作者：中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員 張茉楠
從倡議、籌備、到明年1月成立，亞投行的正式啟動(dòng)標(biāo)志著全球金融治理一個(gè)新的里程碑。2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，世界格局劇烈變革，全球經(jīng)濟(jì)金融進(jìn)入大挑戰(zhàn)、大變革與大調(diào)整的新階段，國(guó)際金融秩序亟待重塑。
構(gòu)建國(guó)際金融新秩序，重點(diǎn)在于完善全球金融治理結(jié)構(gòu)。亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)總數(shù)達(dá)到57個(gè)，涵蓋亞洲、大洋洲、歐洲、非洲、拉美等五大洲，57個(gè)意向創(chuàng)始成員國(guó)在新加坡共同商定高質(zhì)量的《亞投行協(xié)定》文本。中國(guó)倡導(dǎo)亞投行遵循開(kāi)放的多邊主義，并按照先域內(nèi)后域外的原則，向亞洲以及其他經(jīng)濟(jì)板塊開(kāi)放。事實(shí)上，包括亞投行的目的和使命、成員構(gòu)成、股權(quán)分配、組織結(jié)構(gòu)、治理框架等等都遵循現(xiàn)有國(guó)際多邊開(kāi)發(fā)銀行規(guī)范運(yùn)作和標(biāo)準(zhǔn)，力圖打造一個(gè)包容、開(kāi)放、透明的全新金融機(jī)構(gòu)。
亞投行對(duì)于全球金融治理的沖擊更多地是觀念層面上而非實(shí)際意義上的沖擊，其全球金融治理意義則是增量上的改革以及對(duì)全球金融治理體系的貢獻(xiàn)和改變。長(zhǎng)期以來(lái)，全球治理框架是以G7為核心，以美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家為主導(dǎo),以美元霸權(quán)為特征的全球經(jīng)濟(jì)治理體系。無(wú)論是國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融還是發(fā)展領(lǐng)域都深深帶有“一超獨(dú)大”的色彩。
從舊的全球治理體系的“硬核”來(lái)看，多半始于二戰(zhàn)結(jié)束或冷戰(zhàn)時(shí)期，比如，在貿(mào)易領(lǐng)域主要是以世界貿(mào)易組織(WTO)為中心，以各種區(qū)域性貿(mào)易制度安排為輔的全球貿(mào)易治理機(jī)制；在金融領(lǐng)域主要是以國(guó)際貨幣基金組織(IMF)為中心，以金融穩(wěn)定論壇(FSF)和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)為監(jiān)管等形成的全球金融治理機(jī)制；在發(fā)展領(lǐng)域主要是以世界銀行(WB)為中心機(jī)制，以亞洲開(kāi)發(fā)銀行(ADB)等地區(qū)性發(fā)展銀行為載體的全球發(fā)展治理機(jī)制。而這些全球治理框架下的機(jī)制設(shè)立基本上都是遵循“華盛頓共識(shí)”，并且由美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家所主導(dǎo)，發(fā)展中國(guó)家群體話語(yǔ)權(quán)嚴(yán)重缺失，全球治理結(jié)構(gòu)中利益分配不均衡。
在這樣的大背景下，原有國(guó)際組織已不能承擔(dān)全球治理重任，迫切需要新的治理架構(gòu)，來(lái)反映“公平、共贏、利益”與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的全球治理新理念。2008年之后，全球金融版圖發(fā)生重大變化，在化解危機(jī)的巨大壓力下，全球經(jīng)濟(jì)的核心治理機(jī)制實(shí)現(xiàn)了從G7時(shí)代向G20時(shí)代的突變。而亞投行立足于打造利益共同體、命運(yùn)共同體和責(zé)任共同體，最終實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展與繁榮的新的全球金融治理理念，更可以視為開(kāi)創(chuàng)全球金融治理新格局的新起點(diǎn)。
金融利益分配失衡問(wèn)題的解決是重構(gòu)全球金融新秩序的核心。近年亞洲地區(qū)積累了大量金融資源，單從外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)?？?，約占全球的三分之二。然而，這些資本卻配置在大量低收益美元資產(chǎn)上。在1952到2014年間，美國(guó)投資者持有外國(guó)資產(chǎn)的平均收益率是5.72%，外國(guó)持有美國(guó)資產(chǎn)的平均收益率是3.61%，這種差額收益率產(chǎn)生的原因既包括由于美元資產(chǎn)的低風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的，也包括在當(dāng)前以美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，美元不斷相對(duì)其他貨幣貶值所產(chǎn)生的估值效應(yīng)所導(dǎo)致的。
另一方面，從亞洲的情況看，同期亞洲國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資的總需求高達(dá)8萬(wàn)億美元，面臨巨大的資金缺口。因此，亞投行的成立不僅可以為亞洲經(jīng)濟(jì)提供高效而可靠的中長(zhǎng)期的金融的支持,成為構(gòu)建亞洲內(nèi)部?jī)?chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化機(jī)制的重要平臺(tái)，也利于夯實(shí)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力引擎的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還將將通過(guò)“杠桿作用”，提高貫通亞洲資本利用效率，從而促進(jìn)區(qū)域內(nèi)全方位的互聯(lián)互通建設(shè)。
亞投行的著眼點(diǎn)并不僅限于亞洲，更著眼于解決“一帶一路”互聯(lián)互通的多邊融資體系建設(shè)。多邊融資不能緊靠幾個(gè)少數(shù)國(guó)家的財(cái)力、物力，要多元融合，相關(guān)國(guó)家政府、金融機(jī)構(gòu)、私人資本要加大投資，共商融資大計(jì)，發(fā)揮政府性、政策性、開(kāi)發(fā)性金融的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，亞投行也要用好中國(guó)-東盟、歐亞、中東歐等二十幾個(gè)基金，以及新成立的絲路基金。鼓勵(lì)私人資本參與“一帶一路”建設(shè)，把公私合作模式（PPP）、建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓模式（BOT）等有效組合，通過(guò)提高長(zhǎng)期潛在收益提升私人資本參與，鼓勵(lì)民間資本、保險(xiǎn)公司、社?；?、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)參與絲路基金建設(shè)，引導(dǎo)商業(yè)性基金與社會(huì)基金共同參與。
而從長(zhǎng)期看，亞投行的成立將深遠(yuǎn)影響以美元為主體的國(guó)際貨幣體系。從全球發(fā)展大趨勢(shì)看，一個(gè)覆蓋歐洲的人民幣貨幣互換網(wǎng)絡(luò)正在形成。事實(shí)上，在全球經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易出現(xiàn)區(qū)域化聯(lián)盟之后，金融和貨幣領(lǐng)域也出現(xiàn)以“貨幣互換網(wǎng)絡(luò)”為代表的區(qū)域化聯(lián)盟新趨勢(shì)。
近年來(lái)，全球掀起了貨幣互換的熱潮，特別是美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)波及越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)的時(shí)候，各國(guó)中央銀行之間的貨幣互換協(xié)議簽署更加頻繁，這種以貨幣互換網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)的金融結(jié)構(gòu)正成為一種新趨勢(shì)。當(dāng)前，中國(guó)與歐洲、亞洲各國(guó)建立人民幣清算安排、核準(zhǔn)人民幣格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII），協(xié)定貨幣互換協(xié)議都是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要步驟?？梢灶A(yù)計(jì)，亞投行成立后，會(huì)形成以人民幣為核心的融資機(jī)制和網(wǎng)絡(luò)，并加快人民幣逐步向國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)展。
