國務(wù)院常務(wù)會議指出，將確定進(jìn)一步顯著提高直接融資比重措施，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高“直融”比重是落實(shí)習(xí)近平總書記對股市發(fā)展提出的47字要求的重要措施，也是落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神、對接供給側(cè)改革的重要體現(xiàn)。通過拓寬投融資渠道，將支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。
原中國社會科學(xué)院副院長李揚(yáng)表示，中國比以往任何時(shí)候都感覺到發(fā)展直接融資的重要性，包括近期恢復(fù)IPO以及全國人大授權(quán)國務(wù)院推進(jìn)注冊制改革等措施在內(nèi)都說明，如果沒有資本市場的發(fā)展，“雙創(chuàng)”及投資就會落在虛處。因此，發(fā)展資本市場比以往任何時(shí)候都重要。
國開證券指出，從2010年的12%到2015年前三季度的20%,我國直接融資比重以每年1.6個(gè)百分點(diǎn)的速度提升,顯示出資本市場在“十二五”期間大踏步發(fā)展,有力地支持了國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整。而自2004年以來，國家管理層多次在重要會議上提到降低企業(yè)融資成本，大力發(fā)展直接融資市場，建立多層次資本市場，解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，提高直接融資比例成為資本市場發(fā)展趨勢所在，對我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起到了重要推動作用。
央行行長周小川日前指出，應(yīng)推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，完善退市制度，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，完善多層次股權(quán)融資市場，以合格機(jī)構(gòu)投資者和場外市場為主發(fā)展債券市場，形成包括場外、場內(nèi)市場的分層有序、品種齊全、功能互補(bǔ)、規(guī)則統(tǒng)一的多層次資本市場體系。據(jù)其預(yù)計(jì)，從2014年到2020年，非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模的比重將從17.2%提高到25%左右，債券市場余額將與GDP總量一樣多。
不少機(jī)構(gòu)判斷，目前中國正迎來多層次資本市場大發(fā)展的黃金時(shí)期。國泰君安首席宏觀分析師任澤平認(rèn)為，中國處在一個(gè)30年經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)上，舊的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)永遠(yuǎn)地落幕，新經(jīng)濟(jì)正在萌芽。包括高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等在內(nèi)的諸多行業(yè)都是輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)的行業(yè)，其發(fā)展必然需要依靠多層的資本市場。
在發(fā)展多層次資本市場的過程中，需要不斷豐富直接融資工具。近年來，優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等新型融資工具不斷涌現(xiàn)，證券監(jiān)管部門也透露正在研究交易所市場永續(xù)債等創(chuàng)新品種，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，這些都將成為提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的“利器”。
此外，隨著中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對金融市場也提出了更高要求。中國融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，最重要的方式即為發(fā)展股權(quán)融資，提高直接融資占比。供給側(cè)管理一向強(qiáng)調(diào)降低企業(yè)成本，而當(dāng)前融資難、融資貴依舊是企業(yè)成本高企的主要原因之一。尤其對于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)而言，以股權(quán)為代表的直接融資在滿足其資金支持的同時(shí)，通過分散投資的方式覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，避免經(jīng)濟(jì)杠桿率的高企以及金融風(fēng)險(xiǎn)過于集中在銀行體系之內(nèi)。
與此同時(shí)，隨著金融市場體系的豐富發(fā)展，市場參與者更加多元，營造公開公平公正的市場環(huán)境，持續(xù)打擊違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，也成為金融市場持續(xù)健康發(fā)展的題中之義。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，未來隨著金融產(chǎn)品的豐富，監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)會越來越大，必須在完善體制機(jī)制的基礎(chǔ)上,讓事中事后監(jiān)管成為監(jiān)管的重心，使常態(tài)化的高壓監(jiān)管越來越具有威力，讓公開公平公正的市場環(huán)境，為資本要素更高效、更靈活地流動保駕護(hù)航。（記者王小偉）
