、新加坡、美國、英國、日本上市，這是意味著國外大公司也可來中國上市（投融資）啊，對此要慎之又慎??！

極其大膽，如果發(fā)展快，沖擊會很大，很多是長多短空的，但一切都要接受。

朱镕基時期是管住金融，放開實業(yè)；現(xiàn)在卻要放開金融了，令人隱隱不安。

再好好學習、研讀、消化吧。

中國經(jīng)濟困難重重，但從長遠看，這是前進中的困難，但畢竟是困難時期。

“我們總要努力奮斗，總要拼命向前！”

（來源：中國日報網(wǎng) 涂恬 編輯：王思寧）