中國日報網(wǎng)8月24日電（信蓮）專欄作家 吉蓮?邰蒂25日于英國《金融時報》發(fā)表專欄文章《美國公司為何把多余現(xiàn)金存入銀行？》，文章稱，在超低利率環(huán)境下，公司財務(wù)主管很難從資本市場工具獲得回報，以至于很多財務(wù)主管已經(jīng)連試都不試，干脆把現(xiàn)金統(tǒng)統(tǒng)存入普通銀行賬戶。
文章原文如下：
當美聯(lián)儲(Fed)官員9月開會決定是否加息時，他們需要考慮大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)。然而，如果他們希望對當前的金融狀況有一個新穎的見解，他們應(yīng)當看一看美國公司的資產(chǎn)負債表。
因為如今美國企業(yè)存放多余現(xiàn)金的方式似乎發(fā)生了微妙（且基本沒有引起注意）的變化。而且就像西方金融業(yè)目前的很多趨勢一樣，這在一定程度上是由低利率世界的一些意外副作用驅(qū)動的。
要了解這點，看看美國財務(wù)管理專業(yè)人士協(xié)會(Association of Financial Professionals)最近公布的一份有關(guān)公司財務(wù)主管行為的調(diào)查吧。這一分析首先強調(diào)了人們熟知的一點：即近年公司的現(xiàn)金持有量增加，因為公司利潤飆升，但投資仍相對低迷。
例如，該協(xié)會稱，31%的公司財務(wù)主管表示，他們?nèi)ツ甑默F(xiàn)金余額增加，而46%的財務(wù)主管稱，現(xiàn)金余額沒有變動，多數(shù)公司財務(wù)主管預(yù)測，這一趨勢將持續(xù)。不足為奇的是，經(jīng)濟學(xué)家們估計，現(xiàn)在公司資產(chǎn)負債表上的未使用現(xiàn)金規(guī)模為1萬億至2萬億美元之間。
然而，最有趣的是一個通常被人忽視的細節(jié)：即財務(wù)主管們對這些巨額資金的處置方式。直到不久以前，當財務(wù)主管們得到多余現(xiàn)金時，他們往往會投資于資本市場。
例如，該協(xié)會稱，2008年時，公司財務(wù)主管將約一半的短期資金投向貨幣市場基金、美國國債以及其他證券；五分之一存入普通銀行存款賬戶。這是合理之舉：21世紀初，人們想當然地認為，金融正朝著資本市場主宰一切的方向發(fā)展。把現(xiàn)金存入銀行似乎是一種過時的做法。
然而，如今的方向似乎發(fā)生了逆轉(zhuǎn)：目前，約56%的美國公司現(xiàn)金存放于銀行存款賬戶，為該協(xié)會10年前開始調(diào)查以來最高比例。相比之下，貨幣市場基金現(xiàn)在僅持有15%的公司短期資金。
從某種意義上看，這令人意外。且不提銀行賬戶顯得過時這一點；更引人注目的是，銀行賬戶并不完全“安全”，因為聯(lián)邦存款保險只涵蓋部分存款。而且銀行賬戶的利率目前幾乎為零；一些甚至對存款收費。
但公司財務(wù)主管悄悄轉(zhuǎn)移資金似乎出于3個原因。首先（值得慶幸），他們現(xiàn)在對美國各銀行的健康狀況更有信心。其次（不那么正面），他們對整個資本市場的監(jiān)管環(huán)境感到擔憂。最引人注目的是，隨著美國證交會(SEC)即將對貨幣市場實施改革，公司財務(wù)主管正悄悄撤出一部分貨幣市場基金。
第三個原因是，在超低利率環(huán)境下，公司財務(wù)主管從資本市場工具中獲得回報的難度非常大，以至于很多財務(wù)主管已經(jīng)連試都不試?，F(xiàn)金正被存入過時的銀行賬戶，因為沒有人想得出更好的辦法。這是一種僵尸金融。
公司財務(wù)主管肯定不是唯一持這種立場的人：很多散戶投資者也在這么做。舉個例子，美國信托(US Trust)最近報告，有三分之二的富有個人持有的現(xiàn)金超過總資產(chǎn)的10%，這一比例高得異乎尋常。
如果你希望樂觀點的話，那么你可以認為（或者希望）這種模式將很快結(jié)束。如果美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，公司可能會開始將多余現(xiàn)金投資于廠房設(shè)備，甚至員工。同樣，如果美聯(lián)儲今年秋季加息，公司財務(wù)主管可能會開始認為，將資金存入貨幣市場是合理之舉，這幾乎肯定會帶來比銀行賬戶更高的回報。
然而，在此之前，美國公司所處的金融體系表面看來一派寧靜，甚至近乎正常，但卻以微妙而很難看到的方式被扭曲。因此那么多美聯(lián)儲官員希望使資金價格回歸“正常化”也就不足為奇了。但愿他們這么做時不會對銀行造成太多沖擊，更別提那些躲在幕后的公司財務(wù)主管了。
譯者/梁艷裳
