中國日報網(wǎng)8月1日電 據(jù)英國《經(jīng)濟學人》報道，時光重回美國克林頓執(zhí)政時期，那時的托尼·布萊爾和弗拉基米爾·普京還只是嶄露頭角的國家領導人，“吱吱”一詞還只是用于形容鳥鳴聲。正是那個時候，按標普500科技指數(shù)計算，科技股指數(shù)與現(xiàn)在相當。
在2000年達到峰值之后，科技股股價一瀉千里，引發(fā)新千年第一次金融風暴。不過，互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰對于整個經(jīng)濟體的影響微乎其微，根本比不上2007年和2008年的房市和銀行業(yè)危機。盡管如此，科技股重回光輝讓一些投資者心有余悸。歷史正在重演嗎？
在這兩次科技股興盛之間，世界以及科技行業(yè)發(fā)生了巨大的變化。1990年代末對科技股瘋狂追捧，行業(yè)市值的增長速度超過了其收入。兩者之間的差距與如今無異。在當時，微軟和甲骨文等行業(yè)龍頭企業(yè)的市值是年收入的20倍，更別提利潤了?，F(xiàn)如今，除了Facebook以處，其他科技企業(yè)的股價收入比率并不大。
在1990年代末促使科技企業(yè)繁盛的是每個人都共同發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)。企業(yè)和消費者都有購買電腦和調制解調器等相關產(chǎn)品，致使企業(yè)收入迅速增長。不過，對科技行業(yè)所爆發(fā)出來的熱情同樣也是弱點所在；每一個大學畢業(yè)生似乎都有意成立一家科技公司。整個市場變得過于擁擠。投資者很分辨出誰是會贏家，誰會是失敗者。
此后，投資者將其投資熱情專注于能挖掘出“網(wǎng)絡效應”并統(tǒng)治所在領域的企業(yè)，如搜索領域的Google。最近這一次的科技股投資熱潮是由一小部分科技股引領的，有時稱為FAANG（即Facebook、Amazon、Apple、Netflix和Google的母公司Alphabet）或是FAAMG(即用Microsoft替代Netflix）。在六月，高盛表示，F(xiàn)AAMG至此占據(jù)到了標普500指數(shù)企業(yè)收入的40%。科技行業(yè)成為今年上半年華爾街業(yè)績最好的行業(yè)。
基金管理企業(yè)Eaton Vance的埃迪·帕金（Eddie Perkin）表示，投資者從今年開始對“特朗普交易”（即特朗普政策股）投入過多。這包括兩類企業(yè)，一類是擁有高稅額的企業(yè)，另一個是與基礎設施投入相關。隨著對新政府采取的政策期待減弱，對科技股的投資增加了；盡管整體經(jīng)濟前景不佳，科技行業(yè)卻能實現(xiàn)利潤增長。標普500指數(shù)里的科技企業(yè)有可能在第二季度實現(xiàn)創(chuàng)記錄的同比二位數(shù)的增長率。
以如此規(guī)模增長的利潤，這表示幾乎沒有投次者會對科技股視而不見。據(jù)美銀美林的一份定期報道，2009年以來，全球基金經(jīng)理有80%的時間都看好科技行業(yè)。不過，最新一份民調整則反映也擔憂對科技股的投資過多：38%的基金經(jīng)理認為投資科技股是“交易最為擁擠”；有9%的基金經(jīng)理在此前幾個月里減少了他們的頭寸。
科技行業(yè)目前面臨的風險與2000年的那次截然不同。彼時很明顯的是許多企業(yè)在實現(xiàn)盈利之前就燒完了錢。科技行業(yè)這一次則更為成熟；例如，蘋果公司最為快速的增長肯定超不過整個行業(yè)的增長速度。由此，在2001年，科技版塊普遍看好，而如今卻更多地是懷疑——不管是公眾對個人隱私的關切、唐納德·特朗普批評亞馬遜或是歐盟對美國科技巨頭的重罰。監(jiān)管可能還沒有證明是科技行業(yè)長期增長的絆腳石。
因此，歷史其實并沒有重演。市場的狂歡情緒與世紀之交的那一樣也全然不同。很少有人想要一日暴富，也幾乎沒有人說想成立一家互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)鎖企業(yè)賣狗糧?？萍脊梢巡辉僭?000年時一樣是個“局外人”（另外還有媒體和電信企業(yè)），當時有很多投資者拋棄屬于零售業(yè)和重工業(yè)的“舊經(jīng)濟”企業(yè)。
不過，現(xiàn)在仍然有觀念會走向歧途。整個股市仍然處于周期性地調整股價-利潤率——30倍，只比1929年和1990年代末期更高。如果美聯(lián)儲過于收緊貨幣政策，或是美國經(jīng)濟滑向衰退（或是兩者皆有），“沉淪”之感就會再次涌上科技行業(yè)投資者心頭。
（編輯：王旭泉）
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