近期監(jiān)管層下發(fā)一系列文件規(guī)范滬港深基金持有港股的比例，并要求發(fā)行該類基金的公司必須配備具備合資格的投研人員。
記者 方麗
處于市場風(fēng)口的滬港深基金迎來新的監(jiān)管格局。
在6月中旬，監(jiān)管層下發(fā)《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》(以下簡稱《指引》)后，近期又下發(fā)了《關(guān)于進一步加強轄區(qū)通過港股通機制參與香港股票市場交易的基金產(chǎn)品監(jiān)管的通知》(以下簡稱《通知》)，進一步規(guī)范通過港股通參與港股交易的公募基金投資范圍，以及投研人員要求，并對新、老基金進行更詳細(xì)規(guī)范。
從目前來看，各大基金公司紛紛根據(jù)新規(guī)進行自查，并積極準(zhǔn)備修改合同和增聘相關(guān)基金經(jīng)理。擁有港股投資經(jīng)驗的人員或是未來基金公司發(fā)展滬港深基金的最大掣肘，短期看滬港深基金發(fā)行量或會減少，此前“風(fēng)格漂移”、“掛羊頭賣狗肉”的“偽滬港深基金”難以持續(xù)，真正用心布局并具有充足港股投研人員配備的基金公司或成贏家。
新老“滬港深”基金細(xì)則明確
各大基金公司積極自查
因通過港股通布局港股的公募基金多為滬港深基金，屬于受新規(guī)影響最大的一類，且伴隨著相關(guān)監(jiān)管措施的逐漸落地，新老“滬港深”基金細(xì)則明確。不少基金公司準(zhǔn)備按照監(jiān)管要求修改基金合同和增聘相關(guān)基金經(jīng)理。
究竟新老滬港深基金如何要求？目前新、老“滬港深”基金在投資范圍的要求上略有不同。目前對已成立的“滬港深”基金，無論混合型或者股票型基金，此前多規(guī)定港股倉位范圍在0~95%，而此類港股下限為0的存量滬港深基金，需要在合同、招募說明書的顯著位置增加特別風(fēng)險提示，修改和完善基金合同的時間要求是1個月內(nèi)完成。同樣，正在募集但還沒有成立的滬港深基金，募集成立后也同樣要增加特別風(fēng)險提示。
存量滬港深基金(包括已發(fā)行未成立的)仍在保持較為靈活的港股倉位。但那些尚未發(fā)行的滬港深基金則需要滿足《指引》的相關(guān)規(guī)定，尤其是其中一條：基金名稱如帶有“港股”等類似字樣，應(yīng)當(dāng)將80%以上(含)的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股。也意味著，未來的滬港深基金或成為一類“純港股”基金。
不過，對投研人員有更為嚴(yán)格要求則是針對所有滬港深基金的。按照指引規(guī)定，港股投資比例達(dá)到非現(xiàn)金資產(chǎn)80%(含)以上的，應(yīng)配備不少于2名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗的人員(至少有1名為基金經(jīng)理)，而相關(guān)投研人員的缺乏是目前行業(yè)普遍存在的“短板”。
實際上，滬港深基金是公募基金行業(yè)最近兩年最為熱門的品種，相關(guān)監(jiān)管政策的落地勢必影響深遠(yuǎn)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前已成立94只滬港深基金；目前正在申請注冊發(fā)行的滬港深基金達(dá)到53只，申請變更注冊為滬港深基金的達(dá)到15只。值得注意的是，今年以來獲批的滬港深基金達(dá)到59只，其中很大部分都沒有進入募集期，各項相加，約有200只滬港深基金受到新規(guī)不同程度的影響。
目前各大基金公司都在積極為此準(zhǔn)備。記者發(fā)現(xiàn)，此前擁有QDII資格的大中型基金公司基本都滿足條件，而涉足港股時間偏短的部分中小型基金公司則多數(shù)不符合條件。
一位基金公司市場人士表示，該公司正在為新規(guī)積極準(zhǔn)備，按照規(guī)定要在6個月內(nèi)相關(guān)投研人士到崗，目前該公司內(nèi)部正在積極物色相關(guān)人員，另一方面也準(zhǔn)備從外部引進人才。前海開源基金產(chǎn)品開發(fā)部副總監(jiān)李凱也表示，目前根據(jù)相關(guān)要求，準(zhǔn)備進行存量滬港深基金的合同修改等工作，也在積極物色人員準(zhǔn)備增聘相關(guān)基金經(jīng)理。
基金經(jīng)理成掣肘
投研能力是核心
從監(jiān)管要求看，擁有2年以上香港市場投資經(jīng)驗的人才可能是發(fā)展“滬港深”基金最大的掣肘，目前已有不少基金公司正加緊充實人才。
有兩大數(shù)據(jù)值得關(guān)注，第一是滬港深基金業(yè)績這兩年較好，今年以來就平均獲得8.47%的收益，業(yè)績最好的產(chǎn)品今年以來收益達(dá)到28.87%。但這類產(chǎn)品業(yè)績差異較大，首尾差異達(dá)到40個百分點。
第二個值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，這類滬港深基金“風(fēng)格漂移”問題，可以同時投資于滬深股市以及港股的滬港深風(fēng)格極不鮮明，投資港股的情況差異很大，一季度末一部分滬港深基金重倉港股，但也有不少滬港深基金前十大重倉股未持有港股。
今年港股漲幅明顯高于A股的背景下，業(yè)績好的滬港深基金都布局港股較多。而布局港股較少的品種，往往基金經(jīng)理較少有港股投資經(jīng)驗。
因此滬港深業(yè)績的最核心是“人”的問題。李凱表示，對投研人員有一定要求和進一步規(guī)范滬港深基金是必要的，未來滬港深基金基本屬于純港股品種，投資港股比例達(dá)到80%，這對基金經(jīng)理要求很高。如果沒有那么強的管理能力不應(yīng)該盲目布局滬港深基金，不能掛著滬港深來做產(chǎn)品宣傳噱頭。
而另一位基金公司人士表示，在市場上有管理港股經(jīng)驗的基金經(jīng)理數(shù)量也并不多。據(jù)他了解，目前對于認(rèn)定港股投資經(jīng)驗也較為嚴(yán)格，需要實際投資經(jīng)驗和過往業(yè)績作為證明，“港股在投資人結(jié)構(gòu)、交易機制等和A股差異巨大，目前不少基金經(jīng)理對港股的了解度很低，甚至有些基本的交易規(guī)則都不了解，確實需要對投研人員更為嚴(yán)格要求?！?/p>
濟安金信基金評價中心主任王群航也表示，預(yù)計基金公司未來一段時間將會急需引進港股投研人才，他還提出，投資管理經(jīng)驗不易衡量，監(jiān)管層可以通過設(shè)立港股投資管理的相關(guān)考試進行篩選，F(xiàn)OF基金經(jīng)理管理FOF產(chǎn)品，以及基金經(jīng)理從業(yè)都需要參加資格考試，港股交易制度與內(nèi)地市場存在很大區(qū)別，尤其是英文信披對管理能力要求很高，通過考試制度篩選合格的港股投資經(jīng)理很有必要。
未來滬港深基金格局影響
無論如何，發(fā)展滬港深基金必須需要相關(guān)投研人員，這對未來滬港深基金格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，此前盲目跟風(fēng)熱點的行為會明顯變少。
一位業(yè)內(nèi)人士直言，目前擁有港股投資經(jīng)驗的人士比較有限，短期對新發(fā)的滬港深基金肯定有較大影響，預(yù)期這類產(chǎn)品未來逐漸常態(tài)化，如過去半年積極布局的情況可能會變少。
李凱也表示，目前基金業(yè)內(nèi)此類投研人員并不多，因此短期對這類品種可能會有一定影響，也有可能這類產(chǎn)品逐漸變少。而前海開源一直是布局滬港深基金最為積極的基金公司之一，做強“滬港深投資先鋒”品牌的這一戰(zhàn)略方針是不變的，未來還會繼續(xù)做規(guī)模，目前還在積極儲備基金經(jīng)理等人才。目前也仍在申請這類滬港深基金，若正常獲批產(chǎn)品也會積極布局發(fā)行等。另一位基金公司人士也表示，目前該公司也在積極儲備擁有港股投資人才，重點是挖掘人才，還是會積極布局。
從近兩年看，確實存在部分基金公司為了蹭熱點而布局滬港深基金的情況，自身并沒有足夠的港股投研實力，未來這一情況可能改變，中小型基金公司利用滬港深基金“彎道超車”的可能性變小。
業(yè)內(nèi)人士估計，在新規(guī)實施之后，可能有基金公司放棄布局滬港深基金，而對擁有港股投研人才布局較多的基金公司可能繼續(xù)大力發(fā)展滬港深基金，最后呈現(xiàn)“強者恒強”的馬太效應(yīng)。不過，最終滬港深基金品牌能否打響，仍是以業(yè)績說話。
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