2月26日，中國資產(chǎn)再度爆發(fā)。A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤，滬指漲1.02%，深證成指漲0.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.23%，科創(chuàng)50指數(shù)漲超2%續(xù)創(chuàng)階段新高。全市場當(dāng)日成交額為19697億元，較上一個交易日放量442億元，超4200只個股上漲。港股三大指數(shù)齊漲再創(chuàng)階段新高，恒生指數(shù)漲3.27%，恒生科技指數(shù)漲4.47%。

近一個月以來，DeepSeek點燃了市場情緒，也“帶火”了全球資本對中國資產(chǎn)的熱情，多家外資行發(fā)出看漲中國資產(chǎn)的信號。受訪專家認(rèn)為，全球資本市場對中國資產(chǎn)的關(guān)注重心正從宏觀政策擴(kuò)散至行業(yè)龍頭的競爭力、產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)遇以及中國在全球話語權(quán)的提升。這一趨勢有望成為未來幾年推動中國資產(chǎn)估值回歸的關(guān)鍵因素。

科創(chuàng)50指數(shù)、恒生科技指數(shù)再創(chuàng)新高

科技股火力全開，成為市場的核心驅(qū)動力。A股市場方面，科創(chuàng)50指數(shù)昨日漲超2%，續(xù)創(chuàng)階段新高。機(jī)器人概念股持續(xù)活躍，萬達(dá)軸承以30%幅度漲停，兆威機(jī)電、杭齒前進(jìn)、五洲新春等個股漲停。

消息面上，2月25日，宇樹科技官方發(fā)布視頻，宣布旗下人形機(jī)器人算法再次升級，任意動作任意學(xué)。

華龍證券認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入“技術(shù)突破—量產(chǎn)降本—場景滲透”的黃金周期，上游高壁壘零部件廠商和垂直整合能力強(qiáng)的整機(jī)企業(yè)有望優(yōu)先受益。

港股市場方面，恒生科技指數(shù)盤中突破6000點，再創(chuàng)階段新高?？萍箭堫^股多數(shù)上漲，美團(tuán)-W漲9.84%，京東集團(tuán)-SW漲8.45%，小米集團(tuán)-W漲5.83%，阿里巴巴-W漲4.82%。

WisdomTree資產(chǎn)管理公司股票策略負(fù)責(zé)人杰夫·韋尼格近期提出中國科技“十杰”(Terrific 10)的概念。他將阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、小米、比亞迪、京東、網(wǎng)易、百度、吉利和中芯國際列為中國科技股的“十杰”，并直言美股科技“七巨頭”正在給中國“十杰”讓位。

截至2月26日港股收盤，中國“十杰”今年股價全部上漲，平均漲幅達(dá)35.8%；市值合計增加約3.02萬億元，增幅超過34%。

海通證券表示，當(dāng)前中國科技企業(yè)在政策面、資金面、市場環(huán)境等多方面均具備有利條件，中國科技“七巨頭”概念正在崛起中。AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、高端制造等領(lǐng)域有望涌現(xiàn)中國科技“七巨頭”。

中金公司、中國銀河雙雙漲停

2月26日下午，券商板塊尾盤異動，中金公司、中國銀河A股尾盤拉升，雙雙漲停。港股也同步拉升，中金公司收漲19.09%，中國銀河收漲17.11%。

近期，隨著三大資產(chǎn)管理公司(AMC)及中證金融相關(guān)股權(quán)正式劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，“匯金系”券商隊伍迅速擴(kuò)容，此舉引發(fā)了市場對“匯金系”旗下券商合并重組的討論與遐想。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“匯金系”券商的擴(kuò)容，極有可能成為推動行業(yè)整合的關(guān)鍵力量。

中金公司、中國銀河26日晚雙雙發(fā)布澄清公告稱，對于市場的合并傳聞，公司未收到任何書面或口頭的信息。

2024年以來，證券公司股權(quán)變更案例頻出，以股權(quán)劃轉(zhuǎn)、吸收合并、并購等方式優(yōu)化資產(chǎn)布局，提升整體競爭力。一流投資銀行建設(shè)目標(biāo)下，資本市場改革舉措加速推出，行業(yè)自發(fā)或政策推動方式不斷整合金融資源。頭部券商中，國泰君安和海通證券的合并程序已進(jìn)入最后階段，海通證券將因被吸收合并而終止上市。國聯(lián)證券收購民生證券也已完成，公司簡稱已變更為“國聯(lián)民生”，各條線整合正式拉開。

展望2025年，國開證券非銀分析師黃婧預(yù)計，證券行業(yè)并購重組將持續(xù)活躍，頭部券商有望通過較強(qiáng)的資本使用能力實現(xiàn)外延式整合，部分中小券商則更注重區(qū)域和業(yè)務(wù)互補(bǔ)，實現(xiàn)彎道超車。同時，同一實控人旗下并購整合事件及央地國企聚焦主業(yè)、轉(zhuǎn)讓旗下券商股權(quán)也有望產(chǎn)生并購催化效應(yīng)。

中國資產(chǎn)重估敘事形成

蛇年以來，中國資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)總結(jié)了兩大原因：一是杭州“六小龍”聲名鵲起，重新點燃了投資者對中國供應(yīng)鏈和科技創(chuàng)新競爭力的信心；二是民營企業(yè)座談會的召開，釋放了繼續(xù)支持民營經(jīng)濟(jì)的明確信號。

在近期上調(diào)MSCI中國和滬深300目標(biāo)位之后，高盛再度明確看多A股。高盛在最新發(fā)布的研報中稱，繼續(xù)維持對A股和H股的“超配”評級。同時，高盛預(yù)判，在未來3個月內(nèi)，A股相較H股可能將有2%的超額表現(xiàn)。

同樣看好A股的還有德銀、景順等多家外資機(jī)構(gòu)。據(jù)梳理，外資近期關(guān)注焦點包括本輪中國資產(chǎn)上漲有何驅(qū)動因素、DeepSeek是否能夠成為中國股市重估的催化劑等。有機(jī)構(gòu)表示，中國股市上漲的催化劑已從重大政策刺激轉(zhuǎn)向人工智能的推進(jìn)。與此同時，外資對于宏觀政策加碼的預(yù)期也在升溫。

邢自強(qiáng)表示，科技創(chuàng)新為中國經(jīng)濟(jì)注入活力，同時宏觀仍需再加力。政策方面需要全面推進(jìn)“三部曲”——即刺激消費、重組債務(wù)和重振企業(yè)家信心，以此來為經(jīng)濟(jì)增長保駕護(hù)航。如通過一攬子政策推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性循環(huán)，也將增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性及科技創(chuàng)新的活力和潛能。

（徐蔚）