昨天，摩根斯坦利發(fā)布題為《阿里巴巴：澄清GMV》的報(bào)告。報(bào)告稱(chēng)，根據(jù)阿里巴巴的數(shù)據(jù)顯示，天貓?zhí)詫氂脩艋钴S度，參與度的增長(zhǎng)勢(shì)頭喜人，證明中國(guó)消費(fèi)者依然有意愿和能力花錢(qián)消費(fèi)。宏觀影響主要在高客單價(jià)購(gòu)物方面。
此前對(duì)阿里GMV增長(zhǎng)率下降的報(bào)道，摩根斯坦利表示，市場(chǎng)上有廣泛的誤讀，GMV同比增長(zhǎng)率的降幅并不大，預(yù)計(jì)只有2-3%。阿里巴巴重點(diǎn)于打擊刷單，提升GMV的質(zhì)量，并建立一個(gè)健康的，融合線上線下商業(yè)的更大生態(tài)。
報(bào)告編譯如下：
阿里巴巴昨天出席了一個(gè)投資者會(huì)議，不過(guò)投資者有所誤解。我們經(jīng)過(guò)討論、研究，得出了以下結(jié)論：
阿里第三季度GMV的增長(zhǎng)率放緩，但依舊會(huì)達(dá)到27-28%：阿里巴巴指出，中國(guó)消費(fèi)者的薪水還在不斷增長(zhǎng)，工作崗位在增加，家庭字長(zhǎng)在增長(zhǎng)，消費(fèi)者依然有能力和意愿來(lái)花錢(qián)消費(fèi)。但是從心理上來(lái)說(shuō)，宏觀的情況變化會(huì)阻礙消費(fèi)，因此客單價(jià)比預(yù)期要低一些，很可能是因?yàn)橄M(fèi)者推遲購(gòu)買(mǎi)了高客單價(jià)商品（比如手機(jī)，電器）。
因此，阿里巴巴預(yù)計(jì)，第三季度GMV增長(zhǎng)率會(huì)比預(yù)期的增長(zhǎng)率會(huì)低，降低比例是“個(gè)位數(shù)的中段”。這意味著第三季度GMV增長(zhǎng)率會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)率低2-3%（目前預(yù)期在30%左右）。（計(jì)算方法是，原本預(yù)期增長(zhǎng)率30%，假設(shè)增長(zhǎng)率降低6%，GMV同比增長(zhǎng)的降低水平是30%x6%=1.8%，同比增長(zhǎng)率為30%-1.8%=28.2%）
現(xiàn)在市場(chǎng)上普遍存在誤解，認(rèn)為比阿里GMV將比預(yù)期增長(zhǎng)率30%低5%，增長(zhǎng)變?yōu)?5%。
盡管受宏觀降速的影響，但是阿里巴巴表示，2016財(cái)年5000億美元GMV（3.2萬(wàn)億元人民幣）的目標(biāo)。
用戶活躍度和參與度依舊強(qiáng)勁：盡管GMV有些受到影響，但阿里發(fā)現(xiàn)PC和移動(dòng)的流量都勢(shì)頭喜人。在整個(gè)品類(lèi)上，用戶的購(gòu)物參與保持強(qiáng)勁。
目前，阿里重點(diǎn)是成交額的質(zhì)量，提升貨幣化比率和提升PC廣告水平：阿里巴巴已經(jīng)重兵集結(jié)于打擊刷單活動(dòng)，來(lái)提升成交額質(zhì)量，公司會(huì)繼續(xù)這樣推動(dòng)。
阿里巴巴還會(huì)繼續(xù)研發(fā)實(shí)驗(yàn)各種創(chuàng)新性的貨幣化方法，以提高PC和移動(dòng)的廣告收入。這會(huì)帶來(lái)PC和移動(dòng)端的用戶體驗(yàn)提高，同時(shí)提高貨幣化率。
阿里巴巴會(huì)繼續(xù)提升廣告水平，增強(qiáng)個(gè)性化，創(chuàng)造新的廣告形式，在將來(lái)提高PC的貨幣化率。由于移動(dòng)貨幣化率增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，阿里巴巴指出，一旦PC貨幣化率穩(wěn)定下來(lái)，總體貨幣化率將會(huì)提升。
總體來(lái)說(shuō)，公司希望提升成交額質(zhì)量，來(lái)創(chuàng)造一個(gè)有品質(zhì)的生態(tài)閉環(huán)，提升長(zhǎng)期的GMV增長(zhǎng)和貨幣化率，這樣，大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的優(yōu)勢(shì)將會(huì)成為關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于蘇寧的交易，阿里巴巴管理層相信，和蘇寧的合作會(huì)超越在天貓銷(xiāo)售消費(fèi)電子產(chǎn)品的層面。這將會(huì)是一個(gè)更大的全渠道合作，以優(yōu)化供應(yīng)鏈，提升物流（比如用店內(nèi)庫(kù)存實(shí)現(xiàn)兩小時(shí)快遞），還將會(huì)提升店內(nèi)消費(fèi)體驗(yàn)。
此外，我們注意到蘇寧9月7日在南京和中國(guó)郵政開(kāi)展合作，用O2O服務(wù)中心和物流整合，來(lái)解決“最后一公里”，并滿足農(nóng)村消費(fèi)者。我們相信這是未來(lái)蘇寧計(jì)劃將倉(cāng)庫(kù)和門(mén)店網(wǎng)絡(luò)“平臺(tái)化”的信號(hào)，并且和阿里的菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)合作。
我們相信，9月5日中國(guó)郵政投資螞蟻金服（阿里巴巴的姐妹企業(yè)）。這再次展示了阿里巴巴強(qiáng)大的戰(zhàn)略遠(yuǎn)景——形成了一個(gè)融合線上線下的更大生態(tài)系統(tǒng)。
