中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)4月9日電 對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，全球投資者最擔(dān)心的有兩件事：一是，由于國(guó)內(nèi)債務(wù)高企，擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)崩盤(pán)；二是，擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)落入所謂“中等收入陷阱”。
摩根士丹利（Morgan Stanley）最近發(fā)表的一份長(zhǎng)篇報(bào)告的核心論點(diǎn)，該報(bào)告以《我們?yōu)槭裁纯春弥袊?guó)》（Why we are bullish on China）作為標(biāo)題。這家投行駁斥了以上兩種觀點(diǎn)，并敦促全球投資者買(mǎi)入中國(guó)股票。
報(bào)告預(yù)測(cè)，如果中國(guó)能夠從當(dāng)前的出口主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，那么它到2027年就能夠成為“高收入”國(guó)家，人均收入從當(dāng)前的8100美元增長(zhǎng)至1.29萬(wàn)美元。
報(bào)告還指出，中國(guó)有能力回避金融沖擊，并在2027年達(dá)到“高收入標(biāo)準(zhǔn)”。摩根士丹利認(rèn)為，向高附加值活動(dòng)轉(zhuǎn)型不僅將推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展，還將推動(dòng)MSCI中國(guó)指數(shù)的中長(zhǎng)期優(yōu)異表現(xiàn)，從而提供重大投資機(jī)會(huì)。
債務(wù)高企？
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“我們認(rèn)為中國(guó)有能力回避金融沖擊，這里有三個(gè)因素。首先，債務(wù)有國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的支撐，且債務(wù)被用來(lái)進(jìn)行基金投資，而非消費(fèi)。其次，國(guó)內(nèi)外強(qiáng)勁的凈資產(chǎn)頭寸為抗擊沖擊提供了足夠的緩沖。再次，從宏觀穩(wěn)定管理角度而言，經(jīng)常賬戶盈余、高水平的外匯儲(chǔ)備及通脹壓力不大等表現(xiàn)意味著，中國(guó)有能力管理國(guó)內(nèi)流動(dòng)性、回避金融沖擊。”
報(bào)告中寫(xiě)道，“政策方面最重要的進(jìn)展是，決策者發(fā)出信號(hào)，愿意接受較低的增速，并更多地關(guān)注預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫，這意味著中國(guó)不會(huì)為保增長(zhǎng)而不惜一切代價(jià)。”
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的債務(wù)大部分為企業(yè)債務(wù)，2016年非金融企業(yè)債務(wù)占GDP的197%。相比之下，政府及家庭債務(wù)僅占GDP的48%和34%。
中等收入陷阱？
報(bào)告指出，中國(guó)有能力過(guò)渡到高收入社會(huì)，到2027年中國(guó)人均收入將達(dá)12900美元，超過(guò)世界銀行定義的12475美元的高收入水平標(biāo)準(zhǔn)。目前中國(guó)人均收入為8100美元。
報(bào)告還預(yù)計(jì)，由于中國(guó)的債務(wù)水平較低（中國(guó)目前債務(wù)占GDP比重相當(dāng)于1980年時(shí)的日本）、人均收入水平較低（相當(dāng)于上世紀(jì)80年代中期的日本），且人民幣未迅速貶值等因素，中國(guó)擁有較好的條件來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速超全球平均水平。
摩根士丹利認(rèn)為，消費(fèi)和服務(wù)將成為經(jīng)濟(jì)版圖中的兩大主導(dǎo)，這將催生在國(guó)內(nèi)外擁有重大影響力的新一代中國(guó)跨國(guó)企業(yè)的誕生。
繼續(xù)主導(dǎo)新興市場(chǎng)的資金流入
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道指出，國(guó)際金融協(xié)會(huì)(Institute of International Finance)的數(shù)據(jù)顯示，2月，中國(guó)出現(xiàn)了資本凈流入而非凈流出，這是3年來(lái)的首次。
中國(guó)繼續(xù)主導(dǎo)了新興市場(chǎng)的資金流入。新興市場(chǎng)股票與去年1月的低點(diǎn)相比上漲了41%。與此同時(shí)，新興市場(chǎng)債券發(fā)行量在本季度創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄，而它們的貨幣也大幅升值。
這些數(shù)據(jù)實(shí)打?qū)嵉刈C明了那些看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資者的勝利。從非常長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)增長(zhǎng)，很少有人否認(rèn)這一點(diǎn)。
（編譯：田阿萌；編輯：富文佳）
