2018年一季度，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額125萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速比年初高0.1個(gè)百分點(diǎn)；一季度增加貸款4.9萬(wàn)億元，同比多增6339億元。從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，受宏觀經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善、金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)和監(jiān)管加強(qiáng)等因素影響，信貸投放結(jié)構(gòu)有明顯改善。表外融資表內(nèi)化的趨勢(shì)進(jìn)一步明顯，信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度繼續(xù)增強(qiáng)；“三農(nóng)”、小微等薄弱領(lǐng)域扶持力度增加，普惠金融不斷加碼；房地產(chǎn)貸款增速總體下降，居民融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化。
一是“脫實(shí)向虛”基本遏制，信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度繼續(xù)增強(qiáng)。一季度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求走強(qiáng)，企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中長(zhǎng)期貸款和滿足流動(dòng)性的短期貸款的需求均有所增強(qiáng)。其中：本外幣非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長(zhǎng)期貸款余額為48.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%；本外幣非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體短期貸款及票據(jù)融資余額33.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2%，較年初增加2.02個(gè)百分點(diǎn)。在強(qiáng)監(jiān)管背景下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步規(guī)范，大量表外業(yè)務(wù)到期不再續(xù)作，表外業(yè)務(wù)將逐步收縮，表內(nèi)貸款增長(zhǎng)將出現(xiàn)提速。而隨著“脫虛向?qū)崱闭叩男ЯM(jìn)一步發(fā)揮，未來(lái)企業(yè)融資增速有望出現(xiàn)持續(xù)回升。
二是普惠金融持續(xù)發(fā)力，“三農(nóng)”、小微等薄弱領(lǐng)域扶持力度加大。我國(guó)一直高度重視普惠金融的發(fā)展，近年來(lái)制定出臺(tái)了一系列的戰(zhàn)略規(guī)劃和政策措施，推動(dòng)普惠金融發(fā)展邁入新階段。2018年初，銀監(jiān)會(huì)專門(mén)下發(fā)文件推動(dòng)銀行業(yè)小微企業(yè)以及“三農(nóng)”和扶貧金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。從數(shù)據(jù)來(lái)看，小微和“三農(nóng)”等薄弱領(lǐng)域融資情況繼續(xù)改善，雖然同比增速略有下降，但仍明顯高于貸款平均增長(zhǎng)水平，保持穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)。一季度末，人民幣小微企業(yè)貸款余額25.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%，比同期各項(xiàng)貸款和企業(yè)貸款增速分別高1.5個(gè)百分點(diǎn)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。支持小微企業(yè)的信貸資源在總量增加的同時(shí)，信貸投放的精準(zhǔn)性也有所增強(qiáng)。單戶授信小于500 萬(wàn)的小微企業(yè)貸款、小微企業(yè)主及個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)性貸款增加2415億元，同比多增1469億元。在有效增加支農(nóng)信貸投放、培育和完善農(nóng)村金融服務(wù)體系、構(gòu)建支農(nóng)長(zhǎng)效機(jī)制和改善基礎(chǔ)金融服務(wù)等多項(xiàng)政策舉措推動(dòng)下，涉農(nóng)貸款穩(wěn)中有升，季末本外幣農(nóng)村貸款余額25.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.6%。未來(lái)一段時(shí)間，金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步加大普惠金融服務(wù)力度、提升服務(wù)質(zhì)量、提高服務(wù)的針對(duì)性，在保持小微和“三農(nóng)”貸款持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，有效控制融資成本上升的趨勢(shì)。
三是房地產(chǎn)貸款增速總體下降，開(kāi)發(fā)貸款增速回升。受個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)放緩的影響，房地產(chǎn)貸款增速繼續(xù)回落。一季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款同比增長(zhǎng)20.3%，增速比年初低0.6個(gè)百分點(diǎn)。而在租賃房和保障房建設(shè)整體提速的背景下，開(kāi)發(fā)貸款出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，房產(chǎn)開(kāi)發(fā)和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款同比分別增長(zhǎng)25.3%和2.2%，增速分別較上個(gè)季度提高3.6個(gè)百分點(diǎn)和10.2個(gè)百分點(diǎn)。新的三年棚改攻堅(jiān)計(jì)劃啟動(dòng)后，保障性安居工程建設(shè)成為資金投入的重點(diǎn)，一季度保障性住房開(kāi)發(fā)貸款余額3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37.9%，增量占同期房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的64.7%。未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿將持續(xù)推進(jìn)，除國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域外的房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)將繼續(xù)受到遏制。
四是控制居民杠桿，居民融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化。受利率提升、融資趨緊等因素影響，居民部門(mén)房地產(chǎn)融資需求已經(jīng)受到約束，其他消費(fèi)貸款和經(jīng)營(yíng)性貸款則繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。一季度，人民幣個(gè)人住房貸款同比增長(zhǎng)20%，增速已較去年同期的35%有了明顯回落?？紤]到部分2017年完成審批的個(gè)人住房貸款在一季度放貸的情況，個(gè)人住房貸款實(shí)際增速可能更低，且未來(lái)仍有進(jìn)一步下行的空間。雖然住房貸款增速放緩，但在其他消費(fèi)貸款強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)下，個(gè)人消費(fèi)貸款增速仍達(dá)到23.4%的較高水平。同時(shí)，得益于支持小微企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款同比增速也創(chuàng)出近年來(lái)的新高，達(dá)到9.4%，成為居民部門(mén)貸款增長(zhǎng)的另一個(gè)亮點(diǎn)。隨著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)潛力的釋放以及個(gè)人創(chuàng)業(yè)環(huán)境的不斷改善，未來(lái)個(gè)人消費(fèi)貸款和經(jīng)營(yíng)性貸款將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，并推動(dòng)居民部門(mén)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。
需求增強(qiáng)的背景下，人民銀行下調(diào)銀行金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)適度合理增加銀行體系的可用資金，在保持銀行體系流動(dòng)性穩(wěn)定的同時(shí)，有利于優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)銀行信貸能力，以更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。降準(zhǔn)釋放的資金在償還銀行所借央行的9000億元中期借貸便利之后，同步釋放的4000億元增量將主要用于小微企業(yè)貸款投放。這一舉措有助于降低小微企業(yè)融資成本。未來(lái)降準(zhǔn)帶來(lái)的銀行可用資金增長(zhǎng)的效應(yīng)會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的政策主基調(diào)下，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)繼續(xù)出臺(tái)類(lèi)似定向、結(jié)構(gòu)性的政策舉措，以進(jìn)一步增強(qiáng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸能力，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。
（連平系交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、許文兵系交通銀行金融研究中心首席銀行業(yè)分析師、趙亞蕊系交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員）
