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      ESG新規(guī)奏響“變奏曲” 上市公司“破題”進行時

      良好的ESG表現(xiàn)是做好市值管理的重要支撐,ESG信息有望成為上市公司信息披露、上市公司與投資者溝通的核心內(nèi)容。

      ESG新規(guī)奏響“變奏曲” 上市公司“破題”進行時

      來源:中國證券報    2025-01-06 08:46
      來源: 中國證券報
      2025-01-06 08:46 
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      2024年11月15日,證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》(下稱《指引》)。2024年12月27日,證監(jiān)會就《上市公司信息披露管理辦法》以及上市公司年報、半年報格式準則修訂稿公開征求意見(下稱“征求意見稿”);同日,證監(jiān)會就《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》(下稱《管理規(guī)定》)公開征求意見……近期,證監(jiān)會發(fā)布多份文件,從市值管理、信息披露、信披暫緩與豁免等角度對上市公司的ESG工作提出一系列新要求。

      多家上市公司ESG相關(guān)負責人表示,2024年陸續(xù)發(fā)布的ESG報告披露指引有力推動了上市公司ESG信息披露的高質(zhì)量發(fā)展,企業(yè)將認真參考文件內(nèi)容開展ESG報告編制工作。良好的ESG表現(xiàn)是做好市值管理的重要支撐,ESG信息有望成為上市公司信息披露、上市公司與投資者溝通的核心內(nèi)容。

      ESG納入市值管理“工具箱”

      ESG與市值管理的關(guān)系日益緊密?!吨敢芬笊鲜泄窘Y(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式,推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

      上述市值管理“工具箱”中,投資者關(guān)系管理和信息披露均與上市公司ESG工作關(guān)系密切。證監(jiān)會2022年發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理指引》明確,上市公司應落實新發(fā)展理念的要求,在與投資者的溝通內(nèi)容中增加上市公司ESG信息。征求意見稿則提出,上市公司信息披露應“增加可持續(xù)發(fā)展信息披露、信息披露暫緩與豁免相關(guān)條款。”

      “投資者關(guān)系管理和信息披露的核心作用是減少因企業(yè)與市場的信息不對稱帶來的問題?!碧K州工業(yè)園區(qū)城市發(fā)展研究院ESG研究中心的一位高級研究員表示,信息披露是企業(yè)與市場溝通的第一步,企業(yè)通過提供公開、真實、全面的數(shù)據(jù),讓投資者掌握企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、戰(zhàn)略規(guī)劃和ESG實踐等信息。投資者關(guān)系管理通過路演、業(yè)績說明會、電話會議等方式彌補了正式信披文件中未充分披露的細節(jié),并為投資者提供與企業(yè)直接溝通的機會。通過這些互動,企業(yè)能夠更深入地解答投資者關(guān)切,減少誤解,同時增強市場對企業(yè)核心價值和長期戰(zhàn)略的認同。

      如何與投資者更好地溝通ESG信息?多家企業(yè)認為,發(fā)布ESG報告,提升ESG評級,通過在企業(yè)官網(wǎng)ESG專區(qū)、官方微信公眾號、媒體等渠道發(fā)布ESG日常信息,組織多元化的交流活動等均能增強ESG信息傳播效果,進而促進市值管理。

      “ESG報告和外部ESG評級有助于投資者全面客觀地了解公司ESG治理工作,因此公司高度重視這兩項工作,盡可能為投資者提供詳實的ESG信息?!敝谢瘒HESG相關(guān)負責人介紹,公司通過官網(wǎng)、官方微信公眾號、媒體持續(xù)發(fā)布其ESG動態(tài),在熱線電話、上證e互動等平臺回答投資者關(guān)于ESG的提問,還通過定期報告、業(yè)績說明會、網(wǎng)絡(luò)電話交流、機構(gòu)路演等形式與投資者溝通ESG相關(guān)內(nèi)容。

      “高質(zhì)量的投資者關(guān)系管理工作為當升科技贏得了資本市場與監(jiān)管部門的高度認可,對公司的市值管理產(chǎn)生了積極影響。”當升科技ESG相關(guān)負責人告訴中國證券報記者,2024年當升科技總市值位列國內(nèi)多元正極材料行業(yè)上市公司前列,一定程度上得益于公司就ESG工作等內(nèi)容持續(xù)加強與投資者的溝通交流。當升科技2024年共計與超過300家投資機構(gòu)開展互動交流,通過深交所互動易平臺解答投資者問題200余條,接聽投資者熱線電話咨詢1200余次。

      記者注意到,上市公司越來越注重通過線上線下協(xié)同進行ESG信息溝通。錦江酒店ESG相關(guān)負責人表示,ESG治理工作對于吸引長期價值投資者和耐心資本具有積極作用。2025年,錦江酒店計劃通過組織股東大會等線下活動,幫助投資者更直觀地了解公司在酒店可持續(xù)發(fā)展基準(HSB)驗證方面的進展,以及整體可持續(xù)發(fā)展的進程。

      提高ESG信披質(zhì)量

      “2024年監(jiān)管部門陸續(xù)發(fā)布的ESG信息披露相關(guān)文件有力推動了A股上市公司ESG信息披露高質(zhì)量發(fā)展,并給予了相關(guān)企業(yè)合理的適應調(diào)整期。”錦江酒店ESG相關(guān)負責人表示。

      2024年,滬深北交易所、中國上市公司協(xié)會、財政部等相繼發(fā)布或?qū)嵤┝薊SG報告指引或基本準則,國資委也就央企控股上市公司ESG工作提出明確要求。

      商道融綠董事長郭沛源介紹,征求意見稿將此前的“公司治理”與“環(huán)境與社會責任”兩個章節(jié)合并為一個章節(jié)“公司治理、環(huán)境和社會”,直接代入了ESG概念。此外,征求意見稿提出,對已編制獨立ESG報告的上市公司而言,其年報不必重復披露相關(guān)內(nèi)容。

      市場人士認為,征求意見稿補充了可持續(xù)發(fā)展信息披露、信息披露豁免與暫緩相關(guān)規(guī)定,對于上市公司、投資者、監(jiān)管部門均有重要影響,有助于在資本市場形成良好的ESG投融資生態(tài)。

      對于上市公司ESG信息披露而言,前述蘇州工業(yè)園區(qū)城市發(fā)展研究院ESG研究中心高級研究員認為,征求意見稿的發(fā)布有望發(fā)揮三方面促進作用:第一,擴大披露覆蓋面。將ESG信息納入財報體系,意味著所有企業(yè)都需要披露ESG相關(guān)內(nèi)容,這實際上是逐步邁向ESG信息的強制披露。第二,減少企業(yè)額外負擔。在財報中整合ESG披露內(nèi)容,避免企業(yè)單獨編制多個報告,有效減少企業(yè)在信息披露工作中的重復勞動。第三,將ESG信息融入財報。這種設(shè)置能夠更好地體現(xiàn)ESG與企業(yè)財務績效和市場績效的關(guān)聯(lián)性,進一步增強市場與企業(yè)對ESG信息的重視。

      征求意見稿將有力優(yōu)化ESG投融資生態(tài)。中化國際ESG相關(guān)負責人表示,征求意見稿有助于培育資本市場對ESG理念的整體認知,鼓勵投資者關(guān)注ESG表現(xiàn)好、具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),推動整個行業(yè)在公司治理完善、環(huán)境友好、社會責任踐行等方面不斷進階。

      作為ESG信披“優(yōu)等生”的央企控股上市公司,已在為追求高水平ESG信息披露發(fā)揮示范作用。國資委此前印發(fā)的《關(guān)于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》明確,中央企業(yè)控股上市公司要完善ESG管理體系,高水平編制并披露ESG相關(guān)報告,在資本市場中發(fā)揮示范作用。

      中化國際ESG相關(guān)負責人認為,央企控股上市公司的ESG報告在準確性、時效性等方面表現(xiàn)較好,但由于央國企普遍體量大、層級多、業(yè)務領(lǐng)域廣,仍需不斷強化ESG信息的溝通工作,通過調(diào)研問卷、座談交流等方式廣泛了解利益相關(guān)方對公司ESG工作的關(guān)切、期待和建議,據(jù)此設(shè)置更合理的實質(zhì)性議題矩陣。另外,央國企ESG報告接受第三方鑒證的比例偏低,未來應提升對ESG報告鑒證的重視。

      “央國企披露ESG報告時,需著重加強綠色供應鏈管理以及雙碳體系建設(shè)等內(nèi)容的披露。”烽火科技ESG相關(guān)負責人徐歡表示,這些領(lǐng)域反映了當前政策導向和社會關(guān)注的重點。

      完善信披豁免制度

      隨著ESG信息披露標準不斷優(yōu)化,信披豁免制度也進一步完善。郭沛源表示,2024年4月滬深北交易所發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展報告指引中涉及了秘密信息豁免披露問題,而《管理規(guī)定》對“調(diào)整披露內(nèi)容或者采取替代措施”給出更詳細的、更具可操作性的說明?!豆芾硪?guī)定》明確兩大類豁免事項、三種豁免方式;同時,為保障投資者的知情權(quán),要求上市公司審慎確定暫緩與豁免披露有關(guān)事項。

      “在保護國家秘密和商業(yè)秘密的同時,也應注重平衡投資者的知情權(quán)?!卞\江酒店ESG相關(guān)負責人告訴記者,在涉及公司內(nèi)部戰(zhàn)略規(guī)劃核心要點以及商業(yè)布局的重大變革方面,不恰當?shù)呐犊赡芤虏徽敻偁幓騼?nèi)幕信息交易。針對這部分信息,公司可通過聲明具體細節(jié)因商業(yè)秘密原因不予公開等方式對外解釋。

      對核心議題相關(guān)表述進行脫敏也是應有之義。當升科技ESG相關(guān)負責人說:“ESG報告需要披露的是投資者及利益相關(guān)方最為關(guān)注的核心指標,科技創(chuàng)新是當升科技的核心議題之一,但由于相關(guān)資料包含商業(yè)機密,當升科技在公開披露相關(guān)信息時采取了必要的脫敏措施,確保了信息的透明度,同時有效地維護了公司的商業(yè)秘密?!?/p>

      《管理規(guī)定》的發(fā)布使得國內(nèi)ESG信息披露標準進一步與國際接軌。中化國際ESG相關(guān)負責人介紹,目前中化國際參考的全球報告倡議組織(GRI)等信披標準,對于涉密信息均有豁免披露的相關(guān)要求。

      關(guān)于如何進一步推動國內(nèi)ESG信息披露標準與國際接軌,發(fā)揮上市公司ESG工作的長期價值,錦江酒店ESG相關(guān)負責人建議,我國ESG信息披露標準應充分對標國際主流ESG信息披露體系,在指標界定層面,進一步提升ESG指標計算方式上的規(guī)范要求,明確各項指標的具體計算方法和參考標準,為實現(xiàn)同行業(yè)統(tǒng)一指標場景下的對比提供可行性,并為最終實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展及國際經(jīng)貿(mào)增長提供切實助益。

      前述高級研究員同樣認為,政策可進一步細化披露要求,例如每個議題需圍繞體系建設(shè)、制度設(shè)計、數(shù)據(jù)指標及績效成果展開。ESG報告中各維度下的議題需要一個清晰的敘事框架,以提高信息披露的系統(tǒng)性和邏輯性。這樣的框架不僅可以幫助企業(yè)有序梳理和呈現(xiàn)信息,也便于投資者更直觀地理解和評估企業(yè)的ESG實踐。

      2024年,多部門發(fā)布了ESG信息披露相關(guān)文件,但相關(guān)標準的一致性有待加強。徐歡表示,希望有關(guān)方面研究出臺統(tǒng)一權(quán)威的ESG評價標準指引,推動提升ESG評價、評級橫向可比性,驅(qū)動企業(yè)ESG治理水平不斷提高。

      (熊彥莎)

      【責任編輯:刁云嬌】
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