翟超/制圖

四大期貨交易所同時下調(diào)手續(xù)費此前在業(yè)界并不多見。

由于2010年下半年起各期貨交易所實行手續(xù)費單邊改雙邊征收等措施，去年期貨市場年成交數(shù)據(jù)出現(xiàn)了自2005年以來的首次下降。而2012年被業(yè)界譽為中國期貨市場的創(chuàng)新年，創(chuàng)新品種陸續(xù)推出。此時四大交易所齊降手續(xù)費，或為期貨市場帶來轉(zhuǎn)機?！　?/p>

自今日起，四大期貨交易所將對各上市品種執(zhí)行下調(diào)后的交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。作為會員單位的期貨公司，是否跟隨交易所同步下調(diào)，成為近來期貨公司大佬們碰頭時必須交流的話題。

據(jù)證券時報記者了解，已有部分期貨公司準(zhǔn)備參照交易所的新標(biāo)準(zhǔn)降低客戶手續(xù)費，但基于對交易所返還政策可能取消的擔(dān)心，仍有不少期貨公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至直接表示“不會調(diào)”。

跟與不跟調(diào)很糾結(jié)

4月27日，證監(jiān)會宣布國內(nèi)四家期貨交易所將降低所有期貨交易品種的手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)，各品種降費比例由12.5%至66.7%不等，預(yù)計整體下調(diào)幅度為30%左右，新標(biāo)準(zhǔn)將從6月1日起執(zhí)行。是否跟調(diào)？各大期貨公司高管頗為躊躇。

如果跟調(diào)，讓出的利潤將需要更大的成交量支撐，降低手續(xù)費和提高成交量之間畢竟只有理論上的正相關(guān)，并無一一對應(yīng)的拉動關(guān)系。一家券商系期貨公司負(fù)責(zé)人估計，如果市場平均手續(xù)費費率下降15％，交易量至少要提升20％以上，才能覆蓋由此帶來的收入損失。

讓高管們更糾結(jié)的，還有上月市場上傳出的另一個消息――交易所返還期貨公司30%手續(xù)費的現(xiàn)行政策，可能在此輪下調(diào)手續(xù)費之后取消。這意味著期貨公司的重要利潤來源，即交易所的返還費用走上了待定席。

2011年，由于市場環(huán)境不佳、手續(xù)費競爭激烈等原因，期貨公司利潤大幅下滑。交易所為了維持期貨公司利潤，于11月份相繼發(fā)出通知，重啟返還30%手續(xù)費給期貨公司這一政策。返還部分全額劃入期貨公司自有資金賬戶，并計入公司財務(wù)收入，利潤返還成為去年一些期貨公司利潤的救命稻草。

“未來如果失去返還的這部分利潤，不少期貨公司將從盈虧平衡跌進虧損?！蹦称谪浌救耸繉τ浾弑硎荆壳捌谪浌精@得的交易所返還基本上超過了凈留存手續(xù)費，有些手續(xù)費水平低的公司其比例會更高，“取消返還后很多期貨公司預(yù)計利潤要腰斬了?！?/p>

另外，今年期貨市場成交情況并沒有明顯起色，比如5月24日燃油期貨更是出現(xiàn)了零成交，市場流動性和投機性都顯不足。這會否對其他品種產(chǎn)生示范效應(yīng)，還未可知。

不容樂觀的現(xiàn)狀，使得不少期貨公司難有跟調(diào)的動力。但是，不跟調(diào)的弊端也顯而易見：不利于客戶的穩(wěn)定，特別是在一些期貨公司已經(jīng)調(diào)低手續(xù)費的情況下。

期貨公司態(tài)度不一

“此前對于同行的詢問，我的態(tài)度很明確，我們已經(jīng)決定6月1日起將按照新標(biāo)準(zhǔn)（對客戶）全面下調(diào)交易費率，絕不拖延。降低交易成本不僅對客戶有利，對整個行業(yè)的健康發(fā)展也是有利的，有利的事，一定堅決執(zhí)行，盡管對公司收入來看短期會受到影響?！?月中旬，光大期貨總經(jīng)理田亞林在其微博中旗幟鮮明地表示。但是對于不少期貨公司而言，這種做法需要太大的勇氣。

一家總部位于深圳、盈利狀況并不差的期貨公司副總向記者明確表示：“我們不跟調(diào)?！彼麄兊睦щy在于，如果交易所取消返還，公司利潤將出現(xiàn)較大波動。

“我們不主動調(diào)?！闭猩唐谪浫耸繉τ浾弑硎?，有客戶要調(diào)整，可以向公司提出申請。海通期貨、中期期貨也表達了類似態(tài)度，均未發(fā)出跟調(diào)通知。以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的期貨公司如金匯期貨，則表示會適當(dāng)下調(diào)，以讓利給廣大投資者。

一名期貨公司深圳營業(yè)部總經(jīng)理表示，如果期貨公司不面向投資者下調(diào)手續(xù)費，則此次交易所為“推動降低期貨交易成本，提高市場效率，便利現(xiàn)貨企業(yè)廣泛參與”所做的努力，將難以落地；但是如果交易所下調(diào)手續(xù)費之后又將原返還政策取消，這對交易所利益絲毫無損，期貨公司卻將承受更大的風(fēng)險，因此缺少跟調(diào)動力。