對于可能出現(xiàn)的做空，在市場層面做好防范的同時，應(yīng)在宏觀層面以更積極的態(tài)度應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，解決中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性弊端，這是應(yīng)對做空者最有力的回?fù)簟?/p>
日前，年過85歲的“投資大鱷”索羅斯在2016達(dá)沃斯論壇上發(fā)話，稱“看空美國股市，已做空標(biāo)普500指數(shù)。去年底買了美國國債，做空了原材料生產(chǎn)國股市，并下注亞洲貨幣對美元下跌?！狈治稣J(rèn)為，索羅斯要做空的亞洲貨幣，就是人民幣和港元。
仿佛是為了給索羅斯的言論作證，進(jìn)入新年后人民幣匯價上演了近年少見的跌宕起伏，第一個交易周，人民幣連跌4日，1月6日人民幣中間價一度下調(diào)145個基點(diǎn)，跌至2011年4月以來最低的6.5314點(diǎn)。第二個交易周，人民幣中間價大幅拉升，到25日，人民幣對美元在岸即期匯率累計貶值1.32%，離岸人民幣匯率對美元貶值0.6%。港元一度也出現(xiàn)了股市匯市雙跌的情況。
索羅斯的做空言論，令人聯(lián)想起其1997年、1998年在亞洲市場大肆做空之舉，最終引發(fā)亞洲金融危機(jī)。1998年，索羅斯一度把攻擊目標(biāo)瞄準(zhǔn)了港元，引發(fā)香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)，最后索羅斯鎩羽而歸。這樣的歷史業(yè)績，讓索羅斯近來做空亞洲貨幣的言論受到輿論高度關(guān)注，國內(nèi)權(quán)威媒體接連發(fā)聲，表示魯莽投機(jī)和惡意做空人民幣將面臨更高的交易成本，甚至擔(dān)當(dāng)嚴(yán)重的法律后果。他們勢將遭受巨大損失；做空中國者終將敗于市場。
其實，對于索羅斯做空不必發(fā)出“勿謂言之不預(yù)也”式的警告。假如索羅斯真向人民幣和港元“宣戰(zhàn)”，那么最有力的應(yīng)對策略就是突然出手，令其知難而退。資本跟隨市場流動，除了逐利，本身沒有道德屬性。對于資本，無論做多還是做空，都不必標(biāo)注道德標(biāo)簽。美國輿論對索羅斯的做空表現(xiàn)淡定，可資借鑒。
而且，索羅斯做空人民幣的渠道相當(dāng)有限。其一，中國金融市場不是一個完全開放的市場，索羅斯做空在岸人民幣市場的機(jī)會微乎其微。離岸人民幣存款規(guī)模雖有1.3萬億元左右，但不足以引發(fā)中國金融市場的系統(tǒng)性危機(jī)，在25日央行開始對境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存放的人民幣執(zhí)行存款準(zhǔn)備金制后，至少2000多億元境外人民幣被鎖定成為信用資金，安全閥門也已設(shè)定。其二，港元雖然是高度開放的市場，但在亞洲金融危機(jī)后，應(yīng)對做空的能力大為增加，與內(nèi)地聯(lián)手狙擊空頭已有經(jīng)驗，兩地強(qiáng)大的資金實力足以形成威懾力。其三，亞洲遭受過1997年金融危機(jī)的國家，對于資本項目開放的利弊已有足夠認(rèn)識，并有相應(yīng)應(yīng)對機(jī)制，做空亞洲貨幣不會再像過去那樣引發(fā)恐慌。
因此，無須過于擔(dān)心索羅斯做空人民幣。真正值得重視的，是他關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)會硬著陸的判斷，這是索羅斯做空亞洲貨幣的主要依據(jù)。然而，類似判斷不是第一次出現(xiàn)，但都未得到驗證。不過，索羅斯的做空言論也提了個醒。對于可能出現(xiàn)的做空，在市場層面做好防范的同時，應(yīng)在宏觀層面以更積極的態(tài)度應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，解決中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性弊端，這是應(yīng)對做空者最有力的回?fù)簟?/p>
本報特約評論員徐立凡
