2月PMI降至49% 供給側(cè)改革待加碼

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布數(shù)據(jù)，2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月位于榮枯線以下，并創(chuàng)逾3年新低。

分析人士認(rèn)為，除固定資產(chǎn)投資增速下降和重工業(yè)去產(chǎn)能影響外，春節(jié)假期企業(yè)停工減產(chǎn)和員工集中返鄉(xiāng)等因素，客觀上也造成2月制造業(yè)PMI表現(xiàn)相對(duì)較弱。隨著節(jié)假等因素消退，加快供給側(cè)改革、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力刻不容緩。

多因素致PMI下降

繼上月“雙降”之后，2月制造業(yè)PMI環(huán)比再降0.4個(gè)百分點(diǎn)至49%，五大分項(xiàng)指數(shù)“四降一升”，顯示制造業(yè)當(dāng)前下行壓力較大。

招商證券宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，春節(jié)停工是2月PMI繼續(xù)走低的主要原因。春節(jié)停工導(dǎo)致2月生產(chǎn)指數(shù)僅為50.2%，下降了1.2個(gè)百分點(diǎn)；用工需求下降和企業(yè)員工返鄉(xiāng)導(dǎo)致就業(yè)指數(shù)環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至47.6%。

“制造業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)7個(gè)月低于榮枯線，當(dāng)前回升動(dòng)能仍顯疲弱，這與近期我國(guó)工業(yè)用電量、貨運(yùn)量等指標(biāo)表現(xiàn)偏弱相吻合?！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員陳濤表示，除固定資產(chǎn)投資增速下降和重工業(yè)去產(chǎn)能影響外，春節(jié)假期企業(yè)停工減產(chǎn)和員工集中返鄉(xiāng)等因素也造成2月制造業(yè)PMI表現(xiàn)相對(duì)較弱。

值得關(guān)注的是，2月出口訂單指數(shù)環(huán)比回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至47.4%，與近期外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)走勢(shì)一致，預(yù)示未來2-3個(gè)月內(nèi)出口壓力或有所緩解。

中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤表示，為抵消春節(jié)假期影響，企業(yè)節(jié)前提前拿到一些訂單，增加了產(chǎn)成品和原材料庫(kù)存。企業(yè)訂單指數(shù)較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存指數(shù)均明顯上升，升幅超過1個(gè)百分點(diǎn)。此外，資金緊張矛盾也有所緩解，反映資金緊張的企業(yè)數(shù)量減少，比重下降?！皬恼{(diào)查來看，春節(jié)過后企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)陸續(xù)加快，預(yù)計(jì)3月份以后供需波動(dòng)減小。”

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，從1-2月的PMI指數(shù)來看，即將公布的1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)太樂觀，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在6月再次啟動(dòng)加息，這為包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家在上半年提供了喘息之機(jī)，也為人民幣匯率形成機(jī)制的調(diào)整提供了窗口期，更為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加碼提供了契機(jī)。

加快供給側(cè)改革

謝亞軒表示，制造業(yè)和非制造業(yè)需求低迷，反映政策刺激有必要進(jìn)一步加大，總體來看，穩(wěn)增長(zhǎng)是短期內(nèi)最重要的目標(biāo)。政策發(fā)力有助于短期托底，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)逐步降低，但長(zhǎng)期來看，走出困局的關(guān)鍵仍在于結(jié)構(gòu)性改革。

談到下一步宏觀調(diào)控政策，民生宏觀認(rèn)為，從貨幣政策看，近日央行超預(yù)期降準(zhǔn)，整體體現(xiàn)出對(duì)沖和穩(wěn)定資金面的思路。維持短端利率穩(wěn)定，利于信用擴(kuò)張，利于供給側(cè)改革和穩(wěn)增長(zhǎng)。短期內(nèi)利好股市但作用有限，對(duì)債市影響仍需觀望。下一步，穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)繼續(xù)發(fā)力，財(cái)政政策力度有望加大，貨幣政策隨時(shí)跟進(jìn)配合。但長(zhǎng)期來看，貨幣寬松和刺激只是治標(biāo)，堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)改革才是治本之策。民生宏觀稱，2016年是供給側(cè)改革關(guān)鍵一年，“三去”還需加大執(zhí)行力度。

陳濤認(rèn)為，我國(guó)貨幣政策趨于穩(wěn)健寬松，信貸投放增長(zhǎng)較快，更有力度的財(cái)政政策措施有望相繼出臺(tái)，近期一二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)也呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，不排除二季度制造業(yè)PMI會(huì)相應(yīng)回升。記者倪銘婭