中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)8月24日電（信蓮）據(jù)美國CNBC網(wǎng)站8月24日?qǐng)?bào)道，近一段時(shí)間以來，新興市場似乎開啟了一種“自由落體”模式：貨幣瘋狂貶值、股票市場大跌、大宗商品跳水……這一系列表現(xiàn)如此觸目驚心，以至于喚醒了許多投資者腦中塵封的記憶，讓他們開始擔(dān)心1997-1998年亞洲金融危機(jī)是否會(huì)在今天重演。
有關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂打擊了人們的信心，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)給新興市場帶來的影響更是讓許多人憂心忡忡。但與市場普遍的情緒相反的是，著名投行摩根士丹利近日卻主動(dòng)表態(tài)稱，新興市場近期的混亂局面并沒有20世紀(jì)90年代末嚴(yán)重。除此之外，摩根士丹利還提出了在他們看來新興市場不會(huì)重演98年金融危機(jī)的“八大理由”：
一、債務(wù)狀況。摩根士丹利認(rèn)為，在本一輪經(jīng)濟(jì)周期，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體所積累的債務(wù)均屬于國內(nèi)債務(wù)而非外債。不僅如此，積累的外債也大多是以本幣結(jié)算，并來自于公共支出。相比之下，20世紀(jì)90年代末新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)主要是以美元結(jié)算，債務(wù)形式也主要表現(xiàn)為企業(yè)債務(wù)。
二、通貨膨脹。摩根士丹利表示，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體如今都在經(jīng)歷低通脹時(shí)期，一般來說，來自于通脹的壓力會(huì)限制央行對(duì)危機(jī)的回應(yīng)能力，但在本輪經(jīng)濟(jì)周期，這種限制力量基本不存在。
三、經(jīng)常賬戶。摩根士丹利表示，目前大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)常賬戶都處在盈余狀態(tài)。只有印度與印尼存在較小的赤字，但也控制在了GDP的2.5%之內(nèi)。
四、外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備普遍為短期債務(wù)的3-5倍，大約相當(dāng)于15個(gè)月的進(jìn)口額。
五、匯率政策。摩根士丹利認(rèn)為，地區(qū)內(nèi)的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體過去兩年內(nèi)都已經(jīng)在對(duì)匯率政策進(jìn)行調(diào)整，盡管實(shí)際有效匯率表現(xiàn)為升值的狀態(tài)，但對(duì)于多數(shù)經(jīng)濟(jì)體而言，實(shí)際有效匯率從被低估到回歸估值合理，反映出了經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常賬戶的平衡。
六、外部因素。摩根士丹利認(rèn)為，考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率低于20世紀(jì)90年代，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐與幅度會(huì)相對(duì)控制。
七、歐洲形勢(shì)。摩根士丹利認(rèn)為，98年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的前夕，即1996-1997年，歐洲采取的是緊縮的貨幣政策，而本輪周期，歐元區(qū)卻在追求量化寬松，實(shí)際利率保持在了負(fù)值。
八、亞洲地區(qū)重要性的擴(kuò)大。1996年，亞洲地區(qū)（不包含日本）在以美元計(jì)算的全球GDP中占比為9.8%，而目前的占比已經(jīng)高達(dá)21.8%，2014年，亞洲地區(qū)（不包含日本）的名義GDP已經(jīng)超過了歐元區(qū)，但仍然不及美國。從這個(gè)意義上來看，考慮到亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影響，美國收緊貨幣政策的步伐也會(huì)受到挑戰(zhàn)。
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