2024年，伴隨資本市場新一輪改革周期開啟，券業(yè)高質量發(fā)展藍圖徐徐繪就，建設一流投資銀行和投資機構“施工圖”愈發(fā)清晰。在做大做強、優(yōu)勢互補目標之下，行業(yè)并購整合風起潮涌，多起正在推進之中的券商并購案例將重塑行業(yè)版圖，券商再次站在謀新求變的起點。

變革的伏筆在2024年一一埋下，2025年證券行業(yè)有哪些新趨勢、新變化值得期待？上海證券報記者結合各家券商的新年致辭梳理了幾大關鍵詞，一窺行業(yè)發(fā)展的新方向。

錨定一流投行建設

多家券商表示，積極響應號召，努力踐行一流投行建設。

國信證券董事長張納沙稱，公司將進一步激活改革、開發(fā)、創(chuàng)新三大動力，強化功能性定位，深化業(yè)務協(xié)同，著力提升以客戶為中心的綜合金融服務能力；全力服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展，助力新質生產(chǎn)力發(fā)展壯大，滿足居民財富保值增值需求；堅持穩(wěn)中求進工作總基調，夯實穩(wěn)健發(fā)展基礎，錨定“十四五”規(guī)劃目標，圍繞“打造全球視野、本土優(yōu)勢、創(chuàng)新驅動、科技引領的世界一流綜合型投資銀行”的戰(zhàn)略愿景，以實際行動踐行金融國企擔當。

中原證券董事長魯智禮表示，2025年，公司將秉持全面對標、系統(tǒng)推進、重點突破的工作思路，深入實施“專業(yè)化、一體化、平臺化、基地化”四大戰(zhàn)略，加快構建核心競爭力，進一步豐富“河南資本市場戰(zhàn)略性載體”內涵，服務區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，進一步全面深化改革，增強內生發(fā)展動力，加快打造“核心業(yè)務一流，區(qū)域市場領先”的現(xiàn)代化投資銀行，為中國特色現(xiàn)代資本市場和現(xiàn)代化河南建設作出更大貢獻。

東吳證券董事長范力表示，2025年，東吳證券將繼續(xù)深入踐行金融工作的政治性、人民性，主動服務實體經(jīng)濟和區(qū)域發(fā)展大局，把高質量發(fā)展的步子邁得更穩(wěn)更實，把特色化經(jīng)營的道路走得更遠更好。

持續(xù)推進行業(yè)整合

2024年，多起券商合并案例“開花結果”。隨著監(jiān)管鼓勵并購重組，2025年，證券業(yè)并購重組潮有望加速推進。

方正證券所長助理、金融首席分析師許旖珊認為，供給側改革醞釀機會，證券行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。行業(yè)面臨洗牌，中大型券商或形成追趕局面。在股權融資顯著放緩、同業(yè)競爭趨烈的背景下，并購重組成為提升綜合實力排名的主要手段。

東興證券表示，在明確監(jiān)管導向下，2024年證券行業(yè)內整合頻率、力度均有所提升，周期有望縮短，該趨勢有望在2025年延續(xù)。其中，自上而下的推動或將成為主導力量。

招商證券非銀團隊認為，當下行業(yè)趨同的盈利模式、無序的價格“內卷”、較低的資本利用效率，使行業(yè)無論是在自身盈利、估值，還是在實體經(jīng)濟服務能力上均有較大的提升空間，距“金融強國”所要求的“強大的金融機構”仍有一段距離。券商并購重組同時契合國家對資本市場發(fā)展的路線規(guī)劃、目前的監(jiān)管導向和市場經(jīng)濟運行規(guī)律。預計本輪券業(yè)并購重組將圍繞兩條主線展開：一是頭部券商合并、做大做強做優(yōu)，劍指“國際一流投行”；二是中小機構謀求“差異化發(fā)展”，聚焦特色業(yè)務做精做細。

打造特色業(yè)務模式

新“國九條”提出，推動行業(yè)機構加強投行能力和財富管理能力建設。支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。在此背景下，各家券商謀求建立、鞏固業(yè)務長板，彰顯自身鮮明特色。

國金證券董事長冉云表示，新的一年，國金證券將做好“五篇大文章”。公司將在科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等方面扎根實踐，助力培育新質生產(chǎn)力。國金證券后續(xù)將持續(xù)著力構建科創(chuàng)企業(yè)全鏈條、全生命周期服務體系，更好促進“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

東興證券董事長李娟表示，2025年，公司將緊盯建設“特色券商”目標，發(fā)揮投研引領作用，加強“投行+投研+投資”聯(lián)動，打造“投行+”模式，深度嵌入集團不良資產(chǎn)業(yè)務鏈條，持續(xù)鍛造AMC系券商特色化競爭力，以更加堅定的信心、更加昂揚的斗志、更加有力的舉措、更加優(yōu)異的成績，奮力為經(jīng)濟持續(xù)回升向好貢獻東興力量，開創(chuàng)東興證券高質量發(fā)展的新局面。

尋覓業(yè)績新引擎

展望2025年，多家機構認為，伴隨政策利好和資金面回暖，證券行業(yè)有望實現(xiàn)估值提升和利潤增長，券商要把握業(yè)務機遇，構筑新的業(yè)績增長引擎。

中信證券表示，中資券商應把握海外機構配置人民幣資產(chǎn)、中國企業(yè)出海金融服務和東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀業(yè)務三大機遇，進一步完善國際業(yè)務布局，加速構建全球一流投行。

廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福預計，2025年市場回暖下泛財富管理、泛自營業(yè)務增長彈性可期、投行及投行資本化有望見底回暖。泛財富管理業(yè)務方面，低費率優(yōu)勢下，ETF成為新發(fā)基金主力增量，并成為券商財富管理業(yè)務轉型的新抓手，打開券商ETF發(fā)行、托管、做市、兩融等協(xié)同空間。投行業(yè)務方面，“并購六條”等政策助推新質生產(chǎn)力升級，并購重組業(yè)務有望提速發(fā)展。

興業(yè)證券非銀團隊表示，看好資金配置向權益傾斜帶動市場交易中樞提升，方向性權益投資的業(yè)務價值或將被重新審視。預計2025年收費類業(yè)務的增長點在于交易熱度回暖下經(jīng)紀業(yè)務收入的反轉，資金類業(yè)務將在市場上行階段迎來信用和自營業(yè)務的全面增長。

（王彥琳）