繼上周三國(guó)內(nèi)外豆類期價(jià)大幅下挫創(chuàng)新低后，市場(chǎng)出現(xiàn)低位反彈行情。截至周二，國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)上漲填補(bǔ)了上周三的跳空缺口，而CBOT大豆期價(jià)也在美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日后再次反彈至關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口上方。

目前來(lái)看，在經(jīng)歷了5月初以來(lái)的大幅下挫行情之后，短期宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)及炎熱干旱天氣隱憂初現(xiàn)支持豆類市場(chǎng)進(jìn)入階段性反彈階段。

宏觀面暫時(shí)企穩(wěn)提振市場(chǎng)信心

上周末希臘民調(diào)結(jié)果利好緩解希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂，并由此刺激歐元反彈，美元連續(xù)上漲行情受挫，商品市場(chǎng)整體出現(xiàn)反彈。

國(guó)內(nèi)方面，溫家寶總理上周再次強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”之后，國(guó)內(nèi)相關(guān)部門密集出臺(tái)諸如節(jié)能家電補(bǔ)貼、汽車下鄉(xiāng)等經(jīng)濟(jì)刺激方案。近日市場(chǎng)傳聞，今年國(guó)內(nèi)或?qū)⒃俅瓮瞥鲱愃?008年的經(jīng)濟(jì)刺激措施。因此，短期內(nèi)周邊宏觀局勢(shì)暫時(shí)企穩(wěn)及國(guó)內(nèi)政策利好預(yù)期，共同刺激包括豆類在內(nèi)的商品市場(chǎng)出現(xiàn)一波較強(qiáng)的反彈行情。

基本面天氣因素的炒作進(jìn)入高峰期

目前，關(guān)鍵生長(zhǎng)期內(nèi)的天氣擔(dān)憂成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。季節(jié)上看，通常5月末陣亡將士紀(jì)念日假期過(guò)后，美國(guó)正式進(jìn)入天氣市高峰期。雖然美國(guó)作物開始播種以來(lái)，主產(chǎn)區(qū)天氣整體良好，但最新天氣模型顯示，進(jìn)入6月份后美國(guó)中西部主產(chǎn)區(qū)天氣將轉(zhuǎn)為炎熱干燥。隨著作物生長(zhǎng)進(jìn)入關(guān)鍵期，干旱天氣威脅將加劇。

而國(guó)內(nèi)方面，今年黑龍江產(chǎn)區(qū)春旱情況也備受市場(chǎng)關(guān)注，黑龍江省今年受旱面積增加30%。在今年美國(guó)和中國(guó)大豆面積繼續(xù)下降及全球大豆供應(yīng)趨緊的情況下，天氣對(duì)未來(lái)大豆產(chǎn)量影響極為關(guān)鍵，天氣市炒作行情隨時(shí)可能觸發(fā)。

暫時(shí)處于階段性反彈階段

但短期來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)暫時(shí)處于階段性反彈階段，尚不具備恢復(fù)上漲行情的動(dòng)力，5月初以來(lái)的下跌趨勢(shì)還沒(méi)有發(fā)生變化，經(jīng)歷恐慌下挫后市場(chǎng)信心難以短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)，價(jià)格真正恢復(fù)上漲需要宏觀面和基本面實(shí)質(zhì)利好的進(jìn)一步提振。

目前來(lái)看，歐元區(qū)局勢(shì)尚未平穩(wěn)。下月希臘選舉結(jié)果雖然趨于樂(lè)觀，但不能完全緩解歐債危機(jī)可能惡化的風(fēng)險(xiǎn)。本周標(biāo)普及穆迪等調(diào)降西班牙等國(guó)信用評(píng)級(jí)。繼希臘之后，西班牙或成為下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)措施的具體出臺(tái)仍需觀察。

基本面方面，未來(lái)天氣的不確定性仍較大，天氣市階段行情震蕩會(huì)加劇。同時(shí)，國(guó)內(nèi)5月中旬后進(jìn)口大豆恢復(fù)到港、油廠開機(jī)率提高而粕油終端需求不振等繼續(xù)令國(guó)內(nèi)價(jià)格承壓。上周四國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)豆拍賣正式拉開序幕，計(jì)劃拍賣60萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)豆，實(shí)際成交18.7萬(wàn)噸。本周將繼續(xù)拍賣，雖然拍賣更多出于輪儲(chǔ)目的，但短期會(huì)增加供應(yīng)壓力并對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成心理層面的影響。

因此，在天氣未確認(rèn)有威脅之前以及周邊市場(chǎng)仍未完全企穩(wěn)前，豆類市場(chǎng)仍難以出現(xiàn)大幅上漲行情。暫時(shí)應(yīng)以反彈行情對(duì)待此波上漲，并進(jìn)一步等待實(shí)質(zhì)基本面和宏觀面利好出現(xiàn)。（光大期貨 趙燕 編輯 楊剛）