2016年：有利大宗商品進(jìn)口國的一年

中國日報(bào)網(wǎng)1月4日電 據(jù)日本外交學(xué)人（The Diplomat）網(wǎng)站報(bào)道，目前全球正陷入石油和其它大宗商品供給過多的困境。因此，對于中國和日本等亞洲資源進(jìn)口大國來說，2016年大宗商品價(jià)格將會十分低廉。然而，世界銀行表示，大宗商品出口國發(fā)展遲緩會給新興市場帶來更多壓力。

據(jù)1月26日的一份報(bào)告顯示，世界銀行對原油價(jià)格的預(yù)測下調(diào)至每桶37美元，低于2015年10月每桶51美元的預(yù)測值。同時(shí)，在該組織所監(jiān)測的46種大宗商品的價(jià)格中，有37種的價(jià)格預(yù)測也有所下調(diào)。

世界銀行表示，2015年石油價(jià)格急劇下跌47%，預(yù)計(jì)2016年將再跌27%。下調(diào)石油價(jià)格的預(yù)測受多種因素的影響，其中包括伊朗出口恢復(fù)速度超過預(yù)期、降低成本和提高效率使美國原油生產(chǎn)的韌性增大，北半球出現(xiàn)暖冬，以及主要新興市場經(jīng)濟(jì)體增長前景疲弱。

據(jù)報(bào)道，美國原油儲存量的增長加劇了全球石油供過于求的局面。1月20日，美國石油價(jià)格跌破每桶27美元，這也是自2003年5月以來的最低值。與此形成鮮明對比的是，由于當(dāng)時(shí)中國對石油的需求不斷增加，2008年美國石油價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到每桶147美元。目前，中國石油消耗總量約占世界石油總量的12%，僅次于美國。

雖然有報(bào)道指出，俄羅斯和石油輸出國家組織（OPEC）有可能簽訂協(xié)議聯(lián)手減產(chǎn)使布倫特原油價(jià)格在周三回升到每桶33美元，但是分析人士對這一短期行情并未感到樂觀。

瑞士瑞信銀行表示，由于對經(jīng)濟(jì)蕭條的擔(dān)憂增大，再加上風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)達(dá)到一個(gè)令人恐慌的級別，2016年第一季度布倫特原油平均價(jià)格預(yù)計(jì)在每桶30美元以下。該銀行還表示，雖然布倫特原油平均價(jià)格有望在未來幾年回到每桶60美元以上的水平，但今年全年的平均價(jià)格估計(jì)每桶僅僅36.25美元。

國際能源機(jī)構(gòu)也提出警告，稱如果伊朗大幅增加石油產(chǎn)量而其它石油輸出國組織的成員國又維持現(xiàn)有產(chǎn)量，2016年上半年全球石油將供大于求，供應(yīng)量比需求量每天可能多出150萬桶。如果伊朗大幅增加石油產(chǎn)量而其它石油輸出國組織的成員國又維持現(xiàn)有產(chǎn)量的話，石油市場就有可能陷入供給過多的困境。

澳洲股票報(bào)告咨詢公司（Australian Stock Report）分析師克里斯?康威（Chris Conway）表示，油價(jià)下滑也對股市帶來巨大影響。自2015年12月以來，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)與布倫特原油價(jià)格密切相關(guān)，兩者的關(guān)聯(lián)性高達(dá)97%，這是自1990年以來的最高水平。投資者擔(dān)心石油價(jià)格下跌會使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生通貨緊縮現(xiàn)象。

《澳洲金融評論報(bào)》（Australian Financial Review）表示，這種恐慌也蔓延至債券市場。2016年1月，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的垃圾能源債券和風(fēng)險(xiǎn)低微的美國國庫券之間的買賣價(jià)差達(dá)到最大值，加劇了人們對信貸市場溢出效應(yīng)的擔(dān)憂。

雖然世界銀行表示石油價(jià)格前景仍受制于相當(dāng)嚴(yán)重的下行風(fēng)險(xiǎn)，但是油價(jià)也預(yù)計(jì)會在今年內(nèi)逐漸復(fù)蘇。原因如下：第一，高成本石油生產(chǎn)國削減產(chǎn)量；第二，隨著全球的發(fā)展和市場重整，石油需求量會越來越大。

同時(shí)，世界銀行認(rèn)為，幾乎所有主要大宗商品價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在2016年都會出現(xiàn)下降，原因是持續(xù)的供應(yīng)充裕，加上新興經(jīng)濟(jì)體對工業(yè)類大宗商品的需求放緩。

世界銀行還預(yù)測，2016年非能源價(jià)格預(yù)計(jì)下滑3.7%，金屬繼2015年下跌21%之后預(yù)計(jì)再度下跌10%，原因是新興經(jīng)濟(jì)體需求疲軟和供應(yīng)量的增加。

幾乎所有大宗商品的價(jià)格都面臨下跌的可能，因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也預(yù)計(jì)會下跌1.4%。盡管存在厄爾尼諾擔(dān)憂，但是低廉的能源成本和穩(wěn)定的生物燃料需求也反映出農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量會十分充足。

世界銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰?巴菲斯(John Baffes)表示，石油和大宗商品的價(jià)格低迷有可能會持續(xù)一段時(shí)間。他還說：“雖然我們看到大宗商品價(jià)格有望在未來兩年小幅上升，但仍存在嚴(yán)重的下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

自2000年以來，新興經(jīng)濟(jì)體是大宗商品需求的主要來源，因此這些經(jīng)濟(jì)體的增長前景趨弱對大宗商品價(jià)格造成拖累。主要新興經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)增長放緩，會削弱貿(mào)易伙伴的增長和全球大宗商品需求。

從2010年至2014年的相關(guān)數(shù)據(jù)中，我們可以看到新興市場帶來的強(qiáng)大影響。金磚四國汽油和石油產(chǎn)量占全球的20%或以上，煤和糧食產(chǎn)量占全球的40%或以上。另外，它們的大宗商品消費(fèi)量占到全球一次能源和食品類大宗商品的40%，金屬消費(fèi)量占全球的50%以上。

世界銀行表示，大宗商品價(jià)格自從2010年以來下跌了40%，與此同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速從7.1%放緩到3.3%。雖然其經(jīng)濟(jì)增速有望在今年達(dá)到4%，但依然會大大低于歷史平均水平。

新興市場的發(fā)展速度放緩會帶來不利的后果。例如，金磚四國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度每降低1個(gè)百分點(diǎn)，其它新興經(jīng)濟(jì)體的增速會在兩年內(nèi)下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，全球發(fā)展增速下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

“大宗商品價(jià)格低迷是一把雙刃劍，進(jìn)口國的消費(fèi)者從中受益，而凈出口國的生產(chǎn)者遭受損失。”世界銀行發(fā)展預(yù)測局局長艾漢?柯塞（Ayhan Kose）說，“進(jìn)口國將大宗商品降價(jià)的好處轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長還需要時(shí)間，但大宗商品出口國立刻就感覺到了痛苦?！?/p>

正如我們之前所指出，石油價(jià)格低迷的輸家集中在產(chǎn)油大國，它們包括印度、印尼、馬來西亞以及澳洲新興液化天然氣產(chǎn)業(yè)，而贏家則集中在石油進(jìn)口大國，包括中國、日本和印度。但是，石油價(jià)格的下跌同樣破壞了日本為恢復(fù)通貨膨脹作出的努力，同時(shí)也會引發(fā)人們對該地區(qū)通貨緊縮進(jìn)一步加劇的恐慌。

美國能源巨頭艾克森（Exxon）近日對中國能源需求年增長量的預(yù)測下調(diào)了約十分之一，即一年增長2.2%，并持續(xù)到2025年。艾克森還預(yù)測中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其能源需求將在2030年達(dá)到頂峰。盡管如此，艾克森也預(yù)計(jì)全球能源需求量從2014年至2040年間會上漲25%，原因是中國和印度等新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化進(jìn)程不斷發(fā)展。

然而，并非所有分析人士都看淡能源部門和大宗商品部門。盛寶金融亞洲（Saxo Capital Markets Asia）宏觀策略師凱?范?彼得森（Kay Van-Petersen）稱，過分關(guān)注石油簡直是多此一舉，而凱投宏觀（Capital Economics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?戴爾斯(Paul Dales)表示，人們對經(jīng)濟(jì)大衰退的恐慌最終將會減弱。

當(dāng)越來越多經(jīng)濟(jì)體都在發(fā)展的時(shí)候，全球性的螺旋式通貨緊縮就不會發(fā)生。隨著越來越多經(jīng)濟(jì)利好消息即將出現(xiàn)，我們希望這些擔(dān)憂都會煙消云散。

澳洲德勤公司（Deloitte Australia）合伙人杰弗里?卡恩（Geoffrey Cann）表示，一旦供求關(guān)系不平衡得到有效的調(diào)整后，石油和汽油價(jià)格最終還是會迅速恢復(fù)的。

卡恩還說道：“當(dāng)需求量終于大于供應(yīng)量時(shí)（我并不認(rèn)為這會在2016年發(fā)生），石油和汽油價(jià)格就會大規(guī)?；謴?fù)到原有水平。這樣一來，新采石油難以保證在24-36個(gè)月內(nèi)于市場供應(yīng)，而需求量卻不斷增長，雖然增長不快，但也會面臨小規(guī)模的供應(yīng)不足?！?/p>

卡恩說：“用作目前產(chǎn)品生產(chǎn)的資本保全已經(jīng)有所削減。大量員工離開了該行業(yè)，因此返聘他們需要耗費(fèi)一定的時(shí)間。恢復(fù)石油和汽油價(jià)格應(yīng)該要做到速度快、力度猛?！?/p>

本文作者

安東尼·芬森(Anthony Fensom),亞太經(jīng)濟(jì)與金融問題專欄作家。

（編譯: 黃煒健 編輯：齊磊）