過去一段時間，我國資本市場出現(xiàn)了異常波動，一系列漸次出臺的維穩(wěn)措施讓市場流動性風(fēng)險有所釋放。下一階段，維護市場穩(wěn)定仍是第一任務(wù)，在此基礎(chǔ)上，把修復(fù)市場和建設(shè)市場有機結(jié)合起來。
股市漲跌有其自身運行規(guī)律，漲漲跌跌是必然現(xiàn)象。但近幾個月來，A股并不尋常，其經(jīng)歷了快速的上漲和下跌過程，尤其是6月中下旬，股市甚至出現(xiàn)恐慌性下跌，杠桿融資在助漲后加速助跌，部分金融產(chǎn)品觸及止損線強制平倉，現(xiàn)貨、期貨市場交互下跌，市場流動性風(fēng)險和金融系統(tǒng)性風(fēng)險凸顯。在這一情況下，監(jiān)管層采取多種措施穩(wěn)定股市，市場參與各方積極配合，對于維護股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)揮了積極作用。
市場波動是常態(tài)，可以預(yù)料后市股市仍會有起伏，但與前期高點相比，市場風(fēng)險已有所釋放。市場估值中樞明顯下移，上證綜指市盈率已由25倍下降到15.6倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率也降至63.6倍左右。杠桿融資風(fēng)險得到釋放，場外配資被清理，兩融余額回歸到常態(tài)化水平，助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制，流動性狀況良好。隨著市場由劇烈異常波動逐步趨向常態(tài)化波動，市場開始發(fā)揮自身的調(diào)節(jié)作用。
但需警惕的是，市場不成熟、制度不健全、監(jiān)管不適應(yīng)，上市公司和投資者結(jié)構(gòu)不合理，短期投機炒作過多等問題仍未完全解決，為了有效防止市場再次異動，必須通過深化改革不斷完善市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制，把穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場有機結(jié)合起來，從制度建設(shè)入手培育公開透明的資本市場。除了發(fā)展機構(gòu)投資者，鼓勵長期投資政策外，還應(yīng)積極推進股票發(fā)行注冊制改革，彌補監(jiān)管漏洞，制定實施指數(shù)熔斷機制，嚴格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機，健全跨市場監(jiān)管。
同時，還應(yīng)看到，一些違法違規(guī)行為加劇了市場的不穩(wěn)定性，加大了市場的拋壓和投資者的恐慌情緒，這就要求監(jiān)管層需從維護“公開、公平、公正”的角度出發(fā)，嚴厲打擊場外配資中的違法違規(guī)案件和“股市謠言”，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，促進股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
目前，中國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，股市平穩(wěn)健康發(fā)展關(guān)系到經(jīng)濟社會發(fā)展全局。隨著市場的逐步修復(fù)和各項改革措施的深入，一個穩(wěn)定性更強、監(jiān)管措施更到位、秩序更井然的A股市場值得期待。
