上周白酒板塊走勢(shì)較為疲軟，不少龍頭酒企也階段報(bào)收綠盤，作為白酒行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，貴州茅臺(tái)上周三盤中最低觸及645.00元，為近兩個(gè)半月來股價(jià)新低。截至上周五收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)670.26元。
白酒板塊的回調(diào)主要系市場(chǎng)預(yù)期和基本面在茅臺(tái)限價(jià)后出現(xiàn)重大背離，導(dǎo)致預(yù)期急劇調(diào)整，并非周期泡沫破滅，基本面更無倒退，景氣放緩但仍在上行。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，接下來行情將呈現(xiàn)斜率放緩，波動(dòng)加大態(tài)勢(shì)。近期部分酒企一季報(bào)表現(xiàn)已經(jīng)預(yù)示整個(gè)白酒板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性，板塊底部回升趨勢(shì)已經(jīng)確立。白酒的周期尚未結(jié)束，目前仍處于中期行情。
茅臺(tái)的景氣度和基本面基本決定了白酒板塊的景氣度和基本面走勢(shì)。從茅臺(tái)角度分析白酒景氣度周期，2018年一季度是景氣度高點(diǎn)。太平洋證券認(rèn)為，目前來看，茅臺(tái)自身仍處于景氣度向上的過程中。2018年，公司在量?jī)r(jià)齊升的基礎(chǔ)上，收入維持30%左右的增長(zhǎng)是大概率事件，因此2018年業(yè)績(jī)不太會(huì)出現(xiàn)低于預(yù)期的情況。但是由于茅臺(tái)控制批價(jià)穩(wěn)定在1499元附近，短期對(duì)其他的白酒企業(yè)形成一定的壓制，導(dǎo)致前期市場(chǎng)看好白酒量?jī)r(jià)齊升的邏輯發(fā)生了變化，加大了市場(chǎng)的擔(dān)憂。
不過，經(jīng)過2年上漲后，市場(chǎng)對(duì)主流白酒企業(yè)的預(yù)期已經(jīng)非常充分，部分企業(yè)已經(jīng)處于業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的過程中，未來依靠白酒估值向上拉升獲得大幅的超額收益的概率比較低，更多的是待估值調(diào)整到合理水平后，享受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來的收益。
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