人民幣入籃“滿月” 10月境外機(jī)構(gòu)逆勢(shì)增持債券

在10月人民幣特別提款權(quán)（SDR）新貨幣籃子正式生效后，外資機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣債券的托管量繼續(xù)增長(zhǎng)。中債登11月2日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月境外機(jī)構(gòu)在銀行間債市的托管量為7432.18億元，較9月增加167.86億元。

在10月份人民幣對(duì)美元匯率貶值的情況下，境外機(jī)構(gòu)仍在逆勢(shì)增持債券。業(yè)內(nèi)人士分析稱，人民幣成為SDR籃子貨幣，必然要求境外機(jī)構(gòu)特別是境外央行類機(jī)構(gòu)能進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作。雖人民幣對(duì)美元匯率10月有所貶值，但人民幣匯率指數(shù)仍在小幅升值，從中長(zhǎng)期來(lái)看，境外機(jī)構(gòu)增配人民幣債券將是大勢(shì)所趨。

境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債市提速

在剛剛過(guò)去的10月，中國(guó)外匯交易中心的一些工作人員馬不停蹄地在海外奔波。記者了解到，在10月19日和21日，外匯交易中心分別在倫敦和法蘭克福舉辦了推介會(huì)，向包括銀行、基金、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理公司等在內(nèi)的各類全球投資者推介中國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)。

此間，不少海外機(jī)構(gòu)投資者都對(duì)銀行間市場(chǎng)表現(xiàn)出了濃厚的興趣。一家全球著名的基金管理公司參會(huì)人員稱，迫切需要利用外匯交易中心的歷史數(shù)據(jù)、國(guó)內(nèi)債券基礎(chǔ)信息等進(jìn)行建模，分析預(yù)期收益，以便將資金投入中國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)。

這僅是中國(guó)債券市場(chǎng)吸引力漸增的一個(gè)縮影。業(yè)內(nèi)人士分析指出，一方面，借著SDR的東風(fēng)，國(guó)外央行類機(jī)構(gòu)需增持人民幣資產(chǎn)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，加之海外金融市場(chǎng)負(fù)利率當(dāng)?shù)?，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債市的需求正不斷提升。

據(jù)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年下半年以來(lái)，境外投資者入市提速明顯，每月新增機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品達(dá)到10余家。截至2016年10月中旬，已有385家境外機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品進(jìn)入銀行間市場(chǎng)。

另一方面，目前國(guó)際三大債券指數(shù)均還未將中國(guó)債券納入指數(shù)。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)中國(guó)債市的不斷對(duì)外開(kāi)放，未來(lái)一到兩年中國(guó)債券有望被納入主要債券指數(shù)，加之中國(guó)債券市場(chǎng)不斷推出便利舉措，將吸引更多資金進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。

短期匯率波動(dòng)無(wú)礙長(zhǎng)期配置

一般而言，人民幣匯率貶值時(shí)，通常會(huì)削弱外資機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣債券的需求。但對(duì)于境外機(jī)構(gòu)債券托管量仍在增長(zhǎng)的事實(shí)，有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然10月人民幣對(duì)美元匯率貶值，但對(duì)一籃子貨幣依然保持穩(wěn)定，配置人民幣資產(chǎn)仍有可為。

雖然10月份人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)有所貶值，但三種人民幣匯率指數(shù)仍小幅升值。據(jù)中國(guó)外匯交易中心計(jì)算，2016年10月31日CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.22，較9月末升值0.16%。同時(shí)，參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)，分別較9月末升值0.34%和升值0.49%。

國(guó)信證券債券分析師董德志分析說(shuō)，雖然近期人民幣匯率中間價(jià)在下調(diào)，但對(duì)一籃子貨幣匯率仍保持了基本穩(wěn)定。人民幣并不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)，且境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)人民幣債券以配置需求為主，故短期人民幣匯率的波動(dòng)并不影響其增配人民幣債券的長(zhǎng)期行為。

分券種來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債依然是境外機(jī)構(gòu)的最愛(ài)。中債登數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)從今年以來(lái)一直保持對(duì)國(guó)債品種的持續(xù)增持，9月份單月增持量達(dá)410.38億元，創(chuàng)年內(nèi)單月增持量最高紀(jì)錄，而10月份增持國(guó)債120.28億元。同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)政策性銀行金融債在10月份增持了108.75億元，雖連續(xù)第五個(gè)月增持，但較9月的增持量有所下降。

“近期境外機(jī)構(gòu)一直在增持中短期限的國(guó)債和金融債?！倍轮痉治稣f(shuō)，境外機(jī)構(gòu)在人民幣加入SDR籃子后，出于對(duì)貨幣儲(chǔ)備的需求，增加了對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的投資，特別是風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債。此外，我國(guó)債券市場(chǎng)中海外投資者的占比在國(guó)際上處于較低水平，未來(lái)仍有較大的提升空間。