據(jù)媒體報道，在今天的D11大會上，Elon Musk公布了Tesla充電樁擴張時間表，同時也宣布了其下一個計劃——Hyperloop.

Hyperloop可以理解為超級高鐵計劃，將在洛杉磯和舊金山之間建造一個新的交通軌道系統(tǒng)，屆時600英里(960公里)的路程所花費的時間將不到半個小時。

在會上，Musk對現(xiàn)在加州正在實施的高鐵計劃進行吐槽，認為這將是世界上最慢并且造價最高的高鐵，并不會是人們想要的。而Hyperloop不一樣，這家伙將是協(xié)和式飛機、軌道炮和空氣曲棍球臺的結合體，即使產(chǎn)生不了經(jīng)濟效益，這也將是一個非常有趣的事情。

去年，Musk在與PandoDaily主編Sarah Lacy對話時，曾經(jīng)提到，理想中的運輸系統(tǒng)將比現(xiàn)有的子彈頭列車快3-4倍，是現(xiàn)在飛機速度的兩倍。

同時，Hyperloop將能夠自己補充能量，在系統(tǒng)中裝上太陽能電板后，獲得的能量將超過整個系統(tǒng)系統(tǒng)消耗的能量。并且，該系統(tǒng)還有存儲能量的設施，在不適用電池板的情況下，能夠行駛一周時間。

據(jù)市場猜測，能達到時速將進1000公里的列車，目前的可行性方案是真空磁懸浮列車。磁懸浮列車概念股：申通地鐵、申能股份：是早期磁懸浮列車發(fā)展項目的主要參與者；金自天正：具有磁懸浮概念，863計劃“高速磁懸浮交通技術重大專項子課題：7.5MVA IGCT變流器系統(tǒng)研制”；臥龍電氣的控股股東臥龍控股“磁浮交通試驗平臺建設及相關技術研究”；磁懸浮技術采用稀土永磁材料：中科三環(huán)、寧波韻升、銀河磁體等。

申通地鐵(600834)：成本下降促凈利倍增

來源：上海證券撰寫時間：2013-04-11

公司發(fā)布2012年年度業(yè)績。2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.20億元，同比下降7.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.11億元，同比上升100.68%；基本每股收益為0.23元。公司業(yè)績低于預期。分配預案為每10股派0.70元(含稅).

主要觀點

營業(yè)收入微降

2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.20億元，同比下降7.67%。營業(yè)收入微降主要是由于：(1)2012年，票務收入為71950.34萬元(扣除增值稅后)，比上年同期下降4.9%，主要是由于2012年上海開始執(zhí)行營業(yè)稅改增值稅試點，公司需按照營業(yè)收入的3%繳納簡易征收增值稅，致使營業(yè)收入減少。

(2)一號線本線段客流和平均票價下降，使營業(yè)收入下降。2012年，一號線全年客流總量為32952萬人次，日均客流量為90.89萬人次，日均客流比上年同期下降1.17%，其中：本線客運量為18540.38萬人次，日均50.66萬人次，比上年日均減少1.57萬人次，由其他線路換乘入量為14411.65萬人次，日均39.38萬人次，比上年同期增加0.46萬人次。日均換乘入量占一號線日均客運量的43.7%，換乘入比例比上年同期增長0.4個百分點。2012年日均票務收入為202.47萬元，比上年同期下降5.16%。

資產(chǎn)使用費調(diào)整降低成本支出

2012年，營業(yè)成本為5.71億元，同比降低16.26%。從成本構成可以看出，運營成本3.46億元，同比增長4.60；大修費用5323.49萬元，同比增長161.72%；折舊費7770.91萬元，同比下降3.52%；資產(chǎn)使用費9332.95萬元，同比下降62.60%。資產(chǎn)使用費由每通行一次1250元調(diào)整為每通行一次468元，全年資產(chǎn)使用費支出比上年同期減少1.57億元，由此營業(yè)成本降低幅度較大。

由于營業(yè)成本的大幅下降，公司的毛利率水平提升了8.15個百分點，達到20.65%，盈利能力提升。

投資建議：

未來六個月內(nèi)，維持“大市同步”評級。

分析師預計公司2013、2014年營業(yè)收入分別增長2.00%和0.96%，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別增長4.79%和-0.31%；每股收益分別為0.24元和0.24元；相應的動態(tài)市盈率分別為28.31倍和28.40倍，考慮到公司主業(yè)增長受限，維持“大市同步”評級。

申能股份(600642)：業(yè)績穩(wěn)健提升，經(jīng)營現(xiàn)金流飽滿

來源： 中金公司撰寫時間： 2013-03-24

2012年公司實現(xiàn)收入241億元，同比增5.6%。凈利潤15.6億元，同比增9%，合EPS0.33元，業(yè)績略超預期。源自：四季度參股非電資產(chǎn)盈利好于預期及所得稅率低于預期。單四季度，實現(xiàn)凈利潤4.6億元，同比增29%，合EPS0.10元。

公布利潤分配方案：每10股派發(fā)含稅現(xiàn)金紅利1.2元。回購股票進展：截止2月末累計回購1.47億股，支付金額6.32億元，占計劃回購資金總量的63%。

整體毛利率穩(wěn)步上升2個百分點至11%。1)推動毛利率上升的主要動力在于火電?；痣娒蕪?3%大幅上升至20%。據(jù)測算，公司燃煤成本下降約5%，考慮供電煤耗下降1%，標煤單價下降約4%。2)油氣業(yè)務毛利率小幅下降2.6個百分點至7.2%。主要源于：毛利率相對較高的一次油氣開發(fā)業(yè)務量下降，導致市內(nèi)管網(wǎng)供氣業(yè)務占比上升。

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增長73%至30億元。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量約為每股收益的2倍，經(jīng)營現(xiàn)金流飽滿。

投資收益8.1億，小幅下降8%。1)權益法核算收益大幅增長97%，源于參股火電廠以及金融等非電資產(chǎn)盈利提升。2)因2011年部分核電盈利分紅在當年收到，本年收到核電資產(chǎn)分紅顯著下滑3.7億，拖累投資收益整體下滑。

財務費用增55%至3.3億元。源于：機組投產(chǎn)后利息費用化。發(fā)展趨勢：2013年：電力業(yè)務推動業(yè)績穩(wěn)健成長。2013年火電資產(chǎn)盈利因綜合煤價持續(xù)回落而進一步上升；參股秦山核電項目產(chǎn)能擴張，分紅增長確定。

估值與建議：

維持“審慎推薦”評級。看好公司穩(wěn)健的業(yè)務結構。預計2013-14年公司實現(xiàn)凈利潤19.0和19.8億元，合EPS0.40和0.42元，當前股價對應PE均為11x；PB均為1x。估值具備安全邊際。