本報(bào)記者 吳曉璐

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至2月5日，超400家上市公司實(shí)施回購(gòu)，回購(gòu)金額合計(jì)132.98億元。另?yè)?jù)記者梳理，期間55家上市公司披露56單回購(gòu)計(jì)劃，擬回購(gòu)金額上限合計(jì)91.16億元，其中接近一半回購(gòu)計(jì)劃獲得金融機(jī)構(gòu)股票回購(gòu)專項(xiàng)貸款資金支持。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，在政策支持和鼓勵(lì)下，今年上市公司回購(gòu)規(guī)模有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。

電子等三行業(yè)回購(gòu)金額較高

去年以來(lái)，監(jiān)管部門發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)。例如，去年11月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》要求，上市公司通過(guò)股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅、并購(gòu)重組等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清發(fā)文表示，全面落實(shí)上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購(gòu)激勵(lì)約束，倡導(dǎo)注銷式回購(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，上市公司實(shí)施回購(gòu)1476億元，創(chuàng)歷史新高。2025年以來(lái)，上市公司回購(gòu)熱情不減，截至2月5日，超400家上市公司實(shí)施回購(gòu)，回購(gòu)金額合計(jì)132.98億元，其中有27家回購(gòu)金額均超過(guò)1億元。

從行業(yè)來(lái)看，電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工行業(yè)回購(gòu)金額較高，分別為15.35億元、14.75億元和10.10億元。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等行業(yè)回購(gòu)金額較高，背后可能有兩方面驅(qū)動(dòng)因素：一方面在于行業(yè)周期性調(diào)整與估值修復(fù)。比如，受全球半導(dǎo)體周期波動(dòng)、技術(shù)迭代的影響，電子行業(yè)部分公司可能因短期業(yè)績(jī)承壓導(dǎo)致股價(jià)被低估，回購(gòu)旨在傳遞管理層對(duì)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的信心；另一方面在于現(xiàn)金流充裕與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。電子和醫(yī)藥行業(yè)頭部公司通常具備較高的毛利率和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在缺乏高回報(bào)投資項(xiàng)目時(shí)，回購(gòu)成為優(yōu)化ROE（凈資產(chǎn)收益率）和提升股東回報(bào)的直接手段。同時(shí)，回購(gòu)股份可能用于員工持股計(jì)劃，綁定核心人才。

回購(gòu)注銷提高股東回報(bào)

從年內(nèi)新增的56單回購(gòu)計(jì)劃來(lái)看，有39單回購(gòu)金額上限超1億元（含）。其中，復(fù)星醫(yī)藥、中恒集團(tuán)、上海萊士、順發(fā)恒業(yè)等4家公司回購(gòu)金額上限超過(guò)5億元（含）。

回購(gòu)注銷可以增厚每股收益，進(jìn)一步提高股東回報(bào)。據(jù)記者梳理，上述56單回購(gòu)計(jì)劃中，有6單明確回購(gòu)股份全部用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。

比如，中恒集團(tuán)1月24日發(fā)布2025年以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份方案的公告，擬以自有資金或自籌資金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司（A股）股票，并將回購(gòu)的股份全部用于注銷并減少公司注冊(cè)資本?；刭?gòu)金額不低于3億元（含）且不超過(guò)5億元（含）。

眾合科技在年內(nèi)發(fā)布了2單回購(gòu)計(jì)劃，一單用于注銷，一單用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。2單回購(gòu)計(jì)劃合計(jì)金額上限為1億元，資金來(lái)源均為公司自有資金及股票回購(gòu)專項(xiàng)貸款資金。

“注銷式回購(gòu)能夠提升每股收益，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，并向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，促使股價(jià)更好地反映公司的內(nèi)在價(jià)值?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。

回購(gòu)專項(xiàng)貸款帶動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)

股票回購(gòu)專項(xiàng)貸款降低了上市公司回購(gòu)成本，受到市場(chǎng)歡迎，帶動(dòng)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。今年1月份，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，推動(dòng)上市公司加大股份回購(gòu)增持再貸款工具的運(yùn)用。

年內(nèi)新增的56單回購(gòu)計(jì)劃中，有26單回購(gòu)資金來(lái)源涉及股票回購(gòu)專項(xiàng)貸款資金，占比46.43%。

比如，順發(fā)恒業(yè)公告稱，公司將以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購(gòu)公司部分A股股份，回購(gòu)金額不低于2.5億元（含）且不超過(guò)5億元（含）。回購(gòu)資金來(lái)源為公司自有資金及股票回購(gòu)專項(xiàng)貸款資金。中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司杭州分行承諾將為公司提供不超過(guò)4.5億元的股票回購(gòu)貸款，貸款期限3年。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，股票回購(gòu)增持再貸款工具有助于上市公司積極進(jìn)行市值管理，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)交易的活躍。